一面是行業高達50%以上的毛利率，另一面是相關企業凈利潤連續虧損，這樣的悖論出現在“網際網路+”風口下的情趣用品行業中。記者研究發現，在今年4月先後掛牌新三板有“情趣用品第一股”之稱的愛侶健康和有“情趣用品電商第一股”之稱的他趣，也都存在這種現象。
一面是行業高達50%以上的毛利率，另一面是相關企業凈利潤連續虧損，這樣的悖論出現在“網際網路+”風口下的情趣用品行業中。
近日，老牌情趣用品企業春水堂遞交了掛牌新三板的申請。其轉讓説明書顯示，儘管公司毛利率呈現穩定上升態勢，但卻出現了凈利潤虧損連續的現象。
記者發現，這種現象並非個案，在今年四五月先後掛牌新三板有“情趣用品第一股”之稱的愛侶健康（證券代碼：835587）和有“情趣用品電商第一股”之稱的他趣（證券名稱：海豹資訊；證券代碼：837472），也都存在同樣的現象。
●資本攪動“一江春水”
在近一兩年資本、網紅以及“網際網路+”三大利器共同作用下，多數人羞于談及的情趣用品行業逐漸走到臺前，並成為創業投資的新熱點。
6月29日，人稱“春哥”的春水堂CEO藺德剛在堅守行業十餘年之後，終於等到了企業盼望已久的春天，在新三板披露了公開轉讓説明書。不過，這個在行業第二輪融資時就已經估值5億元的“行業第一電商”卻被他人搶了先。
記者整理公開資訊發現，4月26日，被稱為“情趣用品第一股的”製造型企業愛侶健康率先掛牌新三板。緊接著5月25日，情趣用品垂直移動網路渠道運營商他趣（海豹資訊）在新三板掛牌，摘下了“情趣用品電商第一股”的花名。
在上述三家企業中，除製造型的愛侶健康目前依然主攻出口市場外，以電商作為零售渠道且主攻國內市場的他趣和春水堂的競爭，則顯得火藥味十足。就在春水堂宣佈掛牌前，他趣公佈了定增方案，募資將用於包括移動端在內的全網平臺的搭建和優化，而在春水堂的競爭對手分析中，也將他趣列在了首位。堅守行業14年的“春哥”更是緊盯入行才3年半的他趣創始人黃天財。
據了解，黃天財從創立他趣到掛牌新三板僅用了3年半時間，堪稱業界“黑馬”。2013年他趣估值為2500萬元，2014年躍升至1.5億元，而目前他趣的估值已達到6.5億元，翻了26倍。同時，他趣從無到有，躍升成為擁有3000萬客戶的情趣用品業第一APP。
在業內人士看來，他趣的成功在於精準地抓住了移動情趣電商的定位。
他趣最近公佈的財報顯示，其營業收入從2013年的22.53萬元猛增至2014年的2450.93萬元，2015年實現銷售收入5944.12萬元。而其收入主要來源於他趣APP。另外，男女情趣用品銷售收入佔比60%，避孕套銷售佔比21%，情趣內衣銷售佔比17%。
春水堂的轉股説明書顯示，公司2014年、2015年和2016年1~2月主營業務收入分別為1834.96萬元、4053.67萬元和607.58萬元。其中，其代理品牌的銷售貢獻佔比，2015年和2016年前兩月分別為65.79%和74.83%。
黃天財對記者表示，情趣用品行業的發展，眼下只能算是發展初期，公司距離想要達到的10億美元以上規模的獨角獸還有不小的距離。
●高毛利率下多家公司虧損
雖然業界普遍認為，由於市場過於分散，眼下行業還未出現真正意義的大佬和領軍企業，不過幾家掛牌公司的出現仍然讓業界眼前一亮。而高回報被視為是吸引資本進入的主要因素。
此前，藺德剛表示，情趣用品作為暴利行業，傳統渠道從廠家經手品牌商、批發商、零售商再到顧客手上，基本可以保持100%毛利空間，保守預計，電商渠道毛利也有50%。
記者整理財報發現，這幾家公司2015年的毛利率普遍維持在40%以上，其中他趣在2013年的毛利率高達81.94%；愛侶健康2014年的毛利率為51.27%；而春水堂自有品牌的毛利率為55.86%。
令人不解的是，在高毛利的同時，幾家企業都不約而同地出現了虧損現象。公司財報顯示，春水堂2014年、2015年和2016年1~2月凈利潤分別為-1124.62萬元、-1848.53萬元和-112.56萬元；愛侶健康虧損最為嚴重，2013年至2015年分別為-7321.43萬元，-2972.28萬元和-7190.58萬元；他趣2013~2015年的凈利潤分別為-90.36萬元、-205.04萬元以及-1058.30萬元。
有觀點認為，業界對於情趣行業的發展和預期或許過於樂觀，行業真正的風口或許還沒有到來。不過，這種觀點並沒有得到當事人的認可，相反被認為是斷章取義的論斷。
