□金證券記者 管偉

　　近日，有消息稱，知名券商抱團建議降低新三板的“投資者準入門檻”。但《金證券》記者了解到，新三板的審核尺度正在悄然收緊，新三板掛牌企業的準入門檻也在暗中逐漸提高。不過，此門檻非彼門檻。前一個門檻是針對進入這個市場的投資者，後一個門檻是針對想要掛牌新三板的企業。前一個門檻的降低，對於券商來説，機會更多了，而後一個門檻的提高，則意味著券商等仲介機構想賺新三板的錢更難了。

　　新三板準入門檻居高不下

　　全國中小企業股份轉讓系統（俗稱“新三板”）終於要降低投資者準入門檻了。近日，有權威媒體發佈消息稱，在近期的一次座談會上，券商、投資機構、掛牌企業意見比較集中，即希望降低投資者門檻。《金證券》記者了解到，上述座談會是11月7日全國股份轉讓系統在北京召開的做市業務座談會。

　　權威數據顯示，截至目前，新三板有38000個合格投資者，其中機構投資者為3700個，自然投資者為34300個。不過，新三板的交易並不活躍。數據顯示，自8月25日做市轉讓方式啟動以來至11月25日，累計成交52272筆，做市交易規模為102615.53萬元。

　　券商人士表示，新三板市場之所以交易冷清，源於準入門檻較高。例如：自然人投資者的準入標準為“名下前一交易日日終證券類資産市值500萬元人民幣以上”。此外，符合註冊資本500萬元人民幣以上的法人機構，或者實繳出資總額500萬元人民幣以上的合夥企業等機構投資者可參與新三板投資。

　　這一高門檻把大部分個人投資者擋在了新三板交易的大門外。近日，券商人士紛紛建言，要求降低新三板投資者的準入門檻。

　　新三板審核尺度加大

　　一邊廂是券商報團請求降低交易門檻，一邊廂是新三板的審核力度正在加大。一位券商人士投行人士向《金證券》記者透露，新三板排隊的企業數量越來越多，審核的要求也越來越嚴格。

　　據悉，近期新三板排隊的企業數量已經增加到700多家，甚至超過滬深兩市IPO的排隊數量。

　　“以前收到的反饋意見就二三十個問題，感覺許多都是模組化的問題。而現在收到的反饋意見有70多個，翻了兩三倍。”上述券商人士介紹説，在新三板擴容初期，很多反饋意見都是口頭問詢，而且，全國中小企業股權轉讓系統一般還會催著券商交反饋意見，反饋材料交上去後，馬上就可以掛牌。而現在的情況發生了很大的轉變，股轉系統還要求券商對項目申報材料中的某些內容再做更深入的調查，並要求發表明確的意見。

　　該人士表示，隨著新三板政策紅利的逐步消失，新三板掛牌企業的審核將更加嚴格。一機構人士對《金證券》記者透露，新三板是一個比較高大上的資本市場，監管層不希望一些質地不好的企業混進來。因此，把控好掛牌項目品質尤為重要。

　　券商賺仲介費更難了

　　隨著新三板審核尺度的抬高，券商等仲介機構的工作量以及工作難度也在加大。上述券商人士説，“很明顯，以前二三十個問題，現在六七十個問題，問題量都翻倍了，投行等仲介的工作量也增加了一倍。”

　　《金證券》記者了解到，此前，一家券商對於新三板企業的輔導收益約在100萬-150萬元之間。而如今，這樣的收費已無法覆蓋因工作量加大而帶來的成本。

　　該券商人士説，不少小券商在接項目的時候會不計成本，只要有項目都會接，而大券商會考慮到盈利，後期券商想到賺取新三板掛牌企業的仲介費將更難了。