全國中小企業股份轉讓系統

　　核心提示新三板的創富神話，在一年一度的“胡潤百富榜”得到了印證。10月15日，在胡潤研究院發佈的“2015胡潤百富榜”中，中科招商董事長單祥雙等14位新三板掛牌企業的實際控制人赫然在列，九鼎投資董事長吳剛的身家更是激增8倍，奪魁財富漲幅最快富豪。

　　新三板擴容以來不僅是新晉富豪的集散地，也是數以萬計“小散”的新淘金地。可受制于流動性差、良莠不齊，又沒有漲跌幅限制的諸多因素，新三板並不是一個“全場半價”的品牌店，而是商品品質參差不齊的大賣場，使得不少追風的小散直言：願望豐滿，現實骨感。

　　買不上內部原始股，就追掛牌企業的定增

　　只要有企業動了新三板的琴弦，就能撩起一大撥聞訊而動的新三板獵食者。

　　10月18日，一家來自駐馬店的涉農企業在鄭州舉辦的新三板上市啟動儀式上，座無虛席的投資者成為最大亮點。

　　“來看看企業業績，瞅瞅項目資質，順便碰碰投資運氣！”鶴壁的張凱告訴記者，早在上周就從朋友那裏得到了這家公司將與證券公司簽約啟動新三板上市的消息，就特地從外地趕過來看看企業路演情況，若項目不錯的話，希望能趁著企業股改的機會，投點錢進去，説不定它就是下一個華英。

　　據了解，在現場與企業互動的投資者中，與張凱有著相同心思的佔據了大多數，都想趕在企業登陸新三板市場之前，以錢換股，並期許上市之後，收穫“醜小鴨變白天鵝”的豐厚回報。他們彼此的差別只在於獲悉消息的源頭不同，有的來自券商推薦，有的來自企業邀請，有的來自親朋好友口口相傳。

　　“能買到原始股最好，即便是他們員工代持也沒有關係。”據張凱説，今年以來，自己和身邊很多朋友對新三板的關注程度遠遠超過A股市場，並且十分熱衷對於擬掛牌新三板企業的追求，若不能買到原始股的話，掛牌企業的定增也是要追的，尤其是遇到十分優秀的企業標的，跨省也要追。

　　據介紹，就目前新三板的市場熱度而言，個人投資者要想以十分低的原始股價格，或者是較低的掛牌定增價，實現“錢換股”並不容易。“一般而言，新增原始股和股改定增的量都很少，都會被搶購。”張凱説。

　　邁不過500萬元門檻，花2萬塊闖“灰色地帶”

　　與搶購原始股和定增不同，有相當多的個人投資者選擇了拿新三板“綠卡”，進場搏殺，激戰過山車式的行情大冒險。

　　據了解，自新三板擴容以來，沒有設置漲跌幅限制，單一掛牌企業的股價，在同一天內上躥下跳的浮動範圍少則幾十倍，多則上百倍，甚至有時達到上千倍。頻頻上演暴富神話，這自然引起了許多投資者的關注，並躍躍欲試，但要想進場交易並非易事，門檻不低。

　　據介紹，2013年底，新三板發佈了14項配套業務制度，規定個人投資者投資新三板的門檻將由原先的300萬元提高至500萬元，使得不少個人投資者可望而不可即。

　　根據股轉系統對自然人（個人）投資者的要求，本人名下前一交易日日終證券類資産市值須在500萬元人民幣以上；且具有兩年以上證券投資經驗，或具有會計、金融、投資、財經等相關專業背景或培訓經歷。但新三板公司瘋狂的漲幅還是讓投資者想方設法“跨越”500萬元門檻，通過找第三方機構進行墊資的方式，撕開了一條“灰色地帶”，進行遊走。

　　據知情人士透露，散戶只要交付2萬~3萬元不等的手續費，便可以通過墊資機構成功拿到新三板市場的交易綠卡，“如果同時開數個賬戶的話，有的機構表示還有優惠的餘地”。

　　買進來，賣不出，空享數字財富“理想豐滿，現實骨感”。越來越多的新三板個人投資者深切體會到了這句話的涼意。

　　據了解，一度“火到沒邊”的新三板，最終還是緊跟著A股股災的侵襲，被深深撞了一下腰，新三板指數大幅度下跌，交易並不活躍，3000多家掛牌企業日均僅3億元左右的成交量，投資者投資意願比較薄弱。

　　來自wind的統計數據顯示，目前，新三板做市企業中擁有10家以上做市商的企業共20家，其中聯訊證券以擁有23家做市商冠領700余家做市企業；另一方面，有超過500家做市企業的做市商不到5家，這與做市商制度相當成熟的美國納斯達克，每家做市企業平均擁有12家做市商的水準相距甚遠。

　　而二級市場方面，10月21日，新三板全市場的成交額5.70億元，其中做市轉讓股成交達3.51億元，協議轉讓股成交2.19億元。這一成交額與今年4月的52.3億元的成交峰值相比，縮水逾9成。而全天的交易個股也僅有594隻。

　　業內人士表示，當前，整個新三板市場存在大量的僵屍股，一連數月甚至掛牌以來都沒有交易，每天個股的交易數均在500家上下浮動，流動性亟待改善。

　　對此，個人投資者直呼吃不消，表示，千辛萬苦進了場，花了錢，買了股，可成了燙手的山芋，賣不掉，空余數字財富的同時，還得持續經歷心驚肉跳。

　　據了解，在去年8月25日採取做市商制度的首個交易日，就有8家公司漲幅超50%，其中行悅資訊漲幅最高為128%。去年11月27日，益善生物的漲幅更是達到驚人的995.2%。然而，跌起來也很恐怖，3月2日，豐澤股份、聖泉集團和億房資訊3隻股票的跌幅均達到70%~80%。

　　去A股二級市場思維，深挖價值投資

　　事實上，購買原始股和定增股的張凱們也遇到了類似的寒意，稱買了四五家的定增，到目前為止，賬面起碼翻了兩番，但能落袋的銀子一筆還沒有兌現，只有等待。

　　這在洪泰基金創始人盛希泰看來，新三板的本質是一個長期價值投資的市場，這決定了它最大的功能應該是融資功能和助推企業成長規範功能，而不是交易功能，起碼短期不是。

　　參照納斯達克發展路徑，也可以從中看出一些端倪。據悉，納斯達克成立的頭十年也沒有多少交易。很多企業諸如微軟、英特爾在納斯達克的頭十年，也幾乎沒有交易記錄。

　　那麼問題來了，對於個人投資者而言，新三板市場的上市企業琳瑯滿目、良莠不齊，該怎麼選擇一個好的産品、適合自己的産品？

　　對此，九鼎德盛董事長張保盈表示，在當前國家大力支援發展多層次資本市場的大背景下，新三板作為其中重要一環，在制度紅利的驅動下被推上了風口，其目的是使投資向企業的創業期、成長初期前移，解決中小企業融資難、融資貴的問題，是機構狂歡的勝地，也是新三板市場官方設置高門檻的初衷。

　　基於此，張保盈建議，投資者不要拿A股二級市場的思維去炒新三板，而要引入PE、VC思維和投行思維，在新三板的大超市中，選好半價的品牌股，做好價值投資。如果在投資選擇中任何一環發生錯誤，付出的代價不是幾個跌停板能出來的。對於有實力的個人投資者來説，緊跟機構的投資步伐，是投資新三板的最優選擇。