東湖高新溢價13倍購三板公司 稱與現有環保板塊有協同效應

　　停牌數日後，東湖高新收購資産預案終於浮出水面。6月5日，公司發佈了擬收購新三板企業泰欣環境100%股權的預案引發市場關注，這意味著東湖高新環保科技板塊拓展至垃圾焚燒發電煙氣治理領域。

　　溢價13倍收購泰欣環境

　　預案顯示，東湖高新擬以發行股份及支付現金相結合的方式購買泰欣環境100%的股權，並募集配套資金。經交易各方協商，初步確定泰欣環境100%股權交易對價約為6億元，且泰欣環境承諾2018年、2019年和2020年實現的經審計的稅後凈利潤將分別不低於3000萬元、7000萬元和8000萬元，其中各個年度凈利潤中的非經常性損益分別不超過200萬元、300萬元和500萬元。

　　泰欣環境主營業務為煙氣脫硝、脫硫、垃圾滲濾液回噴等與環境治理相關的煙氣凈化系統設計、系統設備整合及相關環保設備的銷售、安裝與調試。

　　值得關注的是，此次收購的溢價以及交易方給出的業績承諾並不低。標的資産以2017年12月31日為評估基準日的預估值為6億元，較2017年12月31日歸屬於母公司股東權益賬面值4083.91萬元，增值了5.59億元，增值率為1370.01%。而泰欣環境2016年、2017年連續兩年實現的歸屬凈利潤為虧損狀態，數據顯示，2016年、2017年泰欣環境實現的歸屬於母公司所有者的凈利潤分別約為-1176.92萬元、-191.69萬元。同期對應實現的扣除非經常性損益後歸屬母公司所有者的凈利潤分別約為-1642.99萬元以及-582.73萬元。

　　業務協同效應將顯現

　　泰欣環境業績連續兩年虧損的情形下，東湖高新選擇高溢價收購是出於何種考量？對此，《證券日報》記者就投資者關注的問題向東湖高新董秘辦發送採訪函。公司方面表示：“通過並購泰欣環境，公司將煙氣綜合治理業務擴展至垃圾焚燒發電煙氣治理領域，與公司現有的燃煤火力發電煙氣脫硫業務形成良好協同。”

　　東湖高新作為燃煤機組煙氣綜合治理第三方運營商，2017年總裝機容量突破千萬，達到1054萬千瓦，擁有火電廠燃煤機組特許經營BOT項目八個、OM項目一個，而通過並購泰欣環境進行産業整合，進入國家政策鼓勵的垃圾焚燒發電煙氣治理領域。依託泰欣環境在垃圾焚燒發電領域煙氣脫硝系統設計能力、行業經驗積澱、技術積累和客戶聲譽，結合東湖高新自身煙氣綜合治理項目管理經驗，公司環保業務將得到跨越式的發展，行業競爭地位不斷增強。

　　“根據電力市場的變化，工業生産用電總體增長放緩，用電量正處於由高速增長轉為中速增長階段，一批電力項目停建、緩建，燃煤機組脫硫環保市場繼續萎縮，公司在市場拓展難度會越來越大，我們需要拓展除電力行業以外的脫硫業務，如垃圾焚燒行業、鋼鐵行業燒結機、石化行業的脫硫業務，垃圾焚燒脫硫脫硝競爭不是很激烈，市場有前景。”東湖高新董事長楊濤也曾向《證券日報》記者透露。

　　而對於泰欣環境2017年虧損的原因，公司解釋為由於泰欣環境大股東向公司部分員工轉讓久泰投資合夥企業資産份額，産生股份支付1579.50萬元所致。實際上，泰欣環境2017年的主營業務收入為1.44億元，較2016年增長231.05%，主營業務大幅增長，且泰欣環境2017年毛利率也達到39.26%，與東湖高新環保科技板塊38.83%的毛利率基本匹配。

　　“我們未來要側重於毛利率較高的環保科技板塊，能實現經濟效益兼社會效益，既能貢獻較突出的利潤，也符合産業政策。”楊濤表示。

　　除了大氣治理業務，東湖高新在水務方面的佈局，公司目前擁有12座水處理廠，並已取得水污染治理甲級設計資質、環境及土壤修復乙級資質。2017年東湖高新水務板塊還新增了雄縣供水廠項目，該項目市政供水能力為3.5萬噸/日。據介紹，雄縣供水廠是利用南水北調水資源的項目，為雄安新區目前唯一的自來水廠。

　　公司相關管理層表示，東湖高新環保科技板塊立足大氣業務，開拓水務市場，形成了“大氣+水務”雙向發展的新格局。

　　此外，該預案還需東湖高新董事會和股東大會需審議通過，最後還需要取得中國證監會的核準。