16日，在由清科集團、投資界聯合舉辦的2015中國新三板投資大會上，清科集團執行副總裁、清科研究中心董事總經理符星華稱，2015年不僅新三板掛牌企業數量超過主機板、 中小板 和 創業板 的總和，新三板基金也呈現爆髮式增長。統計數據顯示，目前已經有2000余只已經發行或擬發行的相關主題基金，如果以現在已成立新三板基金的平均規模2.45億元來計算，將近有5000億元的規模，而現在整個新三板掛牌企業募集資金為630億元，這為整個市場未來的走勢提供了支撐。

　　另一方面，符星華介紹，傳統VC/PE在繼續投資擬掛牌上市企業的同時，自己也紛紛登陸新三板，目前已有超過100家VC/PE機構排隊等待掛牌，新三板也將成為VC/PE的主要競爭戰場。

　　“市場沒有預期的悲觀”

　　符星華表示，儘管目前新三板市場遇到交投冷清等暫時性困難，但隨著創業大潮的不斷擴展和制度改革的不斷利好，新三板長期向好的大趨勢不會改變。清科《中國新三板解碼》報告顯示，截至2015年8月底，新三板掛牌企業數量已達3359家，總量遠超主機板、中小板及創業板，總市值是1.4萬億元，總股本1735億股，平均市盈率為41.72倍，而目前已經募集的397隻新三板基金總額為974.42億元，平均募集規模為2.45億元，此外還有1600余只基金尚未進場。另外，今年前8個月新三板企業的股票轉讓數量達到151億股，成交金額為1275億元，成交筆數也接近190萬筆，較之2014年仍有大幅度的提升。

　　“似乎這組數字沒有大家預想的那麼悲觀。”她説。

　　符星華還提到，就中國的投資數據和美國投資數據相比，截至去年底，美國的企業數量接近1400萬家，其中被VC/PE投資過的企業大概有70萬家，佔全部企業數量的5%；而中國目前有4000多萬家企業，被VC/PE投資過的企業數量在4萬左右，僅有千分之一的佔比，這50倍的差距也是未來的可成長空間。

　　“人們往往高估短期的變化，低估長期的變化。”達晨創投合夥人于志宏在回答新三板長期走向的問題時説。

　　但不可否認的是，市場面臨泡沫、流動性危機和長期投資考驗是新三板需要解決的三大挑戰。符星華指出，目前新三板掛牌的3300多家企業裏，只有30%曾經有過交易，每天的交易企業數量不超過200家，即不到10%，真正的好企業在新三板中可能只有20%左右的比例。

　　也正是基於此，與會人士認為新三板適時推出分層制度尤為必要。

　　矽谷天堂董事總經理高傑則認為，流動性是所有證券市場的根本，對於新三板流動性的解決，分層制度肯定算是一個比較好的方式。分層能夠讓好的企業更好，讓市場産生一定的明星效應，在這種情況下流動性可能會有所改善；其次，分層對不同企業會有不同的激勵，新三板分層制度的建立能讓好的企業往前走，讓差的企業待在原地。對於這一點，深圳市創新投資集團有限公司副總裁陳文正説，好企業自然會受到市場追捧，不好的企業會無人問津，這是市場的自然規律。

　　逾百家VC/PE排隊掛牌新三板

　　新三板市場的發展，對VC/PE的生存法則也正帶來潛移默化的改變。一方面，企業能夠掛牌新三板，對VC/PE的融資依賴本身就在降低，渠道的豐富使VC/PE面臨更多的資源競爭；但另一方面，投資機構自身登陸新三板也成為一種新的變革。

　　清科數據顯示，目前已有超過5家VC/PE投資機構登陸新三板，包括九鼎投資、中科招商、同創偉業、矽谷天堂和明石創新。“這幾家機構登陸新三板後，整個發展速度和規模都有了翻天覆地的變化，而且在他們身上看到了非常多的創新。可能國外一些超大型PE和投資機構用二三十年才能布完的局，我們可能一兩年或兩三年就能完成。”符星華説。

　　她透露，據不完全披露的數據，目前排隊掛牌新三板的VC/PE機構已經超過100家，另外還有部分已經借殼掛牌新三板，例如中鈺資本，“新三板會成為VC/PE一個新的競爭主機板塊。”