中國網財經5月8日訊 (記者 金易子) 在國家多層次諸多重大舉措的正向激勵下，如今新三板迎來了飛速發展時期。眾多中小型企業紛紛排隊搶灘新三板，一些企業甚至不惜高價“買殼上市”，可謂削尖了腦袋往裏擠。然而另一方面，目前已有數十家企業選擇終止掛牌，一些轉戰IPO，亦有一些被主機板上市企業所並購。對此現象，有分析人士甚至直言，新三板是公司“尋高枝兒”的“跳板”。

　　然而，新三板學院院長、太平洋證券副總裁程曉明則認為這不會成為普遍現象，僅是個案，不具代表性。“2300余家新三板掛牌公司，僅有二十余家(摘牌擬IPO上市或被並購)，我倒覺得這比例還太低。”程曉明向中國網財經記者笑稱。

　　新三板淪為“跳板”？

　　4月27日，祥輝電纜(831976)發佈臨時公告稱，公司已經申請在全國中小企業股份轉讓系統(新三板)終止掛牌。對此，業內亦有猜測稱，該舉或為其登陸主機板做打算。

　　事實上，祥輝電纜並非唯一欲終止掛牌的新三板公司。據有媒體不完全統計，截至目前，已有超過二十家新三板公司陸續摘牌，絕大多數轉戰IPO，或被主機板上市公司並購。

　　因擬主機板上市而或將終止掛牌的新三板企業還有華圖教育(830858)。4月9日，*ST新都對外公佈了重大資産重組預案，擬置入新三板公司華圖教育100%股權，交易完成後，華圖教育將成為新三板上第一家借殼主機板上市的企業。消息一發佈便把華圖教育推向眾人矚目之焦點，當時距離其新三板掛牌僅不到9個月。

　　事實上，華圖教育曲線上市並不令一些長期關注該公司人士意外。“華圖教育從2009年便開始計劃IPO上市，但由於當時政策等原因，主機板上市之路只能暫時擱淺。”一位接近華圖教育人士告訴中國網財經記者。

　　2014年7月，華圖教育登陸新三板，成為首家登陸國內資本市場的教育機構。彼時，華圖教育董事長易定宏曾對媒體表示，轉與不轉，看新三板發展，“對企業來説，怎麼有利於經營、發展，怎麼做。”

　　近日，中國網財經記者走訪了多家新三板掛牌公司。一家中關村新三板掛牌公司高管告訴記者，當時選擇新三板上市的原因部分在於“按照當時的政策，在主機板上市排隊要很久，而新三板門檻相對來説較低”。在談及未來發展方向時，該高管表示“會考慮轉板”。

　　不僅如此，記者在走訪過程中還注意到，有企業將從“新三板”到“創業板”上市設立為公司既定目標。

　　對於上述現象，在接受中國網財經記者採訪時，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出：“新三板是IPO的策劃場，一些PE的狩獵場，一些上市公司把它們當作並購標的”。

　　董登新認為，市場尚未實行註冊制，因此在審核制行政審批下，IPO還是稀缺資源。大多數企業與其在證監會排隊，不如去新三板等待機會，“從這個意義上來講，新三板未來可能會成為轉板的重要的來源地，會有更多的企業，包括上市公司會關注這個新三板，從中尋找並購標的。”

　　專家稱不會成為普遍現象

　　儘管當前一些新三板企業選擇摘牌以尋求發展，事實上隨著新三板配套政策日趨完善，新三板近兩年吸引了愈來愈多的中小型企業與投資者，市場呈現出爆髮式增長態勢。股轉系統最新數據顯示，截至今年4月份整個新三板市場成交量已達35.52億股，成交金額總計373.12億元。今年前三個月份成交金額分別為 29.73億元、35.82億元和220.02億元。

　　不僅如此，今年以來新三板市場規模擴張速度亦在逐月加快。據安信證券研究報告，截至4月底，整個市場總市值突破萬億元，企業的募資金額在短短4個月內也一舉超過去年全年的募資總和。

　　對於新三板發展前景，程曉明也曾滿懷信心得預測稱，從2015年起算，新三板市值5年超深交所；8年超上交所；10年-12年後將超過兩個交易所的總和。

　　程曉明認為，新三板是為高科技創新企業服務的，而主機板是為傳統企業服務的。在新三板場外市場，由於業績波動很大，導致價值不好評估，所以採取專家定價，即做市商制度。由此，他指出，場內市場就是投資人看得懂的企業，場外市場是投資者看不懂的企業。新三板市場是中國的第三個交易所，而不是上交所、深交所的後備軍。

　　全國股轉系統公司總經理謝庚此前同樣表示，新三板與滬深市場既是有著各不相同的市場定位和服務群體的獨立市場平臺，又是存在相互聯繫的市場體系，但是這並不意味著多層次市場之間是小學、中學、大學的關係。

　　然而在此背景下，為何仍有新三板企業選擇衝擊主機板？對於新三板弊端，一位新三板掛牌企業董事長表示，與主機板相比，新三板市盈率較低，流動性較差，在主機板IPO無疑能獲得更高的品牌溢價。

　　“如果存在什麼問題，那就是新三板交易還沒有主機板活躍”程曉明對中國網財經記者指出。不過他進一步表示，雖然他認為沒有交易就沒有定價融資功能，但主機板的交易活躍度不是新三板一定要追求的，只要能為融資提供定價依據就夠了，因此目前三板做市股票的交易狀況已經可以了。

　　而對於當前一些新三板企業摘牌擬IPO上市或被並購的情況，程曉明則認為這不會成為普遍現象，“第一，這只是個案，比例小，不具代表性；第二，企業想轉板、並購都是很正常的事情。”