打新究竟賺不賺錢？面對這個問題，相信絕大多數的人會毫不猶豫回答，賺錢！且不提當年暴風科技創造的“28連板”的神話，即使是在行情最為低迷之時，新股上市後股價翻倍也沒有任何問題。打新穩賺不賠，這早已經是業內的共識。

　　然而，對於熱衷於打新的投資者來説，在中簽率大幅下滑，A股陷入普跌之時，股票賬戶中的市值變動後，對於打新究竟賺不賺錢這個問題，或許會有另一番看法。

　　打新收益率明顯下降

　　老周算得上是一位資深打新者，從最初申購新股只需要資金；到後來需要配置一定的市值，同時繳納資金申購；再到現在僅僅需要市值就能直接進行申購，等到中簽之後再繳款，老周見證了A股打新規則的演變過程。而在這個過程中，一次又一次的中簽，也給老周帶來了豐厚的回報。不過對於打新，老周如今的熱情並不高，原因是“現在打新沒有以前好了，中簽難度大，賺的錢還少了。”

　　作為新股發行制度改革後的首只新股，高瀾股份成為各方關注的焦點，特別是低至萬分之二的中簽率，震驚了整個A股市場。而老周恰恰成為了幸運的萬分之二，中簽了500股高瀾股份。老周對《每日經濟新聞》記者表示，自己一 開始對高瀾股份上市後的表現還是有很高的期待，畢竟市場關注度高，而且中簽率很低，都是新股上市後將被爆炒的特徵。

　　不過從最終結果來看，高瀾股份在第12個漲停後就開板了，雖然有些低於預期，但是老周還是在漲停板打開當日，以70.17元/股的價格全部賣出，獲利約2.73萬元。如今看來，老周的果斷賣出是正確的，因為高瀾股份在開板次日就遭遇跌停，並連續下挫，截至上週五收盤已經跌至49.01元/股。

　　實際上，包含高瀾股份在內，新股發行制度改革後的首批7隻新股，在上週全部打開漲停。據《每日經濟新聞》記者估算，假設中簽者以“開板”價格賣出的話，中簽1個號的對應收益分別為高瀾股份2.73萬元、蘇州設計3.17萬元、海順新材3.3萬元、東方時尚3.42萬元、南方傳媒1.47萬元、鷺燕醫藥1.95萬元和天創時尚的1.62萬元。

　　也就是説，IPO新規實施後的7隻新股，上市後投資者平均盈利約為2.5萬元。而在上一批發行的久遠銀海等7隻新股，按照同樣的方式估算，中簽後的平均盈利為2.83萬元。不過需要指出的是，久遠銀海等7隻新股的平均中簽率為0.19%，明顯高於高瀾股份等7隻新股的0.05%。正因為此，老周發出“中簽難度大，賺的錢還少了”這樣的感嘆。

　　記者注意到，東方財富統計數據也顯示，近期中簽收益率有明顯下滑的情況。從去年底IPO重啟後發行的28隻新股來看，平均打新收益率為1.06%，而高瀾股份等7隻新股的平均打新收益率還不足0.13%。

　　縮水的申購額度

　　“年初打新的時候，我記得清清楚楚，深圳新股可以申購9000股，怎麼這一次只能申購7000股，我都沒有賣過股票，是不是證券公司搞錯了？”就在上周申購新股之時，明顯縮水的申購額度，讓老劉感到疑惑。經過記者向多位投資者了解，他們的申購額度在近期也出現了變化，其中大多數人和老劉一樣是變少了。對此，一位券商人士向《每日經濟新聞》記者解釋到，這種情況應該是因為投資者賬戶中的股票市值變少了。

　　根據目前的規則，申購某只新股的額度多少，是根據投資者在T-2日（T為申購日）之前二十個交易日的日均市值所確定。舉個例子，如果投資者要申購1月22日發行的高瀾股份，那麼其市值計算日期為2015年12月23日至2016年1月20日之間的這二十個交易日，而如果要申購上週五發行的川金諾，那麼其市值計算日期為今年1月28日至3月2日之間的這二十個交易日。對比後不難發現，高瀾股份市值計算日期的市場點位，是明顯高於川金諾的市值計算期。

　　簡單來説，即使投資者沒有買賣股票，但是在市場普跌的背景下，持有股票市值難免縮水，這就導致申購額度下降。

　　實際上，中國結算最新公佈的1月月報，也透露出投資者持有市值明顯下降的情況。《每日經濟新聞》記者注意到，去年12月末，持有市值在100萬元以上的投資者數量為149萬人，但到了今年1月末，這一數字銳減至不足105萬人，縮水幅度接近三成。僅有1萬元以下和1萬~ 10萬元兩個檔次的投資者數量出現增長，其餘全部出現下跌，而增加最多的是1萬元以下這個檔次，總共增加了近237萬人，散戶大軍“逆市壯大”。不過，持有市值低於1萬元，意味著失去了新股申購的資格。

　　中簽賺得多還是市值縮水多？

　　就在上周，一則新聞引起市場各方的關注，有媒體根據A股市場市值變化，以及持倉投資者數量估算，指出今年1~2月A股每人平均虧損26萬元。在很多業內人士眼中，這一數據雖然不夠精確，但是也能從一個側面反映出在今年1月、2月單邊下跌行情中，大多數投資者遭受重創。

　　在大多數投資者的眼中，在申購新股不需要繳款，新股上市後註定大漲的背景下，打新確實是一樁穩賺不賠的買賣。但是綜合考慮打新需要配置一定市值，而且中簽新股概率極低兩大因素，打新真的穩賺不賠麼？

　　以中簽高瀾股份為例，中簽一個號收益約為2.73萬元，但是在市值計算日，2015年12月23日至2016年1月20日之間的這二十個交易日之間，深證成指跌幅為21%。也就是説，如果一個投資者持有深市市值超過14萬元，那麼即使中簽高瀾股份，中簽率收益（可能）也難以完全覆蓋股票下跌的損失。

　　再比如首批新股中，中簽收益最低的南方傳媒。其申購市值額度計算日為2015年12月29日，到2016年1月26日，期間A股處於單邊下跌行情，上證指數的區間跌幅也達到了22.19%。而結合中簽一個號1.47萬元收益來看，如果投資期間持有滬市市值超過7萬元，那麼即使中簽南方傳媒，結合整個市值情況也不一定賺錢。

　　從這些例子可以看出，在行情整體下跌的背景下，尤其是在今年1月極端行情中，即使幸運中簽新股，從整個賬戶市值的損失情況看，也並不見得一定是賺錢的。而且持有市值越高，遭遇損失的幾率也越大。同樣不能忽視的是，在目前新股中簽率極低的情況下，僅有極少數人能夠成為幸運兒，絕大多數人也只能羨慕別人的好運，無法用中簽收益去“對衝”持股市值的下跌。

　　對此，一位資深打新者就表示，在市場劇烈波動的背景下，為了保持申購額度而刻意持股，甚至買入股票並不可取。畢竟中簽依舊是小概率事件，如果中簽收益不能覆蓋持股市值縮水的部分，那就有些得不償失了。當然，雖然打新中簽率很低，隨著參與申購次數的增加，中簽新股的概率其實也在不斷地增加著。