上市公司的“倉庫”中，到底存了多少貨物，跟上年相比，是增加了還是減少了，在“去庫存”成為今年我國經濟主要任務的當下，年報中的這一“開倉驗貨”便顯得尤為重要。

　　據經濟導報記者統計，截至12日早間，已有91隻魯股披露2015年年報。其中， 史丹利 (002588)、 美晨科技 (300237)、 博匯紙業 (600966)、 金正大 (002470)、賽輪金宇(601058)等24隻魯股的庫存金額超過10億元， 魯商置業 (600223)的庫存金額更是逾百億元。

　　從變動趨勢看，相較2014年，已有47隻魯股在“去庫存”的任務指引下，存貨金額有所降低，但仍有44隻魯股出現“逆市”上揚， 三維工程 (002469)1.25億元的存貨更是同比翻番。

　　“對於那些去庫存壓力較大的行業，考慮到存貨存在的跌價風險，勢必會給公司未來的業績埋下隱患。”山東一大型投資公司的高級投資經理徐皓表示。

　　任重道遠

　　目前已披露2015年年報的91隻魯股，共創下了高達1226.82億元的存貨總額，與2014年的1227.75億元基本持平，但大幅高於2013年1056.30億元的存貨總額。“去庫存”的經濟任務，對於轉型期的魯股而言，任重而道遠。

　　作為目前存貨增幅最大的魯股，三維工程在年報中解釋説，公司存貨期末餘額較期初增長108.97%，主要係本期公司總包項目工程施工增加及青島聯信庫存商品增加所致。與三維工程同屬建築裝飾板塊的 東方鐵塔 (002545)、 科達股份 (600986)，存貨金額均較上年出現增長。

　　此外， 三聯商社 (600898)、 齊翔騰達 (002408)、萬華化學(600309)、 國恩股份 (002768)、美晨科技、 萬潤股份 (002643)、 歌爾聲學 (002241)、 青島雙星 (000599)等8隻魯股也在2015年出現了30%以上的存貨大幅增長。

　　其中，三聯商社2015年存貨為1.28億元，較上年的8021.03萬元大幅增長59.66%。與此相對應，是26.51%的凈利潤同比降幅。

　　其年報顯示，三聯商社的存貨分為原材料、庫存商品和低值易耗品等。在存貨管理方面，公司以銷定進，旺季提前按銷售計劃備貨，同一機型，執行先進先出原則。慶倖的是，截至報告期末，三聯商社自營商品庫存中90天以內庫存佔比76.27%，90天至180天庫存佔比20.08%，180天至360天庫存佔比3.25%，360天以上庫存佔比0.39%，以短期庫存為主。

　　有上市公司庫存高企，也有上市公司積極“去庫存”。在目前47隻庫存較上年下降的魯股中， 銀座股份 (600858)、 華電國際 (600027)、 山東如意 (002193)等6隻下降幅度在30%以上，收效明顯。

　　導報記者注意到，在這些庫存同比大幅減少的公司中，大部分是受益於置出資産。例如庫存金額由2014年的30.28億元降至2015年4.60億元的 新潮實業 (600777)，便在去年出售了煙臺大地房地産開發有限公司50%股權等核心資産，以完成轉型計劃。

　　加快供給側改革

　　11日晚間， 華紡股份 (600448)發佈年報稱，因2015年公司受到棉花、滌綸價格回落以及人民幣貶值因素影響，報告期內，公司實現營業收入22.75億元，同比漲1.09%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤0.13億元，同比跌48.47%。

　　除凈利潤下滑這個不利消息外，華紡股份的這份年報，也將紡織服裝板塊魯股的高庫存現狀暴露無遺。

　　截至12日，除正在剝離原紡織主業相關資産的 凱瑞德 (002072)外，山東如意、 希努爾 (002485)、 孚日股份 (002083)、 魯泰A (000726)及華紡股份等5隻紡織服裝板塊魯股均已披露2015年年報，存貨總量高達48.71億元。

　　其中，孚日股份存貨金額在行業內高企，達到20.36億元，佔到去年41億元流動資産的半數，存貨週轉天數達226.80天。不過，稍顯安慰的是，這一存貨金額，已較2013年的20.95億元、2014年的20.61億元出現些許下降。

　　去年魯泰A的存貨金額達到17.44億元，已超過33.33億元流動資産的半數，這也在一定程度上導致公司當年凈利潤同比下滑。財務數據顯示，公司2015年實現營業收入61.73億元，同比增長0.06%；歸屬於上市公司股東的凈利潤7.12億元，同比下降25.71%。

　　對此，魯泰A在年報中表示，“2015年，紡織行業面對的外部形勢複雜，比較突出的是市場需求低迷、生産要素成本持續上升、棉花進口配額大幅縮減等一系列因素，這些不利因素導致企業生産成本進一步提高，産品出口競爭力減弱，加之東南亞紡織、服裝加工的快速崛起，使公司深感需求和成本的雙重壓力。”

　　面對經營及庫存的雙重壓力，魯泰A將破題關鍵押寶于海外市場，表示正“推進東南亞生産基地建設”，2015年，魯泰柬埔寨二期項目、魯泰緬甸項目投産，同時公司還設立魯泰越南紡織有限公司和越南製衣工廠項目。“隨著國內生産要素成本的日益提高，紡織服裝的加工貿易特別是服裝加工業向東南亞國家轉移的趨勢已經確立，優勢企業‘走出去’成為必然。”

　　對此，中投顧問輕工業研究員朱慶驊表示，“供給側改革的推出對於紡織企業去庫存和去産能會産生重要影響。其一，供給側改革提倡進行有效投資，將促使企業根據市場需求制定産能計劃，避免盲目發展，造成資源浪費；其二，改革政策表示要全面提高標準化水準，完善品質監管體系，這對淘汰落後産能，促進産業升級有較大幫助；其三，政策還強調創新，創新是企業去庫存的重要途徑。”