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新三板多項政策紅利可期 分層制度推出提速

  • 發佈時間:2015-09-21 03:10:23  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:張恒

  專家預計,新三板分層應該在A股市場企穩回升、市場信心進一步鞏固時擇機推出

    新三板分層制度的推出預期近期正在不斷升溫。部分業內人士認為,作為新三板當前最重要的一項基礎性工作,分層制度或將在做市商擴圍、轉板機制等推出之前推出。

  “穩定的分層直接有助於穩定的估值體系的形成,有利於新三板的長期穩定。”民生證券研究院執行院長管清友在接受《證券日報》記者採訪時表示,經過分層後,新三板的掛牌企業將改變當前參差不齊的現狀,做到“因地制宜”、“因時制宜”,差異化安排下,各個發展時期的企業將在所屬的層次上穩定下來,而以往估值體系“一刀切”的情況也將隨之改變。

  截至2015年9月20日,新三板掛牌公司合計為3493家,其中做市轉讓822家,協議轉讓2671家。新三板整體市盈率為34.7倍。這也就意味著,自IPO暫停後,A股上市公司保持2780家不變,當前新三板掛牌公司數量已是A股上市公司數量的1.26倍。

  據《證券日報》記者統計,今年以來,全國股轉系統領導公開講話有關新三板所有可能推出的利好政策中,分層被提及的次數最多,達9次。今年3月份,股轉系統副總經理隋強曾表示,分層管理是股轉系統2015年的核心工作,年內會落地。

  管清友認為,分層對於新三板的意義主要包括以下幾個方面:第一,有利於新三板的長期穩定;第二,打造明星效應,孵化更多優質企業;第三,平衡投融資雙方的決策成本;第四,降低監管成本。

  “此外,在分層管理未推出前,新三板的競價交易制度以及轉板制度的推出就沒有基礎。從當前監管層的表態來看,競價交易乃至轉板都需要在質地較高、流動性較好的層級上推出,所以分層是其他制度安排的前端,也是讓新三板發展壯大的一個重要制度安排。”管清友表示。

  針對做市商制度,申萬宏源新三板高級分析師李筱璇認為,新三板做市商激勵制度尚待完善。儘管在當前股權較為分散的情況下,流動性不足依然影響價格發現機制的運作,但做市價格的市場公允性已遠遠高於協議價格,而且很少出現協議價格的跳躍性,干擾正常的價格體系,市場開始構建估值體系。

  管清友表示,目前,在A股震蕩的影響下,資本市場二級市場的流動性已經明顯萎縮,新三板交易也呈現出一級市場火熱、二級市場冷清的特點。短時間內來看,若A股保持窄幅震蕩的趨勢,則很難形成明顯的賺錢效應,那麼新三板一級、二級市場冷熱不均的情況還會繼續維持一段時間。預計新三板分層時機應該在A股市場企穩回升、市場信心進一步鞏固時擇機推出。

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