新三板改革將聚焦股票發行和做市商制度
- 發佈時間：2015-08-28 09:06:19 來源：人民網 責任編輯：王文舉
8月27日,全國股轉系統監事長鄧映翎在由齊魯證券舉辦的“海納百川、融匯三板—2015年新三板高峰論壇”上透露，截至8月27日，新三板掛牌企業家數已達3331家，按照目前的掛牌速度，今年將突破4000家甚至有可能達到5000家。他同時指出，新三板未來的改革將主要從股票發行制度和做市商制度兩個方面進行改革。
服務戰略新興産業
儘管目前新三板取得了很大的成績，目前掛牌企業數目已經超過滬深兩市上市公司之和，但與之對應的與掛牌企業數量及不相符的流動性和成交量。來自中小企業股轉系統的數據顯示，8月27日，系統掛牌企業家數達到3331家，總股本達1718.43億股，流通股份為635.47億股，但成交股數僅為7654.99萬股，成交金額為4.34億元。
鄧映翎表示，提高交易量和流動性的方法並不是降低投資者門檻和實現連續競價交易。他指出，新三板定位與滬深交易所定位不同，主要支援大眾創新、萬眾創業，為了發揮金融對經濟結構調整，升級專業轉型的支援，全面發揮中小企業的功能，拓展民間投資的渠道，解決中小企業的融資難問題。新三板現有的交易制度為面向戰略新型産業的中小企業尋找戰略投資者而非一般投資者。交易所風險平衡機制也與新三板風險機制不同。新三板需要用投資者的高門檻來匹配掛牌的低門檻。
未來將從兩方面改革
鄧映翎表示，未來股轉系統應從兩個方面進行改革，首先要從股票發行制度改革，按照目前的規定，股份制改制不滿一年的掛牌企業不能買賣股票。因此在目前的新三板中，有34%的掛牌企業由於改制不滿一年出於既不發行股票又不能買賣的狀態，市場流動性大大降低。因此他建議，對於將要掛牌的企業，應規定至少有5%的股份用於買賣，有助於增強市場流動性。此外，到目前為止，尚未有一家公募基金進入新三板，這與新三板以機構參與者為主的定位不符。因此，掛牌企業發行增量股份有助於吸引機構投資者入場。
改革現有的做市商制度則是另一個呼聲很高的問題。
鄧映翎表示，現有的做市商制度最大的功能是提供了給所有投資者價值發現的功能，但是現有的做市商是傳統的做市商。現行制度下，券商作為做市商且規定只能用自有資金做市，做市資金有限。現有制度下，券商持有的做市股票也有限。
此外，傳統做市商制度下，投資者之間不可以相互買賣，形成了壟斷性交易。缺少競爭性、難以形成股票交易的最優價格、壟斷性券商做市使券商動力不足，上述原因導致做市商制度下交易量處於低位。因此鄧映翎建議引入混合做市商制度，在競爭的制度下，有助於提升交易量和引入更多機構。
