7月16日，新三板合計成交額3.93億元，其中做市轉讓股合計成交額僅為1.8億元，創今年2月26日以來的新低。相比3月到4月間每天幾十億元的成交額，流動性大幅減弱，新三板股票價格亦低位徘徊。受二級市場行情影響，新三板集合信託計劃發行數量也從4月份的18隻，降至5、6月份的每月5隻，信託公司愈加要謹慎選擇標的、嚴控風險。

　　《證券日報》記者根據用益信託提供的數據統計，今年以來，已有14家信託公司發行35隻新三板集合信託産品，公佈成立規模的20隻産品總募集資金22億元。其中一季度發行新三板集合信託6隻，4月份新三板集合信託産品井噴，發行産品18隻，佔上半年發行總量一半以上。5月份以後，信託公司“淘金”新三板趨於理性，5月、6月均僅有5隻新三板信託産品發行，與4月份相比下降72%

　　發行數量

　　中建投、四川信託領跑

　　銀監會主席助理楊家才曾公開表示，將推動信託公司向多層次資本市場的深度介入。轉型和尋找新的突破口是信託公司發展的大勢所趨，在這一背景之下，部分信託公司也瞄準新三板這一切口，通過發展主動管理進行業務轉型。

　　《證券日報》記者根據用益信託提供的數據統計，今年以來，已有14家信託公司發行35隻新三板集合信託産品，其中一季度發行新三板集合信託6隻，二季度發行新三板集合信託28隻，較之一季度增長近4倍，參與信託機構數量也持續擴容。今年一季度僅有中信信託、中建投信託、長安信託和大業信託4家信託機構“試水”新三板集合信託，進入二季度，外貿信託、中糧信託、四川信託等10家信託機構陸續進場，截至7月15日，共14家信託公司推出新三板集合信託産品。

　　作為第一個殺入新三板的信託公司，中建投信託目前已經發行8隻新三板集合信託産品。四川信託雖然入市並不早，但也正在新三板的道路上“加速跑”，從今年四月份發行第一隻新三板集合信託——“東海海捷1號新三板投資集合(查詢信託産品)”以來，四川信託也已發行8隻新三板集合信託産品。中信、長安信託緊隨其後推出4隻新三板集合信託計劃。大業信託共推出新三板1號和新三板2號兩款新三板産品，均認購中科招商定增股份，合計認購金額13億元。除此之外，包括愛建信託、中糧信託、陜國投在內的9家信託公司均只發行一隻新三板集合信託産品。

　　股價與流動性

　　風險隱憂

　　有業內人士表示，今年以來信託公司對新三板信託産品情有獨鍾的主要原因，一是看中新三板市場良好的投資機會，希望通過參與新三板市場來加速佈局證券類投資業務。二是信託公司通過發行新三板信託産品，不僅可為客戶投資更多投資産品，而且還可通過這一業務，為相關企業拓展更多金融服務，為最終實現信託業務轉型升級提供機遇。

　　但新三板的優勢在於市場巨大的擴容空間和上市條件較低，但風險同樣存在於此，較低的門檻導致新三板公司良莠不齊、層次不一，對信託及投顧能力的考驗更為嚴苛。

　　除了企業品質參差不齊以外，新三板成交低迷也會成為信託風險的誘因。7月16日，新三板合計成交額為3.93億元，其中，協議轉讓股回升明顯，成交2.13億元，而做市轉讓股合計成交額僅為1.8億元，創今年2月26日以來的新低。截至7月15日，新三板掛牌企業共2732家，與滬深兩市上市企業數量相當。但從總市值來看，新三板1308家有交易價格的企業總市值僅為0.78萬億元，滬深A股總市值約51.99萬億元。再看單日成交額，7月15日新三板市場成交額僅為3.52億元，為滬深A股當日總成交額12440億元的0.03%。相比三月到四月間每天幾十億元的成交額，情形並不樂觀。

　　“投資者在選擇新三板信託産品時，首先要看發行機構是否有穩定的股權投資；然後要關注投向的公司業績情況”，用益信託分析師帥國讓認為，“信託公司也應慎重選擇、嚴控風險。”

　　彌補投研短板

　　牽手券商、基金、資産管理公司

　　雖然信託公司極力拓展新三板藍海，但相對券商、基金等機構，信託公司在資本市場上的投研能力一直是短板：券商作為掛牌企業的承銷商和做市商，擁有豐富的掛牌企業資源，而基金的PE、VC業務背景也非常適合做新三板投資。這也使得信託公司在推出新三板産品時往往選擇與基金和券商合作。

　　長安信託成立的葉海睿德壹號基金投資事務管理集合資金信託計劃第一期和第二期均與天風基金合作，共募集資金8500萬元。五礦信託和愛建信託則選擇與申銀萬國[微網志]創新資本管理有限公司合作，分別推出了“申萬創新三板投資1期集合信託計劃”和“申萬創新資本新三板投資集合資金信託計劃”。中建投信託推出的新三板投資基金5號(九泰基金)集合資金信託計劃也由九泰基金管理。四川信託最近發行的國金量子新三板投資集合資金信託1號和2號受讓方選擇了受讓成都鼎興量子投資管理有限公司。

　　上述研究人員對記者表示，雖然信託機構目前在新三板業務上仍未擺脫通道身份，但可以發揮在傳統業務方面的優勢，通過更為嚴格的盡職調查對融資方有更為深層次的了解，尋找優質的公司和投資機會。