中國證券報記者統計顯示，2016年以來，多家新三板掛牌公司扎堆接受IPO輔導。分析人士表示，新三板市場流動性堪憂、轉板短期難有實質性突破，是這些公司做出該決定的主要原因。

　　多家企業接受IPO輔導

　　截至2月23日，Choice數據顯示，2016年以來，40家新三板公司公告接受IPO輔導。這一數字相對於去年明顯增多。根據中國證券報記者統計，去年至今，共有89家企業發佈類似公告，儘管相對於5700多家掛牌公司而言佔比非常小，但增量看，越來越多的新三板企業開始考慮更多的選擇。

　　在這份名單中，有不少知名度較高的企業。維珍創意選擇東興證券作為輔導券商，基康儀器選擇東方花旗，哇棒傳媒選擇東北證券。中際聯合從事高空作業平臺業務，業務成長性突出，去年上半年收入和利潤同比漲幅分別為61%和83%。公司在春節前最後一個交易日發佈IPO輔導公告。此外，部分發佈IPO輔導公告的傳統行業企業體量較大。以鴻禧能源為例，公司2014年收入就達到15.26億元，利潤為6400萬元。

　　“這個現象顯示出企業對未來預期出現分化。”有大型券商新三板分析師對中國證券報記者表示，需要區別看待各家企業的動機。不少企業當時選擇掛牌新三板，其目的就在於加快上市步伐。目前分層方案確定，在轉板仍有預期的情況下，這麼多企業選擇投向IPO超過業內預期。

　　面臨流動性困局

　　在2015年上半年，新三板公司的IPO熱情並不高。海容冷鏈是新三板擴容後首家接受IPO輔導的公司。業績方面，海容冷鏈的IPO基本無大礙，其2013年和2014年收入分別為4.7億元、5.72億元，利潤分別為2900萬元和5200萬元。

　　“當時，新三板市場成交活躍，掛牌企業只有2300多家。現在掛牌企業超過5700家，市場卻冷清了。”市場人士表示，當時三板成分指數和三板做市指數剛剛推出，掛牌公司著眼點更多在考慮分層。再加上此時新三板市場增發估值比A股要高，因此尋求脫離三板發展並不是多數公司的選擇。

　　去年三季度，類似現象也並不突出。統計顯示，除海容冷鏈，發佈類似公告的公司有凱倫建材、森鷹窗業、華電電氣、七星科技、綠岸網路、根力多、博匯股份、波斯科技、慧翰股份、古城香業這幾家。從四季度開始，接受IPO輔導的企業數量陡然提升，其中10月份有9家、11月份有6家，12月有11家。

　　進入2016年，宣佈接受IPO輔導的公司數量激增。其中，1月份達到22家，2月份至今有18家。

　　去年年底新三板的分層方案已經明朗，不少企業把更多精力放在備戰創新層上，此時這麼多企業選擇接受IPO輔導似乎違背常理。上述新三板市場投資人士表示，新三板分層方案公佈後，市場交易曾一度活躍，但很快又歸於沉寂。分層對新三板而言固然是制度性利好，但自去年下半年以來，新三板的首要問題是流動性困局，這個問題並沒有得到解決。不少企業從流動性方面考慮而選擇走IPO這條路。

　　較小代價尋求新選擇

　　對此，中國證券報記者採訪了解到，多家企業的反映基本一致。中際聯合負責人表示，公司醞釀接受IPO輔導已有一段時間，預計去年全年收入在1.7億元左右，利潤在5000萬元左右，兩者的增幅都在50%左右。業績增長的原因主要在於新産品得到上游客戶認可。按照相關規定，公司進入創新層難度不大。但公司認為，未來一段時間，新三板流動性問題預期不樂觀。如果在二級市場缺乏較好的價格定位，對公司未來的融資不利。且公司對轉板預期也不樂觀，在硬體達標的情況下，公司權衡各方考慮決定IPO。

　　上述新三板分析師表示，上交所的戰略新興板也是不少公司的選擇。有關戰略新興板的文件儘管還沒有落地，但業內普遍預期其標準會接近IPO，所以不少公司按照IPO標準輔導，而實際的選擇可能是戰略新興板。

　　“僅僅接受IPO輔導花銷的財務費用不多，對公司並不構成多少負擔。仲介機構的收費要參考最後能否成功上市，如果上市不成功，企業要支出的財務費用並不高。在當前新三板市場環境下，這些企業以較小的代價尋求新的選擇。如果市場後期向好，也可以留在新三板市場發展。”該分析師表示，未來新三板市場還是保持現有的活躍度，會有更多的企業另謀出路。優秀企業從新三板“出走”，不排除會倒逼政策的出臺。