資本改革開啟新紀元，一把新鑰匙打開新三板的經濟大門，新三板資本市場也從盲目追風趨於逐漸回歸理性，然而新三板市場資訊披露的內容資訊多以半年報、年報為主，與主機板市場的資訊披露相比，新三板市場資訊披露仍是杯水車薪。

　　據記者了解，目前新三板企業的資訊披露主要以兩種方式為主，分別為定期公告和臨時公告，其中定期公告以半年報、年報為主，其他重大資訊公告主要通過臨時公告發出，而據記者觀察，目前新三板的資訊披露多以定期公告為主，其他資訊幾乎為零。

　　據Wind諮詢顯示，目前掛牌企業達到3721家，總股本為1964.65億股，目前尚有排隊1000余家企業排隊，而如果按照目前企業掛牌的速度，年底新三板市場將能達到五六千家企業掛牌，新三板企業呈現爆髮式增長。

　　隨著越來越多企業登陸新三板，資訊披露缺乏，已成新三板企業的“通病”。“目前新三板市場規定只要求披露半年報、年報，沒有要求披露季報，市場自由度很高。”據業內人士告訴記者，而資訊的完善有助於投資者更好地了解企業情況，也能幫助企業找到志同道合的投資者。

　　新三板企業多半是中小企業，抗風險能力偏弱，如果企業缺乏管理、培訓，資訊披露過多是否意味著冒險？

　　掛牌前：盡調詳實

　　資訊披露是券商尋找企業的基本功，目前新三板企業備受券商的青睞。券商在尋找企業時做盡職調查，即謹慎性調查，是對目標公司的背景、財務、營業等進行細緻地調查，並以書面形勢報告和披露調查結果，盡職調查能獨立、客觀地披露企業存在、運營的狀況，為股權轉讓、投資融資、並購重組等的關注者和參與者提供判斷企業優勢、劣勢、機會風險和前景趨勢的真實、準確和完整的資訊。

　　在《全國中小企業股份轉讓系統主辦券商盡職調查工作指引（試行）》提到，在盡職調查中要禁止造假，形成有利於投資者作出投資決策的資訊披露文件為目的，對公司進行調查，已有充分理由確信公司符合《全國中小企業股份轉讓系統業務規則（試行）》，除此以外，也代表公開轉讓説明書中所披露的資訊真實、準確和完整。

　　在盡職調查過程中，券商會對公司法律、財務以及公司所在行業的情況做基本調查，保證企業在新三板市場中能夠正常穩健運作。

　　而盡職調查卻只是公司掛牌前的準備工作，掛牌後企業的資訊披露卻少之又少。

　　掛牌後：券商很“費心”

　　激蕩新三板創始人王鵬飛告訴記者，目前新三板披露季度報告是企業自願行為，披露年報、半年報是行業的潛規則。王鵬飛談到新三板作為長遠的戰略投資，對於中長線投資，半年報和年報也能夠滿足投資者的投資意願。

　　目前，據記者觀察，投資一個優秀企業需要具有及時、準確、真實、完整的資訊，良好的資訊披露不僅對公司起作用，也會影響到投資者的投資決策。資訊披露展示公司的實力和核心競爭力，幫助企業實現融資。

　　“資訊披露在一定程度上會加強投資者對企業的關注，但是資訊披露並非為賺取眼球，而是企業及其做市券商的義務。”業內律師告訴記者。

　　“資訊披露內容不當不僅會影響到企業的長遠發展，而且會給投資者帶來投資戰略誤導。”券商提醒投資者，“日常常規的資訊披露很正常，臨時公告、董事會決議、投融資資訊、涉及並購重組資訊等資訊的及時公佈很正常，而目前由於新三板董秘水準層次不齊，掌握好度才能有效進行資訊披露。”

　　據介紹，不同於新三板市場，上市公司可以自主行為發佈公告，由於新三板處於成長階段。新三板券商具有終身持續督導的義務，所以目前新三板的企業公告宣佈前都需要和主機板券商事前溝通，然後統一通過DTM系統傳輸給股轉系統，將資訊披露給廣大受眾。

　　券商告訴記者，目前做市券商的工作量很大，而且由於全權負責持續督導，券商有義務披露企業的資訊，然而目前由於新三板企業整體規模小、發展仍偏早期、專業水準不強，整體水準略低於主機板市場，總體上新三板企業和主機板市場企業差距較大，參差不齊的新三板企業需要主辦券商“全方位把關”。

　　據了解，目前主辦券商對其掛牌企業所披露資訊需要檢查，從而變相提高企業資訊披露品質，降低由於企業水準不高而帶來的隱形風險。

　　除了企業的隱形風險外，由於新三板企業掛牌收費較低，每一家做市企業都需要負責對於券商而言壓力很大。

　　目前，券商十分重視自身持續督導的義務，重視資訊披露。據券商介紹，目前做市商為了更好地幫助企業進行資訊披露，部分證券公司已經成立團隊，專門幫助企業進行資訊披露。

　　 資訊披露：中小企業忌一言不發

　　資訊披露作為雙刃劍，一方面給企業創造良好的宣傳機會，讓投資者更好地了解企業，另一方面企業資訊的全公開也會迎來稅收等問題，甚至受到一定的行政處罰。

　　業內律師建議新三板企業需要進一步高度重視、認同監管外，也要避免其違規的亂象。登陸新三板的企業，其目標多為解決其自身融資難、融資貴的難題，然而新三板作為全國交易所，也是變相提高中小企業的誠信、自律意識，中小企業不能總是一言不發，而是應該站出來講話。

　　業內律師告訴記者認為就面對目前新三板市場的情況，並非要在短期內充分地揭露企業資訊，而是要適度披露，給企業一個相對寬鬆的空間。

　　除了企業有一定的自由發聲空間外，董秘的素質急需提升。董秘是掛牌企業的資訊披露負責人，作為“形象代言人”無形中對企業起到一定作用。今年8月19日，新三板對28家存在違規行為的掛牌企業採取監管措施。其中，違規行為最多的中試電力，在2014年年報披露期間，年報遺漏審計報告正文和附注，遺漏董事、監事、高級管理人員及核心員工情況，遺漏公司治理及內部控制，遺漏管理層討論與分析大部分內容及定期報告披露存在重大遺漏。

　　董秘是企業發展的設計師，要能結合當下態勢規劃公司發展戰略並且嚴格執行，要能懂金融産品和金融創新，要能懂並購重組，要能懂得市值管理、股權激勵，企業成長，如何利用資本市場持續融資。由於目前企業品質層次不齊，券商建議要提升董秘的素質，專業的能力、優秀的團隊管理，能夠讓企業更好地發聲，而非欲言又止、一言不發。