2015年新三板火爆的行情讓無數投資者對 “年報行情”憧憬萬分。我們為投資者梳理出已披露的420家新三板企業2014年成績單。不過，草莽時代的新三板投資還處於“建倉期”，資本在考慮基本面和市場機遇的問題上，仍未定性。

　　掛牌企業年報看臺

　　截至4月1日，有420家新三板掛牌企業發佈2014年報。21世紀經濟報道梳理髮現，掛牌企業喜憂參半，業績分化仍嚴重。2014年， 371家企業實現盈利，49家虧損；121家企業同比2013年凈利潤翻倍、280家企業凈利潤同比實現增長，也有140家企業凈利潤同比出現下跌。業績靠前的企業中，金融業和製造業較為集中。

　　破萬億！截至2015年4月1日，全國股轉系統掛牌公司達到2162家，總市值達到1.01萬億元。就在今年的1月20日，新三板掛牌公司的市值剛剛突破5000億元。短短兩個多月間，新三板市場的火熱程度有目共睹。

　　市值和成交額的不斷攀升、批量資金熱情入市，在火爆表像下，新三板掛牌企業的基本面到底如何？

　　截至4月1日，有420家新三板掛牌企業發佈2014年報。21世紀經濟報道梳理髮現，掛牌企業喜憂參半，業績分化仍嚴重。2014年， 371家企業實現盈利，49家虧損；121家企業同比2013年凈利潤翻倍、280家企業凈利潤同比實現增長，也有140企業凈利潤同比出現下跌。業績靠前的企業中，金融業和製造業較為集中。

　　業績指標並不是資金參與新三板、選擇投資標的的唯一理由。有業內研究人士接受21世紀經濟報道記者採訪時表示，目前處於新三板投資的“建倉期”，資金多盤子小，市場機遇對於投資者而言“誘惑”更大。

　　金融、製造企業領跑

　　隨著新三板掛牌企業年報的相繼披露，企業的實力高低也逐漸見分曉。

　　多位新三板業內人士都對21世紀經濟報道記者表示，2014年的年報比2013年、2012年的年報要詳細、規範很多，一方面是監管要求的加強，另一方面，企業對包括資訊披露在內的操作方面有所進步。

　　21世紀經濟報道記者梳理髮現，實力較強的企業基本集中在金融業和製造業。

　　截至4月1日，在已披露的420家新三板公司中，金融企業摘得冠、亞軍。湘財證券(420399)在2014年凈利潤收穫7.99億元，同比增速達512.54%，暫居新三板榜首。九鼎投資(430719)以3.64億元的年凈利潤排名第二，同比增速高達858.23%。

　　凈利潤排名前二十的公司中還有山東再擔(831899)、海博小貸(831199)、聯訊證券(830899)也屬於金融業，三家公司2014年凈利潤為1.08億元、0.95億元、0.81億元，同比增速分別為51.52%、-24.77%、905.13%。

　　從事融資性擔保業務的山東再擔，于2015年2月4日掛牌新三板。公司董秘劉晨接受21世紀經濟報道記者採訪時表示， 一方面，實行內部激勵機制調動了一線業務人員的積極性，另一方面，在業務上，把原有的業務範圍擴大了，不光是有融資性再擔保，還涉及了資本市場的信託，債券等業務，雖然有高風險、低收益這樣的情況，但業務量上來後收益也提高了。

　　“新三板市場近期比較熱，掛牌之後，有多家投資公司跟我們聯繫想要投資入股，要參與公司的定增，目前由我們的主辦券商在協商，下一步我們的計劃是成為做市企業。”劉晨説。

　　除了金融業，一些製造業企業也在業績上遙遙領先。比如聖泉集團(830881)、新産業(830838)、新農股份(831868)在420家公司中業績躋身前五，2014年分別實現3.09億元、2.53億元、1.47億元的凈利潤，增速分別為17.71%、79%、242.35%。

　　420家公司中，業績增速排名前十的企業中，也有7家是製造業，幸美股份(830929)、光和光學(831460)、瑞恒科技(831073)2014年業績增速分別達到56.19倍、16.73倍、12.16倍，均實現從2013年到2014年扭虧為盈。

　　市場機遇博弈基本面風險

　　在披露2014年年報的420家企業中，2014年盈利的企業佔比達到88.33%，凈利潤同比實現增長的企業佔比達到66.67%。“喜大普奔”的整體情況下，也存在由盈轉虧、凈利潤增速下滑或者放緩的情況。新三板企業的業績分化仍存在。

　　數據顯示，2014年盈利500萬元以下及虧損的企業數量達到144家，佔據了已披露年報公司的34.29%。雖然有121家公司2014年凈利潤翻倍，但同比增速下滑的也有140家。

　　“由於新三板中小企業多，基數小，體量小，凈利潤翻倍相對更加容易，這種財務數據分化的情況也比較正常。”前述廣證恒生新三板研究團隊負責人對21世紀經濟報道記者表示。

　　記者統計還發現，有31家掛牌企業在2013年度實現了盈利，但2014年由盈轉虧，其中包括市場較為熱門的做市企業一銘軟體(831266)。在凈利潤增速方面，有239家公司在2014年同比增速不如2013年，其中包括萬綠生物(830828)等42家做市企業。

　　資金的熱情參與，對於目前基本面參差不齊的新三板市場來説是“靈藥”嗎？

　　前述廣證恒生新三板研究團隊負責人指出，市場火爆、資金的進入，除了顯示出新三板市場的關注度在提升外，對於企業比較實際的作用就是降低他們的資産負債率，將以往以債券、銀行貸款等融資形式慢慢轉為股票融資的形式，提高了直接融資的比例，另外，對於市場的資源配置起到了更好的作用，機構投資者的進入有利於新三板企業更好地與資本、其他企業做資源的對接。

　　該研究負責人指出，對於目前的市場來説，更像是“資金看中市場機遇大於考慮基本面風險”的時期。“畢竟新三板盤子還小，但現在入市的、想投的資金多，個股業績利空的情況對於投資的影響來説並沒有那麼大。”他認為，目前仍是新三板投資的“建倉期”，從資金博弈的角度來講，他們現在看的更多的是策略的角度、企業的成長性角度。

　　華北一位長期關注新三板的市場人士則指出，目前資金對於做市企業顯得有些“瘋狂”，一些市場熱門的但基本面並不好的企業得到機構的關注度很高。