黃天財就對記者表示，一家公司在前期的投入期，必然會通過犧牲一定的凈利潤來換取市場。目前公司連續三年都以翻番的速度在增長，結合毛利和公司發展規模可以看出處於高速成長期。
其進一步表示，公司此前按照網際網路公司的架構，做了大量的人力儲備等工作，為今後的高速發展奠定堅實基礎，目前他趣已接近盈利平衡點，預計2016下半年將達到收支平衡。
同樣，春水堂相關人士亦認為，公司在初創階段，市場推廣、廣告投放、平臺運營均需要大量費用；另外，隨著業務的開展，支出增加，另一方面，公司加大了自有品牌的研發投入、物流配送費用等，期間費用大幅增。
上述春水堂人士還對記者表示，所有品類的電商都難以避免價格戰，所以春水堂在2015年重金投入自有品牌産品的研發，預計2016年的銷售佔比會在50%上下，自有品牌的高毛利率，會讓春水堂2016年的整體毛利率顯著提高。在可以預見的一段時間內，公司將實現盈利。
●行業法律監管尚未到位
上述春水堂人士表示，目前中國情趣用品市場的年銷售規模約為300億元，整個市場處於高速成長期。
另據易觀智庫2015年發佈的調查數據顯示，2014年中國生殖健康用品B2C市場交易規模達到33.8億元，同年增長73.6%，預計未來3年將保持58%左右的複合增長率上升。此外，線下門店與線上電商平臺（包括C2C、B2C、B2B）的生殖健康用品銷量比例大約為6：4，這意味著整體市場容量2014年已經超過80億元。
業內人士認為，精準抓住垂直電商移動平臺的他趣，也從側面證明了這個市場蘊含的巨大潛力。
上述春水堂人士對記者表示，可以預測未來行業的幾個核心趨勢：一是目前線下正在高速向線上轉移，生殖健康用品行業産品主要以線上電商渠道銷售為主；二是産品品牌會成為現在起到未來3年的核心機會，品牌佔有率高度集中在少數大品牌上；三是年輕化趨勢，目前1985年到1990年出生的人群，佔情趣用品銷售者群體的比重接近50%。
在該人士看來，整體市場在高速增長，因為觀念的進步導致消費者群體在快速壯大，産品工業設計和功能創新驅動，以及産品品牌的成長驅動。
然而，在這波即將涌起的大潮中，也存在“暗礁”。目前行業存在的一大風險是法律監管的尚未到位，以及市場充斥著各自參差不齊的企業和産品。
黃天財表示，出於長遠發展的考慮，公司目前把毛利率穩定在40%左右的水準，在産品定價方面希望以更具性價比的親民價格來換取更多的市場。同時，他希望對目前較為分散的情趣電商市場進行整合升級，扶持與並購中小型廠商，形成規範的情趣産業鏈體系。
記者觀察
情趣用品企業花大錢請不來大明星代言
Amy是他趣的一名老員工，在入職他趣前，曾在美圖秀秀做過PR（公關）。如今印在Amy名片上的頭銜是品牌經理，她表示，公司一旦要上新品，供應商需要把樣品寄到公司，而她也成為公司裏“兼職”女性情趣用品體驗師之一。
不過，Amy也坦言，對於自己究竟在做什麼工作，公司裏絕大部分的員工並沒有告訴家裏人，只有少數獲得開明的家裏人支援。
“對於同輩同學，完全沒有問題，大家甚至會説好有趣好酷啊。”Amy説，但是在“50後”“60後”的長輩眼裏，情趣往往和色情掛鉤。
情趣和情色的分割線，也是希望獲得長足發展的情趣企業一直希望嚴守的一條紅線。不過即使如此，在尋找代言人方面遇到不少難處。
“我們想找類似小S這樣時尚的公眾明星，但一聽到情趣用品，很多公司經紀人都會表示拒絕。”Amy説，這不僅是行業裏中小企業遇到的問題，大企業也有同樣的難處。
“明星未必願意代言我們（的産品）。”春水堂品牌總監崔婷婷如是説。
“我們的理念是傳播健康的知識和趣味的品質生活。”Amy表示，在他趣社區的交流發帖時，他們都採取審核制度，寧可犧牲部分客戶體驗也必須保障在法律允許的範圍內。
情趣用品企業更希望傳播的是“脫離低俗品味”的情趣。Amy告訴記者，公司目前已經找到了專門為杜蕾斯負責對外推廣的策劃公司，為其下半年的全網鋪開做品推。
同時也有不少國內企業把目光轉向了鄰國的女優，從費用方面看，請大明星的費用數百萬到上千萬不等，如果是女優代言則在百萬以下，很多網際網路公司也都是這麼做的。
對於情趣用品企業而言，反而希望擺脫被引入色情、暴露的負面形象，相比女優，擁有良好公眾形象的明星才是更佳選。
不可忽略的現實是，由於行業監管的缺乏，眼下國內的情趣用品行業魚龍混雜，大明星顧慮代言的法律風險恐怕才是根本。
(責任編輯：張恒)
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