多家新三板企業近期公告由協議轉讓轉為做市交易。本週以來有超過70家企業發佈類似公告。分析人士表示，按照目前的情況，年中進入創新層的公司可能佔到總掛牌公司家數的10%左右。

　　衝刺創新層

　　Choice統計數據顯示，這70家由協議轉讓變更為做市交易的公司做市商數量均不低於6家。實際上，變更為做市交易的公司近來保持快速增長，這與新三板的分層設置方案有關。

　　根據分層方案，新三板進入創新層共有三個標準。標準一：最近兩年連續盈利，且平均凈利潤不少於2000萬元；最近兩年平均凈資産收益率不低於10%；最近3個月日均股東人數不少於200人。標準二：近兩年營收連續增長，且複合增長率不低於50%；近兩年平均營收不低於4000萬元；股本不少於2000萬元。標準三：最近3個月日均市值不少於6億元，最近一年年末股東權益不少於5000萬元，做市商家數不少於6家。

　　分析人士稱，從操作層面來看，標準一偏重於資産的體量和股權分散度，標準偏重於企業的盈利能力，這對於企業而言“非一日之功”。標準三主要依賴於做市商的作用，操作起來相對簡單。因此不少準備衝刺創新層的新三板公司選擇了標準三作為方向。

　　方案同時提出，達到上述任一標準的企業，須要滿足在最近3個月內，實際成交天數佔可成交天數的比例不低於50%，已掛牌公司2015年年報披露截止日（2016年4月29日）後，根據分層標準，自動篩選出符合創新層標準的掛牌公司，于2016年5月正式實施。

　　預計10%企業達標

　　據中國證券報記者不完全統計，截至2015年年底，大致有450家企業達到創新層的標準；截至1月28日，有150家左右企業公告轉為做市，且做市商為6家或6家以上。

　　有投行人士向中國證券報記者表示，按照目前的進度，預計最終達到創新層的公司應該不到700家，而目前新三板的掛牌公司已經接近5700家。“到4月底，新三板掛牌企業預計會在7000家不到，這意味著進入創新層的公司或佔到總掛牌家數的十分之一左右。之前有質疑認為創新層標準設置過低，將導致創新層公司太多，但最終這個數字應該能夠接受。”

　　從制度層面看，優先股及分層制度徵求意見被看作是2015年新三板最受關注的政策紅利。業內人士認為，隨著《進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若干意見》逐步進入落實階段，監管層再度強調加快完善“新三板”制度規則體系，包括轉板試點、增量資金入市、公司債權融資等制度創新有望加速推出。

　　與分層方案相配套的制度部署也將提速。一方面，進入創新層的企業可享受更多融資機會，同時也要接受更嚴格的監管，有更多的資訊披露義務；另一方面，退出機制也在加速醞釀。此外，新三板的轉板制度頗受期待。有券商新三板業務負責人認為，新三板實行註冊制掛牌，而目前主機板的IPO仍然是核準制，在主機板沒有實行註冊制之前，給新三板公司開通轉板會形成套利通道。但也有券商分析師表示，儘管轉板沒有法規障礙，但在主機板實施註冊制之前難有真正意義上的轉板。

　　監管將趨於嚴格

　　上述投行人士向中國證券報記者透露，今年5月份之後，將是衝擊創新層週期的啟動。“之前的分層方案提出，進入創新層需要滿足最近3個月內實際成交天數佔可成交天數的比例不低於50%，或者掛牌以來完成過融資。從操作技術來看，1月29日之後，完成這兩項幾乎不可能，尤其是融資方面，考慮到春節因素，掛牌後立即進行融資也很難在3個月內完成。”

　　“對於一些資質較好的公司，建議把掛牌時間點選在4月29日之後，企業有充裕的時間準備，業績比較好的企業可以直接啟動融資，依靠標準三的企業也有時間和做市商進行談判。”該人士同時表示，業內猜測後期分層方案或許存在微調的可能。“比如考核3個月的成交和融資因素，達到一個條件即可；而後期不排除這兩個條件要同時滿足。2016年在監管層面肯定會趨於嚴格，衝刺創新層難度會增加。”