IPO金額並非越大越好，現在發行的新股普遍股本很小，例如最近招股的7家公司合計募集資金28億元，平均每家4億元。本欄認為，小盤股上市後容易受到投資者的追捧，股價也會更高，此時大股東的持股價值也就更大，將來不管是減持或是增發，都能得到很高的股東價值。

　　以前的IPO企業，追求很高的募集資金，為了增加募集資金規模，可以虛構募投項目，可以擴大資金需求，總之，募集資金越高，企業獲得的收益也就越大。為了增加募集資金量，很多時候都要靠擴大招股數量來實現，但是隨著招股企業對於股市的認識逐漸成熟，這種一味追求招股數量的弊端已經開始顯現。

　　招股數量太多有兩個缺點，一是容易給投資者一個圈錢過多的看法，導致過會難度加大；二是由於上市股票數量太多，容易導致股價漲幅下降，一家流通盤4000萬股的股票和流通盤2億股的股票，炒作難度顯然是不同的，這也是招股企業自我瘦身的一個重要原因。

　　另一方面，由於現在的股票已經實現了全流通，大股東也不再願意輕易稀釋自己的股權，在IPO定價不能過高的前提下，少招一些股份就能少稀釋一下自己的份額，故減少招股數量對於大股東也很有好處。

　　最重要的一點是，減少了股票發行數量，就能促進投資者追捧自己的股票，從而對股價構成強力支撐，股價越高，大股東的股東價值也就越高。譬如，某公司定下發行價格10元，如果發行2000萬股，那麼股價能夠上漲到30元，如果發行1億股，股價能夠上漲到20元，假如大股東持股1億股，少發行8000萬股，雖然少募集了8億元資金，但是大股東的價值卻能夠提高10億元，這對於大股東來説，怎麼算都是好事。

　　於是，這就有了IPO的新思路，即少發股票，堅挺股價，提高股東價值。不過這只是好處之一，此外少發股票並不會減慢上市公司的發展速度，只要其後配合定向增發，實際募集資金還會更多。

　　還以剛才的例子，招股公司只發行了2000萬股股票，股價上漲到30元，其後通過非公開發行，向特定的10名投資者發行8000萬股新股，鎖定期一年，發行價格20元，這樣的發行方案，一定能夠受到基金等投資者的認可，於是，該公司定向增發還能募集16億元，加上IPO募集的2億元，一共募集了18億元。假如採用IPO直接招股1億股的方法，募集資金只有10億元。

　　現在的招股企業已經明白，IPO的目的主要是為了獲得上市資格，考慮到發行價制定普遍偏低，募集資金本身對於大股東並不太划算，於是在IPO的時候少招股，把獲得資金的時機推後到定向增發和減持股份，將能獲得更高的收益，雖然這樣的邏輯與投資者的普遍理解並不相同，但卻越來越接近成熟股市的價值判斷標準。