桂林銀行棄掛牌新三板轉向IPO 凈利下滑仍面臨挑戰

　　日前，桂林銀行發佈公告稱，將在6月24日召開桂林銀行股份有限公司2015年年度股東大會，大會審議的議程之一是審議《桂林銀行關於暫停向中國證監會申請股票在全國中小企業股份轉讓系統掛牌並適時啟動在公開市場發行股票的議案》。這意味著，此前一直籌謀在新三板掛牌的桂林銀行登陸資本市場的策略已發生變化，其將放棄新三板，轉而直接衝刺主機板上市。

　　改主意 掛牌新三板“半路剎車”

　　桂林銀行一直心向資本市場，其2014年年報稱，要“實現2017年末資産規模突破2000億元，力爭實現2017年在資本市場上市。”

　　2015年6月末，齊魯銀行在新三板掛牌，並同步完成了15億元的定向增發，這也促使其他一些小銀行將目光投向了新三板（即全國中小企業股份轉讓系統）上市。

　　2015年8月，桂林銀行股東大會審議通過了《桂林銀行關於向中國證監會申請股票在全國中小企業股份轉讓系統掛牌並納入非上市公眾公司監管的議案》。此後，該行集中開展對自然人、非自然人股東股份的現場確權工作，並於去年底進行補確權。2015年12月17日，桂林銀行發佈的公告稱，“根據工作進度安排，掛牌工作將很快進入股份集中託管階段。”

　　而此次宣佈暫停新三板掛牌轉而在主機板上市則顯得多少有些突然。《經濟參考報》記者16日下午試圖聯繫桂林銀行辦公室相關負責人，但截至發稿時，未能聯繫上。

　　據媒體援引桂林銀行行長于志才的話稱，桂林銀行放棄新三板掛牌，主要基於該行自身發展的戰略調整，條件成熟後爭取直接在主機板上市。

　　聯訊證券新三板首席研究官付立春表示，儘管掛牌新三板相對門檻低，融資更為便捷，但新三板的流動性遠不如主機板市場，不利於企業市場價值的準確體現，這或許是該行重新考量融資路線的重要原因之一。

　　 凈利下滑 轉向主機板IPO仍面挑戰

　　根據桂林銀行2015年年報，桂林銀行的第一大股東為桂林市交通投資控股集團有限公司，持股比例為14.81%，第二大和第三大股東分別為桂林市自來水公司和桂林市臨桂新區城市建設投資有限公司，持股比例分別為5.89%和5.49%。截至2015年末，其資産規模為1350.80億元，同比增幅為26.90％。

　　業內人士表示，轉向主機板IPO的桂林銀行仍面臨不小挑戰，這一挑戰主要來自其自身的業績增長。

　　根據桂林銀行2015年年報披露的資訊，2015年末，歸屬於母公司股東的凈利潤為7.7191億元，較2014年的9.9222億元的凈利潤下滑幅度達22.2%。另外，其2015年末的不良貸款率為1.52%，較2014年末的1.25%也有所上升；不良貸款餘額為5.93億元，較2014年末的3.27億元上漲2.66億元。另外，該行2015年末的資本充足率為11.09%，撥備覆蓋率為215.07%。

　　“監管層對申請在主機板IPO的企業的三年內盈利指標都有一定要求。銀行業的經營狀況和資産品質與整體經濟形勢關係很大，也會面臨一定的政策風險，在這樣的背景下，中小銀行IPO確實面臨一定挑戰。”付立春直言。

　　 中小銀行掛牌新三板冷熱不均

　　事實上，除桂林銀行外，去年還有貴州銀行、樂山商行透露出籌備掛牌新三板的消息，但至今未有更新動態進展。

　　而與此同時，一些規模偏小的農商行、村鎮銀行登陸新三板的興致仍然高漲。據媒體統計的數據，謀劃掛牌“新三板”的農商行包括安徽廬江農商行、山東萊州農商行、山東禹城農商行、寧夏黃河農商行、新疆喀什農商行、吉林長春農商行。其中前四家農商行均有相應的掛牌計劃公佈，新疆喀什農商行則已出現在新三板待審查公司名單中。與此同時，村鎮銀行方面，除已掛牌的鹿城村鎮銀行外，梅縣客家村鎮銀行擬通過協議轉讓方式發行約1.06億股，目前處於排隊審批狀態。

　　付立春表示，對於一些相對資産規模比較小的、行業排名不是特別領先的，或者一些非主流的中小金融機構來説，在新三板上市比較符合其正處於成長期的定位，同時也能達到品牌宣傳的目的。

　　與主機板IPO相比，新三板在時間成本和各項費用成本方面也具有比較優勢。“主機板上市至少要三年時間，而在新三板掛牌大概只需要三個月到半年的時間，對企業而言更便捷。另外，企業在新三板融資面對的審批程式更少。”付立春稱。

　　但他同時強調，目前來看，新三板的流動性和活躍程度還偏低，成交量也不大，這不利於掛牌企業的準確估值和定價。反觀A股市場，其流動性非常充裕，企業估值往往還有溢價。“在新三板掛牌和在主機板IPO，各有優勢，但同時也存在劣勢。中小銀行在融資路徑的選擇上，面臨著各方收益和成本的權衡。”（張莫）