互金企業掛牌新三板“被堵” 三年內恐無望放行

　　目前，涉互金平臺的新三板企業有軟智科技、萬惠金科、嘉網股份等9家

　　5月27日，證監會、股轉系統相繼發佈了一系列新政策，這對於互金企業來説卻是一大利空。新出爐的新三板分層管理辦法除了採取差異化制度安排之外，也基本將類金融企業排除在外。

　　目前，涉互金平臺的新三板企業有軟智科技、萬惠金科、嘉網股份等9家。《證券日報》記者查閱其2015年年報發現，除瓷爵士因審計事項調整原因尚未披露2015年年報資訊以外，另外8家企業的業績表現各異。其中，軟智科技、萬惠金科的凈利潤為虧損。與2014年相比，凈利潤上升的企業有5家，分別是嘉網股份、九信資産、大富裝飾、光影俠、嘉銀金科；凈利潤下降的有3家，分別是軟智科技、中瀛鑫、萬惠金科，而萬惠金科已連續兩年凈利潤為負值。

　　“這類企業大多數營收規模都比較小，甚至處於虧損狀態，根本無緣創新層。”中投顧問金融行業研究員邊曉瑜對《證券日報》記者表示。也有業內人士表示，互金企業掛牌新三板或借殼新三板企業只有等待監管部門的政策確定，從目前面臨的現實情況看，三年內恐怕政策難以放開。

　　互金企業掛牌新三板無“門”

　　2015年7月，中國人民銀行等十部委發佈《關於促進網際網路金融健康發展的指導意見》，拉開了對網貸行業的監管序幕；年末“e租寶事件”爆發；之後，《網路借貸資訊仲介機構業務活動管理暫行辦法(徵求意見稿)》出臺。由於各地對監管政策理解的偏差，導致監管措施不一，有的地方暫停了帶有金融、投資、理財等字眼的公司註冊，針對存量平臺進行嚴管。

　　早在2016年1月19日，類金融企業掛牌新三板就被緊急叫停。有券商人士指出，“除了一行三會監管的銀行、券商、公募基金、信託等，其他由地方金融辦等監管的小貸、典當、擔保、PE、P2P等均不能掛牌新三板。這一新規也堵住了P2P公司掛牌新三板或借殼新三板企業融資的道路。”

　　在證監會暫停小貸、典當等類金融機構新三板掛牌及融資半年後，全國股轉系統於今年5月27日發佈《關於金融類企業掛牌融資有關事項的通知》(以下簡稱“通知”)，《通知》明確表示，小貸、擔保、融資租賃、商業保理、典當等其他具有金融屬性企業暫不受理新的掛牌申請，已受理企業終止審查。這也意味著，包括P2P在內的類金融企業都將被排除在新三板之外。

　　不過，在新規出來之前，已有PPmoney、團貸網等一些P2P公司通過定向增發或收購原股東股份的方式涉足新三板。新規出臺也讓這些P2P公司進退兩難。

　　新規中還有一項規定為，已掛牌的其他具有金融屬性企業不得採用做市轉讓方式以及不屬於其他具有金融屬性企業的掛牌公司，其募集資金不得用於參股或控股其他具有金融屬性的企業。“ 以上條款表明即使P2P網貸平臺能找到借殼的公司，在行業監管政策未明朗的情況下，仍然無法通過借殼進入資本市場融資。”張葉霞表示。

　　涉足互金新三板企業無緣創新層

　　《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法(試行)》的內容包括分層標準和維持標準、層級劃分和調整等，未來創新層和基礎層掛牌公司將採取差異化制度安排。從本次管理辦法來看，全國股轉公司設置了三套並行標準，篩選出市場關注的不同類型公司進入創新層。標準一是“凈利潤+凈資産收益率+股東人數”，即最近兩年連續盈利，且平均凈利潤不少於2000萬元，最近兩年平均凈資産收益率不低於10%；標準二是“營業收入複合增長率+營業收入+股本”，即最近兩年營業收入連續增長，且複合增長率不低於50%，最近兩年平均營業收入不低於4000萬元，股本不少於2000萬元；標準三是“市值+股東權益+做市商家數”，即最近有成交的60個做市轉讓日的平均市值不少於6億元，最近一年年末股東權益不少於5000萬元，做市商家數不少於6家，合格投資者不少於50人。

　　對於標準規定的凈利潤不少於2000萬元的要求，沒有一家與P2P相關聯的企業符合要求。

　　根據盈燦諮詢資料顯示，目前涉P2P網貸的新三板企業有9家：瓷爵士(溫商貸)、軟智科技(金蛋理財)、嘉網股份(安心貸)、九信資産(九信金融)、中瀛鑫(恒富線上)、大富裝飾(樂金所)、萬惠金科(ppmoney)、光影俠(團貸網)、嘉銀金科(你我貸)。

　　《證券日報》記者查閱其年報發現，其中除瓷爵士(溫商貸)因審計事項調整原因尚未披露2015年年報資訊以外，另外8家新三板掛牌企業業績表現各異。軟智科技營業收入為586.66萬元，同比下降26.82%；凈利潤為-330.73萬元。萬惠金科營業收入為4742.53萬元，同比增長42.46%；凈利潤為-399.94萬元。

　　與2014年相比，凈利潤上升的新三板企業有5家，分別是嘉網股份(安心貸)、九信資産(九信金融)、大富裝飾(樂金所)、光影俠(團貸網)、嘉銀金科(你我貸)。其中，嘉網股份2015年度營業收入2466.12萬元，同比下降11.33%；凈利潤511.39萬元，同比增長1730.99%。九信資産營業收入1.65億元，同比增長27.03%；凈利潤為461萬元。大富裝飾營業收入為4.74億元，同比增長113.96%；凈利潤為1428.56萬元，同比增長293.20%。光影俠營業收入為1002.98萬元，同比增長46.29%；凈利潤為67.88萬元，同比增長6221.14%。嘉銀金科營業收入為7553萬元，同比增長407.33%；凈利潤為1082萬元。

　　由於與P2P相關聯的新三板企業大多數規模小，盈利已經不易，更不要説連續兩年平均凈利潤不少於2000萬元及其他苛刻要求。

　　掛牌新三板更看重“背書”

　　“P2P平臺止步于新三板，對已經投資網貸企業的融資方又少了一個退出渠道。其比較現實的融資方式只剩下被上市公司收購、地方股權交易所、境外上市、VC/PE一級市場融資。”有業內人士表示。

　　也有人認為，新三板對於P2P而言，背書作用更重要。有網貸平臺負責人表示，企業在新三板掛牌後，受證監會和全國股轉系統公司雙重監管，掛牌公司的“背書”影響力更大。張葉霞認為，“除去借殼新三板進入資本市場以外，P2P網貸企業還可以選擇通過地方股交中心、海外資本市場上市或香港資本市場上市的途徑進入資本市場。”未來，我國網際網路金融監管細則將陸續出臺，監管政策將進一步明確和統一，P2P網貸行業或許並不需要借殼而可以直接進入國內資本市場。