7月7日國內資本市場哀鴻遍野，但受創最深的卻是新三板。

　　三板做市指數當日大跌12.15%，從4月7日年內最高點2673.17點跌至7月7日收盤1221.29點，跌幅為54.32%。在最近7個交易日中跌去467點或27%。

　　“新三板的估值體系正在面臨崩塌。”上海某私募基金投資經理表示。

　　本報記者常亮上海報道

　　7月7日國內資本市場哀鴻遍野，但受創最深的卻是新三板。

　　由於新三板沒有漲跌停限制，代表新三板全市場流通性最好、市值最大的198隻股票的三板做市指數(899002)當日大跌12.15%，盤中最大跌幅超過20%。新三板做市指數從4月7日年內最高點2673.17點跌至7月7日收盤1221.29點，跌幅為54.32%。

　　事實上，伴隨著主機板市場的暴跌，新三板做市指數在最近不到14個交易日中已經跌去579點或32%，在最近7個交易日中跌去467點或27%。

　　“新三板的估值體系正在面臨崩塌。”上海某私募基金投資經理表示。

　　全方位拋售

　　與A股市場去杠桿所帶來的負反饋情形不同，三板市場自4月7日以來持續冷卻，已經早在主機板市場暴跌前即進入寒冷的冬天。自6月初以來，新三板市場整體日成交額開始恢復到10億元以下，而進入6月中旬則開始降低至6億元左右，做市指數亦迫近前期低點1800點，並擊破這一支撐位連續跌至1600點。

　　自A股市場暴跌啟動開始後，新三板市場並沒有首當其衝，而是小幅下跌，但近4個交易日，三板市場開始了一場前所未有的加速俯衝。

　　以最慘烈的7月7日為例，新三板前期龍頭指標股中海陽(430065)跌16.11%，紅豆杉(430383)跌29.78%，威門藥業(430369)跌30%，仁會生物(830931)跌40.24%，新眼光(430140)跌27.14%。

　　“我最怕的就是一覺醒來發現股價又跌了一大截。”浙江某新三板企業董事長姚金(化名)向21世紀經濟報道記者表示。

　　“我們感到最氣憤的是，月底拿到股東名冊，發現一些前期低價拿到定增股票的做市商最近‘反水’，瘋狂拋售我們的股票，但幾乎不回購股票，導致股價一瀉千里。”該人士表示，“他們還有一丁點的責任感嗎？履行了價值發現的功能嗎？”

　　根據有據可查的做市商成本來看，當前已經有11家新三板做市企業二級市場價格跌破做市商成本價，熱門股票銀橙傳媒(830999)做市庫存成本為25元，當前為24.71元；綠岸網路(430229)庫存成本價為19.26元，當前為19.09元。

　　而從二級市場投資者結構來看，21世紀經濟報道記者從多家新三板企業獲悉，早在最近3個月的陰跌之中，散戶投資者已經被大規模洗出，此次大幅跳水多為參與定增機構及高凈值個人拋售。

　　“我身邊的高凈值投資者從6月底開始就在謀劃是否要斬掉新三板持倉，他們的看法很悲觀，認為做市指數會跌至1000點。”滬上新三板投資者劉慶表示，“最近幾天他們出貨非常積極。事實上，很多高凈值投資者本來就是券商的融資客戶，新三板這個市場的資金流動是和主機板一體的，一損俱損。”

　　從出現“跌破定增價”到“跌破做市成本價”，新三板只用了不到2個月，二級市場的急速轉冷已經不單單讓二級投資者感到寒意。

　　“假如情況沒有好轉，我認為新三板的融資功能也會階段性地大打折扣。”上海某新三板企業董秘向記者表示，“很多新三板企業已經暫停了定增計劃，擔心被過度壓價。”

　　企業群起護盤

　　“我認為新三板和創業板不同的地方在於，很多優質企業的增長是堅實的，未來是可期的，沒有被過度透支。”上海某私募投資經理李?表示，“最近公佈的一部分業績預報已經説明瞭這一點。”

　　從2014年年報來看，新三板市場整體成績單相當亮麗，2318家公司總營收3184.57億元，這其中大多數盈利，盈利企業1988家，佔比84.8%。做市股票僅有9家虧損，虧損率為3%。

　　伴隨著年中大跌和半年報業績預告的發佈，新三板産業資本正在自發組織起來群起護盤。

　　在兩天股價暴跌30%後，新做市龍頭股先臨三維(830978)7月6日盤後公告稱，基於對公司未來前景的信心，公司控股股東杭州永盛控股、實際控制人李誠及6位高管(李濤、趙東來、黃賢清、王琪敏、趙曉波)擬增持公司股票，總額不超過5000萬元。完成增持後將統一辦理本次增持股份的限售登記。同時，上述增持人一併承諾，一年內股價在30元以內不減持。

　　新三板做市熱門股伯朗特(430394)大股東尹榮造在增持35000股的同時承諾5年內不減持。“現在態勢這麼低迷，我就是要給投資者一個信心，我看好伯朗特未來的發展！”尹榮造表示。

　　易銷科技(831114)公告稱，公司實制人、董事長薛俊，董事副總經理高駿華和董秘袁敏鳳，計劃未來6個月內增持不超10%的公司股份，增持資金自籌。公告還特別提及：“此次增持是基於對公司目前價值的判斷及未來持續穩定發展的信心所作出的決定，更是為新三板市場的穩定繁榮和健康發展盡微薄之力，堅定不移的看好新三板市場，對新三板市場充滿信心。”

　　抄底是否可行

　　“1000點我認為太誇張，現在2000萬-5000萬凈利潤的企業PE在10-15倍的，已經批量出現。長線資金已經有了可以建倉的機會。”李?表示，“我現在打算籌集一筆資金來‘撿煙蒂’。”

　　“新三板市場是當前最為市場化的，因此也對資本市場市場化改革的前景最為敏感。3個月時間的政策混沌期，已經讓市場相關各方主體失去方向感，而本輪A股的暴跌，更是讓一些投資者對市場化改革的未來感到憂心忡忡。”劉慶表示，“一旦新三板的改革停滯不前，二級市場投資者將會用腳投票。”

　　“為什麼不可以公佈內部分層、公募基金進場指引的徵求意見稿呢？假如在當前時點下不適合推出大的改革措施，給市場一些政策支援預期也是好的啊。”姚金錶示。(編輯 龐華瑋)