在以審核門檻寬鬆著稱的新三板，借殼聽起來似乎沒什麼必要，但近日有媒體報道稱，股轉系統將對借殼進行規範，這也使新三板的借殼現象得到坐實。股轉系統態度由沒必要借殼到設立門檻的轉變，正體現了新三板殼資源的市場需求。

　　新三板借殼或將迎門檻

　　近日，有媒體報道稱，新三板借殼無監管的狀態或在近期結束，股轉系統將對新三板借殼進行規範，具體通知將於近日下發。同時，該報道還稱，在該份規範通知中，明確了存續期不滿兩年的公司不能通過借殼方式登陸新三板。

　　在業內人士看來，為借殼設立門檻的消息或許不假。“存續期滿兩年正是企業到新三板掛牌需要滿足的條件之一，市場的確存在成立不久卻又有很強的融資需求的企業，借殼便是一種最快捷的方式。同時，由於掛牌門檻低，審核進程快，新三板的殼也並不稀缺。”一位新三板研究人士表示。

　　目前，只要有持續的經營能力以及突出的主營業務，且存續期滿兩年，企業即可到新三板掛牌。由於掛牌門檻寬鬆以及政策大力支援，新三板的掛牌企業數量呈現爆髮式增長，目前新三板的掛牌企業已經高達2624家，而2014年初只有300余家。掛牌企業數量的增長也刺激殼資源悄然而生。

　　在今年初，很多從事新三板業務的人士開始通過各種途徑尋找乾淨的殼資源。起初，市場報價僅為500萬-1000萬元，而幾個月後，北京商報記者從業內人士處獲悉，殼的價格已經悄然升至2000萬元。另外，業內人士還表示，資産規模相對較小、營收規模在千萬元左右且主營業務簡單的殼資源更加搶手。

　　已現多例借殼現象

　　關於新三板的借殼現象，股轉系統曾進行澄清，4月14日，股轉系統副總經理、新聞發言人隋強曾表示，借殼傳言是對市場的誤導，目前新三板掛牌審核流程順暢便捷，企業掛牌的綜合成本很低，完全沒有必要借殼。

　　然而，面對官方的説法，有市場人士曾私下對北京商報記者表示，雖然相對於掛牌審核流程通暢，但並不是所有借殼的原因都是因為時間問題，由於有些企業在改制時有歷史遺留問題沒有解決，有些資産性質不適合上市或是存續期不足兩年等原因，所以殼資源仍然是有市場需求的。

　　在股轉系統發聲的4月，市場上還鮮有借殼，然而隨著時間的推移，一些掛牌企業的並購重組中，借殼現象開始隱現。北京商報記者注意到，近期多家實控人變更的企業中不乏借殼現象，道從科技就是最近發生的一則案例。由於公司在近兩年處於虧損狀態，實際控制人欒斌、白書鋒以及股東張穎、劉小勇等5人將其所持股票轉讓給王彥直及其實際控制的深圳蓋婭，交易價款總額1159.6萬元。在權益報告書中，成為公司新的實際控制人的深圳蓋婭表示，將借助公司平臺注入遊戲資産。然而值得注意的是，深圳蓋婭成立於2014年10月，存續期至今僅為8個月。另一家掛牌企業風格資訊也因經營不善被收購，收購對象自然人肖淩同樣表示將注入遊戲類資産。

　　“由於新三板的交易規則中並沒有關於借殼的相關規定，也沒有對借殼做一些資産等方面的界定，有借殼行為的掛牌企業，只需在資訊披露時發佈權益變動報告書或資産收購報告書就可以，普通投資者很難發現其借殼痕跡。”一位券商人士表示。

　　市場需求溫度上升

　　如果真如報道所言新三板的借殼將有兩年存續期的門檻，那麼深圳蓋婭的資産注入是否會因此遇到阻礙，新三板的借殼現象會否遇冷呢？

　　北京商報記者就此問題與一位投行人士進行了討論，該人士表示：“這在資本原作高手看來也不算難題，可以只裝核心業務進行雙主業經營。”對於借殼設門檻而會使殼資源遇冷的問題，該位人士稱，目前市場對殼的需求依然火熱。

　　“我的一位大客戶近期準備一下入手8個殼資源，價格在2000萬元左右。”該人士表示，“除了一些不滿足掛牌要求的企業打算借殼掛牌，很多大資産也看上了新三板這塊沃土，對於他們來説，借殼是最簡單快捷的方式，獲取資源後不但滿足經營性資産融資需求，還能通過左手倒右手的資本運作獲取鉅額收益。”