隨著競價交易板推出、投資者門檻降低等政策紅利的兌現，新三板市場的交易量與估值水準有望大幅提高。如今，除了券商已在做市商領域大展身手外，公募、私募亦已整裝待發欲殺入新三板市場。群雄逐鹿新三板的時代漸行漸近。

　　新三板企業數量將爆發

　　新三板的流動性一直是投資者關注的重點。對此，多傢俬募基金錶示，流動性問題並非難題。日後，新三板投資的退出渠道也越來越多，包括做市交易、被並購、競價交易、轉板、IPO等。財通基金稱，競價轉讓制度有望在今年推出，並有望成為新三板主流交易方式，新三板的流動性將進一步增強。

　　據記者了解，目前業內人士普遍認為，今年新三板市場將迎來最大的制度紅利。全國股轉公司計劃今年利用新三板內部分層，有效降低投資者準入門檻。正常的新三板掛牌公司轉板可能伴隨註冊制的落地會有細則推出。據悉，目前東方證券、申銀萬國等券商已經提交了相關的市場分層建議，分別建議從股東人數、社會公眾股東人數，以及公司市值、年化總市值週轉要求等多個方面進行分層。

　　全國中小企業股份轉讓系統內部人員表示，未來市場分層的重要指標將參考企業背後的做市商數量。

　　另外，股權分散度也將是整個市場分層的邏輯。將來股轉市場進行市場拆分以後有三個模組：第一個是競價交易，分為連續競價和集合競價，與A股形式相倣；第二個是做市交易；第三個是協議轉讓交易，目前這一階梯的企業體量最大。“中國股轉系統將可能是全世界最大的基本的股轉市場，這也將是多層次市場的格局。”

　　上述內部人員還表示，券商受理準備挂新三板企業近4000家，按照當前的審核進度來看，每年掛牌的企業大概在1200到1500家。“今年上半年肯定能超過滬深兩市A股的整個企業數量，這是明確的市場預期，2015年整個市場活躍度難以想像。”而據東方證券新三板做市商業務負責人姚春潮預計，新三板掛牌公司2015年底將達到3000家。

　　與創業板相比，新三板估值相當低，並且有些公司的盈利模式是主機板和創業板所沒有的，屬於市場中稀缺標的。未來，新三板是資本市場的一座金礦，其估值極具想像力。

　　值得一提的是，新三板掛牌企業質地相差懸殊，投資其中的最大障礙是如何挖掘到優質但又便宜的投資標的。業內人士指出，新三板市場的資訊並不對稱，企業基本面研究難度較大。此外，新三板是註冊制，掛牌公司數量太多，尋找優質的公司是非常費工夫的。

　　記者發現，在公司選擇方面，機構普遍從行業下手，主要集中在醫療保健、網際網路、大健康和先進製造業等領域，這部分公司未來也將具有較大的增值空間。

　　公私募爭發新三板産品

　　對於普通投資者而言，受限于高門檻，新三板投資顯得遙不可及。在此情況下，公募和私募基金今年以來已陸續推出專投新三板的基金産品。

　　據不完全統計，目前已發行或擬籌備發行的公募基金已逾10家，其中前海開源、寶盈、財通、海富通等基金已通過專戶渠道成功發行了産品。此外，包括朱雀、景林等私募機構也參與發行了新三板産品。

　　記者經過走訪機構後發現，目前基金非公募業務中的新三板産品，鎖定期大多采用2+1的模式，等該公司轉板、被上市公司收購，或通過與對手方交易等形式退出。

　　由於大量新三板公司分佈在網際網路、傳媒、電子、醫藥、環保、設備、服務、新材料、新能源等新興産業，這些本來就是公募基金重點覆蓋的行業，因此，在目前的投研體系中增加了對新三板的研究，形成協同效應。“不過，新三板企業都處於成長初期，投資風險遠高於成熟企業，公募基金需要將法律、審計、企業管理等專業人士納入投研團隊。”在滬某私募基金新三板團隊負責人説。

　　從現有的新三板産品來看，整體規模基本在3000萬至5000萬左右。産品通常會選擇10個以上標的，投資一家新三板公司的佔比一般在3%至5%。（上證）