陳宏超動手了，李華輪動手了，但斌也開始著手準備了!若論近期陽光私募界最火話題，莫過於各私募大佬摩拳擦掌，欲讓旗下公司登陸新三板。

　　據《每日經濟新聞》記者了解，目前陽光私募正加快掛牌新三板的準備工作。多位受訪的業內人士表示，陽光私募潮涌新三板，主要是從募集資金、提高影響力、拓展渠道和産品等因素考慮。

　　陽光私募搶灘新三板

　　從目前國內主機板、中小板、創業板市場看，尚沒有陽光私募企業上市；而在全國中小企業股轉系統，即新三板市場，在2015年1月12日，達仁資管成為首家登陸新三板的陽光私募企業。

　　1月30日，浙江溫州私募思考投資緊隨其後。7月28日，陳宏超創立的深圳私募菁英時代投資向股轉系統提交了公開轉讓説明書，正式向新三板邁進一步。9月7日，主業為私募股權投資、私募證券投資、房地産投資的陜西協和資産管理股份有限公司掛牌新三板，標誌著協和資産成為西部首家掛牌的私募基金。

　　9月25日，私募大佬李華輪掌舵的上海朱雀投資也在股轉系統官網挂出了公開轉讓説明書，新三板將首次迎來管理規模超過百億元的巨無霸型私募。

　　“我們正好股改成為股份公司，如果沒有意外，很快也會挂上新三板。”深圳東方港灣投資董事長但斌在近日舉辦的“私募機構領航新三板高峰論壇”上公開表示。

　　還有眾多私募如倚天投資也表達了對新三板的嚮往。一時間，包容度高、門檻低的新三板成了陽光私募奔向資本市場的熱門之地。

　　若包括股權私募在內，則更能顯現私募登陸新三板的盛況———目前在新三板掛牌的還有九鼎投資、中科招商、同創偉業、明石創新、矽谷天堂等。除了這些已掛牌的企業之外，還有約20傢俬募機構出現在股轉系統披露的公開審查資訊裏，如美世創投、架橋資本、合晟資産、江蘇高科、中城聯盟、天圖投資、久銀投資、浙商創投、清源投資、方富資本、富海銀濤等。

　　多重掛牌邏輯

　　眾所週知，陽光私募比地下代客理財式的私募更陽光化，但還是不如公募那樣有透明的投資管理和嚴格的資訊披露制度。其通常是每週、每雙週或每月公佈一次凈值，且沒有強制的季度、半年度和年度的資訊披露要求。而陽光私募一旦掛牌新三板，將實行嚴格的信披制度，可以預見將來也會成為市場焦點。因此，很多陽光私募並不願選擇登陸資本市場。

　　那麼，問題來了。為何還陸陸續續有私募想掛牌新三板呢？而目前絕大部分私募管理規模不大，客戶渠道有限，綜合管理能力、風險控制能力不強，登陸新三板後這些問題是否就會得到解決？陽光私募掛牌新三板的主要邏輯是什麼？

　　《每日經濟新聞》記者了解到，從已登陸新三板的幾傢俬募來看，基本都在借助其高效的融資環境，推動自身業務的快速擴張。九鼎投資和中科招商兩大“巨無霸”的高舉高打自然不必多言，其餘幾傢俬募也紛紛展現出借助融資長袖善舞的特點。

　　根據Choice數據顯示，達仁資管今年共實施4次定增，募集資金合計10.95億元。思考投資共實施3次定增，募集資金合計3.1億元。同創偉業、明石創新分別融資3.5億元和9.24億元。矽谷天堂募集資金總額不超過67.5億元的定增計劃也正在實施中。

　　募集到了錢，就可以按計劃部署公司業務拓展。以達仁資管為例，其剛剛實施完成新一輪定增，募集資金將主要用於在公司發起設立新基金，收購上市公司作為産業整合的平臺，在香港設立分支機構、發起新業務、補充公司流動資金等用途。

