東北證券付立春：業績預報變臉的原因及應對

　　據統計，截至4月15日，共有237家A股上市公司發佈2017年度業績預報或快報修正公告，其中絕大部分公司為向下修正業績，其中不乏有公司出現業績“爆雷”，甚至由盈轉巨虧的案例。

　　  那麼，造成上市公司業績預報變臉的主要原因有哪些？原因可能主要有三類，第一類呢，就是企業的基本面，因為重大的事情，在之前發佈預報到現在中間這段時間，出現了比較大的一個變化。它的基本面發生了比較大的變化，然後導致財務報表報告的結果，會有比較多的變臉。第二類，就是財務相關的認定，在之前方預報到現在這段時間，原本是存在一些分歧，現在的這些的標準跟之前的標準不一致。第三類就是其他原因了，其中不排除部分數據的真實有效性問題。

　　從發佈預告到現在，這段時間其實時間比較短，企業基本面的經營，包括重大事項，這段時間其實是應該可預測的，而且出現這種大範圍的變化可能性不是太大。更多的原因，可能是在於財務報表本身。比如一些會計科目認定，比如具體標準等更方面出現了這些比較大的調整；或者是財務數據本身出現了一些問題。

　　這會對公司造成怎樣的影響？不管怎麼説，向下的修正肯定對企業的形像是有損的。那麼之前數據比較好，後來向下修正就讓投資者會有一種失望。預期落空導致失望情緒，直接影響交易行為。而且對公司的形象，會肯定是有損害的。因為資訊的口徑不連貫不一致，容易影響公司的可信度，甚至懷疑到規範性以及公司的持續經營能力。

　　上市公司該如何規避技術性的業績預測失真？對應上述原因，除了提高基本面的穩定性，更多還要看她公司他的財務部門、董事會辦公司，規範信披報告的品質。所聘請的會計師、審計的權威性，出具客觀意見，保證連貫、規範，更加負責，更加專業。

　　對投資者而言，有沒有什麼好的方法規避業績變臉帶來的投資風險？資訊披露不僅涉及到財務數據，還有其他補充資訊也很重要。加強對公司董事會、董秘辦、財務部門等的了解，對其規範性的程度、專業度也得考察。合作機構、上下游企業、關聯公司的品質，也會從側面反映企業的相關情況。通過企業的歷史記錄，也會獲得重要的參考。公司的經營能力，持續發展能力，成長能力等，也決定了它的一個規範度。其實更要關注企業的基本面，需要長期跟蹤的需要深入研究的。除此以外，專業的財務風險模型，也會客觀分析到公司的財務問題，提前給出風險提示，規避業績變臉的風險。

　　(付立春：東北證券研究總監，清華大學博士後，10年資本工作經驗)