昨日(5月28日)，滬指暴跌6.5%，令絕大部分投資者措手不及。同花順iFinD數據顯示，5月27日，滬深融資餘額較5月26日環比增0.62%，達2.055萬億元。

　　即便是本輪牛市新入市的股民，也應還記得1月19日那場因收緊兩融杠桿而引發的暴跌，當天滬指重挫7.70%，彼時融資餘額僅為1.092萬億元。在融資餘額翻倍的情況下，昨日暴跌對融資客殺傷力無疑更大。《每日經濟新聞》記者根據融資盤個股漲跌幅以及融資餘額計算的結果顯示，昨日融資客總計巨虧1300億元，跌幅均值為7.3%(剔除停牌股)，這一數值大於各主要指數的跌幅，再度體現了杠桿資金更強的殺跌動能。

　　融資餘額增交易佔比降

　　昨日A股大跌，融資融券再受關注，因為年內第一跌幅——“1·19”暴跌正是由證監會嚴查兩融違規所引發，當時中信證券、海通證券和國泰君安三家大型券商還被暫停新開兩融賬戶3個月。

　　不過，1月19日的大跌並未阻止融資者洶湧入市的熱情。iFinD數據顯示，1月19日融資融券交易佔A股成交比為16.83%。進入2月，儘管有春節長假，但在2月10日、11日、19日和25日的4個交易日中，單日融資融券交易佔A股成交比例均逾20%。

　　隨著牛市的繼續演進，近期兩融餘額繼續迅猛增長，監管層和券商不得不再度出手降杠桿，以避免杠桿過大對市場産生衝擊。5月26日(本週二)，廣發、海通證券雙雙宣佈提高兩融保證金比例。海通證券通知稱，該券商自5月28日起，將全體信用客戶融資融券保證金比例上調5%，這是海通證券本月內第二次收緊融資融券業務杠桿；廣發證券也發佈通知稱，自5月26日起將融資融券保證金比例由0.7上調至0.75。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，此前隨著大盤水漲船高，券商屢次降低兩融杠桿。一個月前，多家券商就調低了可充抵保證金證券折算率，以降低兩融杠桿。如中信證券從4月27日開始，將658隻個股的折算率調為零；國泰君安近半年來逐步按照證券風險分級逐步收緊保證金比例，整體保證金比例水準較滬指2000點時上升近15%，並分6次將近200隻高風險證券調出可充抵保證金證券範圍和標的證券範圍。

　　在採取了各種降低杠桿的措施後，融資交易在市場中的佔比明顯下降。5月以來，儘管A股成交量屢次刷新紀錄，但兩融交易單日佔比卻呈現下降趨勢，這一數據5月中旬前多在15%左右，到了5月26日、27日，則下降至13.75%和11.78%，相比2月20%的水準明顯下降。

　　警惕融資高控盤股

　　雖然從市場整體看，兩融交易佔比下降，但鉅額融資盤對某些個股仍具有相當大的殺傷力。iFinD數據顯示，目前共有100隻個股融資餘額佔流通股比例超20%，其中鴻博股份(002229)、卓翼科技(002369)和中體産業(600158)融資餘額佔流通股比例位居前三，分別高達35.13%、35.01%和34.62%。昨日，鴻博股份重挫9.89%，卓翼科技跌4.98%，中體産業跌停。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，融資餘額排名靠前的藍籌品種若遭遇大跌，對融資客殺傷力則不可小覷。截至5月27日，中國平安、中信證券仍以490.31億元和400.81億元的金額穩坐融資餘額前兩名，兩隻個股融資余量分別為8.03億股和16.56億股，按昨日兩隻個股6.41%和9.43%的跌幅計算，融資者損失的市值高達46.87億元和52.99億元。

　　中信期貨認為，從前兩次調整兩融保證金後A股市場的反應看，兩市融資融券餘額增速有放緩跡象，資金面從藍籌轉向中小盤，側面促進創業板崛起，這可以從非銀金融、銀行板塊融資凈償還額近期位居行業板塊前列得到佐證，這類資金一部分獲利了結，另一部分流入中小盤個股中。僅就此而言，本輪降杠桿或再度對小盤股構成利好。