　　新三板資本圈CEO高虹對《每日經濟新聞》記者表示，“一些私募想上新三板主要是看到了九鼎、中科招商登陸新三板後做資本佈局、資本運作所取得的成績。私募上市可以進行高效、快捷的融資，因為在新三板可以不分次數的多次融資。私募直接登陸A股的可能性很小，但新三板卻給了他們一個很好的機會。”

　　對於公司計劃掛牌新三板，但斌解釋稱，“我們希望公司有可能做到類似于伯克希爾的模式，如果是這樣的模式，就必須借助資本市場的力量來發展我們自己。所以如果有掛牌新三板的機會，比如我們能從20億或30億成長為上千億規模的企業，有這樣一個更高增長的話，我相信會為中國的資本市場帶來不一樣的變化。”

　　“這也是一個主動接受監督的過程，同時也給予協和資産更多的發展機遇，未來公司能借助多元資本市場工具，取得更快、更長足的發展。”協和資産相關負責人在接受記者採訪時解釋。

　　而在前海方舟資本總裁鐘海波看來，一些私募選擇現在掛牌，是因為私募行業今年財報會比較好看，現在掛牌市場會給出較高的估值。鐘海波表示，以前大家覺得私募很神秘，但掛牌後將更加規範化和透明化，比如公司財務狀況、所管理的産品運作情況、凈值和規模等，都需要一一披露或抽查；在風控等方面也有嚴格要求，更利於公司規範經營、避免風險。同時還能做好公司的形象、品牌，擴大話語權，市場會將私募當成公募一樣的份量去看待。

　　“還有，現在很多私募可以利用自己的通道直接發行産品，不再依賴於信託公司，這對於陽光私募行業的最大考驗，便在於其自身的行銷能力和行銷渠道。這也是私募掛牌新三板的一個重要原因，他們需要借助新三板的平臺擴大自身影響力。”鐘海波解釋稱。

　　據了解，此前在産品發行上，私募一般通過銀行、券商、信託和第三方理財機構發行産品，基金管理人往往以投資顧問的身份出現。2014年，《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》的施行，使得陽光私募第一次擁有了獨立的基金管理人身份。法律法規的完善使得私募基金可獲得明確的合法地位，同時可以自行發行基金産品，私募行業被納入到規範的軌道。

　　向大財富管理邁進

　　隨著中國大財富管理時代的到來，諸多業內人士認為，中國未來將出現管理規模超過千億元的陽光私募基金。那麼，陽光私募蜂擁新三板會是一個大趨勢嗎？

　　“私募上新三板的挑戰就是規範性運作。合規的成本在金融行業是很高的，如資訊定期披露、各種報告出具、業務和人員對接，還有和各方的溝通成本、律所和會計事務所的仲介費用等等。這些對私募是比較大的成本，但如果公司經歷過這個階段並熬下來，通過新三板把資金、品牌和資源積累起來後，就會慢慢壯大，一般的私募抵抗不了這種誘惑。”鐘海波對記者説道，“大的私募會尋找再融資、上市，借助資本市場的力量，小私募目前還不具備這種條件。”

　　陽光私募掛牌新三板後，未來是否會考慮轉板？對此，思考投資總經理岳志斌在接受媒體採訪時表示，會考慮做市商或者競價方式，但肯定不會考慮轉板，更願意在新三板分層後繼續留在新三板，因為新三板的發展空間會遠超其他市場板塊，是一個真正的市場化運作、又納入統一監管的資本市場，包容度高、機制更靈活，發展願景更廣闊。

　　“我所認識的大部分私募都説要能轉到主機板肯定是最好的，不過他們説這要看政策的具體走向”，高虹説道。而在談到陽光私募登陸新三板後的發展趨勢，九九益基金總經理宋三江對《每日經濟新聞》記者表示，“我預計他們可能會往前延伸到PE、VC投資，往後延伸到新三板的二級市場投資，做全金融産業鏈投資，即大的財富管理。在目前的市場行情下，掛牌後的陽光私募如果只圍繞在‘看天吃飯’的A股二級市場上做文章，機會不太大。”