融資杠桿VS增量博弈
- 發佈時間：2015-04-15 02:34:36 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
杠桿交易大潮的興起是本輪牛市的最重要特徵，資金通過融資加杠桿入場，為市場不斷上攻提供了“充足彈藥”。截至2015年4月13日，滬深兩市融資餘額為16719.18億元，繼續刷新歷史新高。經歷了1月份的兩融核查，3月份滬深兩市的融資餘額重拾升勢。步入4月，融資資金更是直接步入加速快車道，單日融資凈買入額持續維持在200億元左右，其中4月7日的融資凈買入額超過300億元，達到312.23億元。
把時間軸拉長，2010年3月1日兩融業務啟動，2014年8月21日，滬深兩市的融資融券餘額突破5000億元，達到5009.41億元，完成第一波5000億元的增長，耗時4年多。2014年12月19日，兩融餘額突破10000億元，達到10070.11億元，完成第二波5000億元的增長耗時不到4個月。2015年4月1日，滬深兩市融資餘額突破15000億元大關，達到15183.91億元，第三波5000億元的增長耗時只有3個多月。由此來看，自2010年3月啟動融資融券業務，伴隨著兩融標的不斷擴容，此項業務呈現出加速發展的趨勢，融資業務在A股中已經佔到舉足輕重的位置。
而在2007年5月，滬綜指首次登上4000點時，融資融券業務尚未啟動，金融衍生品處在一個相對匱乏的階段。在缺乏杠桿工具的背景下，資金更多的呈現出增量博弈特徵。不可否認，當時牛市已經確立，但缺乏有效的杠桿工具，入場資金的規模相對有限。在當年的6月份，由於增量博弈出現中斷，市場成交量一度大幅回落，使得股指出現一波將近500點的快速調整。
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