A股的“暴跌”效應已經傳導至各個周邊市場，新三板也連連受累。自6月15日以來，上證指數累計跌幅達32.11%，而三板成指和三板做市指數分別下跌25.19%、32.45%，後兩者較今年的最高峰時期最高跌幅已達38.91%、54.34%。

　　A股上市公司對“跌市”避之不及，最典型的表現是，7月8日，停牌的上市公司數量超過了1400家，超過了A股公司總數的一半。與此同時，21世紀經濟報道記者發現，一些新三板公司卻“劍走偏鋒”，“逆勢”定增。

　　記者根據choice終端統計，以首次公告日計算，6月15日到7月7日，有251家新三板公司發佈了股票發行預案，其中有40家公司定增發行是為了滿足做市商的要求，也不乏公司管理層、大股東等認購定增股份的案例。

　　近期新三板市場主要指數持續下跌、成交額較前期明顯萎縮，大批新三板掛牌企業發佈定增方案被視為“逆勢”發行。究其原因，其中大多數企業交易方式仍為協議轉讓、未實現做市交易，股價受市場下跌影響並不明顯。但流動性不足的命題始終圍繞著新三板市場，目前關於流動性的擔憂也從A股市場傳導至新三板。

　　業內研究人士告訴21世紀經濟報道記者，新三板企業定增的持續活躍顯示出企業的融資需求還是很大的，但隨著市場的調整，投資機構開始遲疑，企業和投資者的議價能力也發生了變化。

　　定增股大多未做市

　　A股公司的“停牌潮”正火速蔓延，停牌數量已超過上市公司總數量的50%。滬指下探，宣告停牌、增持、回購的公司也越來越多，市場一旦有復牌公司出現就會被稱為“任性”。

　　同樣面臨指數暴跌的新三板市場的掛牌公司也在以增持、停牌等方式自救。僅7月7日，就有包括點點客(430177)、行悅資訊(430357)等15家企業齊齊停牌，這些企業均為做市企業。另外，還有先臨三維(830978)、伯朗特(430394)和易銷科技(831114)等做市熱門股發佈了大股東或管理層增持公告。

　　就在各個市場的上市公司、投資者都尋找避險場所時， 6月15日到7月7日(以首次公告日計算)，有251家新三板公司選擇了“逆勢”增持，發佈了股票發行預案。

　　據21世紀經濟報道記者統計，251家公司發佈的股票發行預案中，已公佈了擬募資額的預案合計擬募資128.28億元。其中，航太宏達(430096)、達仁資管(831639)、思考投資(831896)的單筆擬募資額居於前三位，分別擬募資20億元、11.45億元、10億元。

　　記者發現，擬募資額排名前十的企業中，並無一家為做市企業，其中，中潤油(831083)和東潤煥能(831083)擬採取定增形式向做市商提供做市庫存股。

　　從251家公司的現有交易方式來看，僅有39家為做市企業，佔全部定增股票的15.54%。在發行上，擬以定增形式向做市商輸入庫存股的企業有40家。

　　“發定增的企業多，説明在這樣的市場情況下，企業的融資需求還是很迫切的，現在掉頭不太可能。”廣證恒生新三板研究團隊人士對21世紀經濟報道記者表示，定增的股票中大多沒有採取做市交易，相對受到市場的衝擊也沒有那麼明顯，會正常發佈定增的方案。

　　“我們公司現在的交易方式還是協議轉讓，交易本來就不是特別活躍，這幾個交易日都沒有成交，大市其實對我們影響很小。”21世紀經濟報道記者接觸的一家軟體行業新三板掛牌公司負責人表示。

　　流動性命題

　　流動性本來就是新三板市場的難題之一，在市場下跌過程中，誰來買單定增股是一個值得關注的問題。

　　7月8日，21世紀經濟報道記者採訪的多家新三板掛牌公司給出了不同的表態。

　　前述軟體行業新三板掛牌公司近期正在實施一項定向增發方案，該股最新出現成交的交易日還是在6月下旬。該公司負責人士對21世紀經濟報道記者表示，公司之前實施定增的投資者和這次定增的投資對象都是董事長去談的，現在董事長出差在外，目前可以説大市對公司的影響不會很明顯，但不確定定增的事項會不會有新的變化。

　　益善生物(430620)在7月1日發佈了募資額為2.25億元的定增方案，在7月8日，益善生物股價大漲12.51%，收報13.22元/股，在7月7日股價跌破增發價12元/股後重返增發價之上。該公司董秘呂力對21世紀經濟報道記者指出，“現在市場環境是比較差，我們覺得這個市場的波動不是一家公司的問題，公司會按現有的節奏去經營，做好自己的事情。”

　　呂力指出，公司目前股價比較穩定，交易方式為協議轉讓，近期的大市對公司的定增不會有影響，“我們所處的行業決定了選取的投資者都是中長期的戰略型投資者，比較穩健，不喜歡大起大落，一般而言，投資者退出的時間會比較長。”

　　另一家正在籌劃一個募資額為好幾億的定增事項的熱門傳媒公司負責人則對21世紀經濟報道記者表示，“定增計劃不會改，但時點可能會變化，證監會[微網志]核準後有效期有12個月。”

　　多位採訪對象都對21世紀經濟報道記者指出，A股市場的流動性擔憂傳遞到了新三板市場，即使企業定增不會受阻，也會受到一定程度上的影響，包括價格、發行時間等等。

　　“實際上三板成指和三板做市指數在3月份衝高之後，4月就開始調整，在上周之前，我們對市場的判斷是基本上已經進入到了一個擺幅震蕩期，由於買盤不足，該賣的也賣得差不多了，漲跌幅度都不會不大，但最近的跌幅明顯是受A股的影響，市場對流動性的擔憂情緒傳導到了三板的市場。” 前述廣證恒生新三板研究團隊人士指出，A股的下跌和流動性危機是很多人沒有想到的，所以三板市場也受到了意料之外的衝擊，A股危機沒有解決之前，一些投資者肯定是能先走就先走。

　　他指出，目前對於新三板的“救市”，企業自救作用並不大，如果政策層面能夠解決幾個大的問題，跌勢將得到改善，包括增量資金入場、降低投資者門檻、放開做市商資格等。

　　“其實很多企業現在還沒有跌破第一輪定增價格，只是跌破了第二輪的定增價格，如果放開做市商資格，那麼會有很多機構在二級市場抄底，改變現在遲疑的態度，企業的定增議價權也會相對得到提升。”前述廣證恒生新三板研究團隊人士指出。