分層時間點漸行漸近，自去年分層方案徵求意見發佈以來，分層制度的落地一直備受期待。據悉，近期股轉系統近期的測試包括分層資訊發佈、分層資訊變更等場景，為5月的市場分層正式實施作準備。聯訊證券研究總監付立春在接受廣東廣播電視臺財經節目中心專訪時表示，分層後有可能從多個方面解決流動性不足問題，諸如增加合格機構投資者，引導公募基金投資新三板等。另外，進入創新層公司的流動性、估值都會有顯著的提升。

　　本週進行第二輪倣真測試

　　繼上周第一輪分層倣真測試之後，本週(4月25日至2016年4月29日)新三板將進行分層資訊揭示第二輪倣真測試，並將開放測試環境。本次測試主要內容為，測試掛牌公司分層資訊揭示的及時性、準確性和完整性，各行情技術系統對掛牌公司分層資訊揭示的準確性，分板塊揭示不同層次證券行情的正確性。測試最新分層資訊公告文件的定時重發功能。

　　聯訊證券研究總監付立春認為，分層後，有可能從三個方面解決流動性不足問題，諸如增加合格機構投資者，引導公募基金投資新三板；完善做市商制度，在風險可控的範圍內，如可以適當放開做市資金杠桿，將對市場産生積極影響；而制定退市制度和限制掛牌制度將有助於緩解資金壓力。

　　據悉，倣真測試主要測試掛牌公司分層資訊揭示的及時性、準確性和完整性，各技術系統對掛牌公司分層資訊揭示的準確性，分板塊揭示不同層次證券行情的正確性。參測單位包括全國股轉系統公司、中登公司、深圳證券通信有限公司以及各券商、資訊商等。18、19日兩天的倣真測試，股轉系統官網未刊登異常測試結果，倣真測試為五月分層提前鋪路，做好日後交易的準備工作。

　　創新層優秀企業將獲得更高估值

　　分層制度推出後，優秀企業將脫穎而出，受到大量資金追捧，甚至在短時間內形成百倍市盈率，而創新層的優秀企業將獲得更高估值。

　　“分層以後，創新層公司的流動性、估值都會有顯著的提升。創新層將會以市場效率為核心持續推進制度的創新,進入創新層的企業會被優先安排在融資、交易方面進行一些試點，流動性相對基礎層會有明顯的改善。”付立春認為，創新層在估值方面也會成為焦點，自然而然地會水漲船高。

　　根據分層方案徵求意見稿，創新層標準一要求企業近兩年連續盈利，平均凈利潤不低於2000萬元，該指標已經超過創業板的要求。不過，與創業板目前82倍的市盈率相比，新三板企業平均市盈率只有30多倍。

　　另外，對創新層和基礎層的監管也將改變。付立春認為，在融資、交易制度方面，創新層的公司會優先試點，相當於一個制度紅利;同時對於創新層監管也會更加嚴格。他表示，創新層對企業來説也是把雙刃劍，在資訊披露、限售管理和募集資金使用等方面都比基礎層公司要求要高得多，從而促進創新層更加健康的發展。

　　在分層方案中，全國股轉系統表示將從三個方面搭建專門針對創新層的監管體系。一是從資訊披露的時效性和強度上適度提高要求，要求該層公司披露業績快報或業績預告，並提高定期報告、臨時報告披露及時性的要求，鼓勵披露季度報告，加強對公司承諾事項的管理；二是要求進一步完善治理結構和建立相關制度，要求設置專職董秘，強化對公司董監高敏感期股票買賣、短線交易的管理；三是實施嚴格的違規記分制度和公開披露制度，並與責任人員強制培訓制度相銜接，研究引入自願限售制度。