光力科技恒鋒工具23日申購指南 頂格申購需18.6萬
- 發佈時間：2015-06-19 15:53:19 來源：中國網財經 責任編輯：劉小菲
光力科技(300480)
光力科技此次發行總數為2300萬股，網上發行920萬股，發行市盈率22.99倍，申購代碼：300480，申購價格：7.28元，單一帳戶申購上限9000股，申購數量500股整數倍。
【基本資訊】
| 股票代碼 | 300480 | 股票簡稱 | 光力科技 |
| 申購代碼 | 300480 | 上市地點 | 深圳證券交易所 |
| 發行價格(元/股) | 7.28 | 發行市盈率 | 22.99 |
| 市盈率參考行業 | 儀器儀錶製造業 | 參考行業市盈率(最新) | 104.89 |
| 發行面值(元) | 1 | 實際募集資金總額(億元) | 1.67 |
| 網上發行日期 | 2015-06-23 (週二) | 網下配售日期 | 2015-6-23 |
| 網上發行數量(股) | 9,200,000 | 網下配售數量(股) | 13,800,000 |
| 老股轉讓數量(股) | 總發行數量(股) | 23,000,000 | |
| 申購數量上限(股) | 9,000 | 申購資金上限(萬元) | 6.552 |
| 頂格申購需配市值(萬元) | 9.00 | 市值確認日 | T-2日(T:網上申購日) |
【申購狀況】
| 中簽號公佈日期 | 2015-06-26 (週五) | 上市日期 | |
| 網上發行中簽率(%) | 網下配售中簽率(%) | ||
| 網上凍結資金返還日期 | 2015-6-26 週五 | 網下配售認購倍數 | |
| 初步詢價累計報價股數(萬股) | 499870.00 | 初步詢價累計報價倍數 | 362.22 |
| 網上每中一簽約(萬元) | 網下配售凍結資金(億元) | ||
| 網上申購凍結資金(億元) | 凍結資金總計(億元) | ||
| 網上有效申購戶數(戶) | 網下有效申購戶數(戶) | ||
| 網上有效申購股數(萬股) | 網下有效申購股數(萬股) |
【公司簡介】
煤礦安全監控設備及系統的研發、生産、銷售。
【機構研究】
西南證券：光力科技合理估值為45-50倍PE
公司是行業領先的煤礦安全監測設備及系統提供商，致力於煤礦安全監控設備及系統的研發、生産和銷售的高新技術企業，經過多年的發展，公司在行業內形成了自主創新和技術領先優勢、研發優勢、科技成果轉化優勢、生産管理優勢、品牌優勢和區位優勢等競爭優勢。
下游需求體量仍然巨大：雖然我國近年經濟增速放緩，但仍會保持高速增長水準，能源需求將會維持在高位。據規劃，到2020 年，我國煤炭消費總量將控制在42 億噸左右，其在我國能源戰略格局中仍然具有不可替代的地位，公司産品的下游市場需求在中期內仍有巨大空間。
行業監管助力公司成長：隨著加強煤礦安全生産及危害防治的政策措施相繼推出，煤礦安全越來越受到重視。政策紅線的劃出也進一步打開的相關産品的市場，據測算，未來我國煤礦每年的瓦斯抽採監控系統市場容量將為17 億到25億元左右，瓦斯抽採監控設備市場容量約為3 億元左右；粉塵治理系統的市場容量將達25 億元，粉塵監測設備的市場容量約為2億元。
公司技術優勢突出，客戶基礎紮實：公司在煤礦安全監測設備系統行業長期深耕，注重技術研發和創新，全面掌握核心技術，産品附加值高，可替代性較小。同時，公司主要客戶為國有大中型煤礦，公司與該等客戶均保持多年的業務合作關係，業務發展較為穩定。
盈利預測：公司本次募集資金主要用於生産線的改擴建、研發平臺升級、建設運營支援體系以及補充公司營運資金，將增強公司主營業務能力，擴大公司品牌影響力。預計2015-2017 年公司EPS 為0.35,0.41,0.51 元。待募投項目逐步放量後，公司産能將實現突破，業績有望較快增長。根據可比上市公司及相關行業估值水準，我們給予公司2015 年45~50 倍估值，對應價格15.75~17.50 元，建議參與投資。
風險提示：下游煤炭行業景氣度持續低迷的風險，競爭加劇導致公司産品毛利率降低的風險等。
恒鋒工具(300488)
恒鋒工具此次發行總數為1563萬股，網上發行623萬股，發行市盈率19.30倍，申購代碼：300488，申購價格：20.11元，單一帳戶申購上限6000股，申購數量500股整數倍。
【基本資訊】
| 股票代碼 | 300488 | 股票簡稱 | 恒鋒工具 |
| 申購代碼 | 300488 | 上市地點 | 深圳證券交易所 |
| 發行價格(元/股) | 20.11 | 發行市盈率 | 19.30 |
| 市盈率參考行業 | 金屬製品業 | 參考行業市盈率(最新) | 74.23 |
| 發行面值(元) | 1 | 實際募集資金總額(億元) | 2.52 |
| 網上發行日期 | 2015-06-23 (週二) | 網下配售日期 | 2015-6-23 |
| 網上發行數量(股) | 6,230,000 | 網下配售數量(股) | 9,400,000 |
| 老股轉讓數量(股) | 3,120,000.00 | 總發行數量(股) | 15,630,000 |
| 申購數量上限(股) | 6,000 | 申購資金上限(萬元) | 12.066 |
| 頂格申購需配市值(萬元) | 6.00 | 市值確認日 | T-2日(T:網上申購日) |
【申購狀況】
| 中簽號公佈日期 | 2015-06-26 (週五) | 上市日期 | |
| 網上發行中簽率(%) | 網下配售中簽率(%) | ||
| 網上凍結資金返還日期 | 2015-6-26 週五 | 網下配售認購倍數 | |
| 初步詢價累計報價股數(萬股) | 308980.00 | 初步詢價累計報價倍數 | 305.92 |
| 網上每中一簽約(萬元) | 網下配售凍結資金(億元) | ||
| 網上申購凍結資金(億元) | 凍結資金總計(億元) | ||
| 網上有效申購戶數(戶) | 網下有效申購戶數(戶) | ||
| 網上有效申購股數(萬股) | 網下有效申購股數(萬股) |
【公司簡介】
公司的主營業務為機床用工具的研發、生産與銷售，産品為現代高效工具，主要包括有精密複雜刀具、花鍵量具、精密高效刀具等高速切削刀具以及高精度的測量儀器，同時為客戶提供刀具精磨改制服務。
| 籌集資金將用於的項目 | 序號 | 項目 | 投資金額(萬元) |
| 1 | 年産35.5萬件(套)精密複雜、高效刃量具生産建設項目 | 23030 | |
| 投資金額總計 | 23030.00 | ||
| 超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計) | 2127.61 | ||
| 投資金額總計與實際募集資金總額比 | 91.54% | ||
【機構研究】
財富證券：恒鋒工具合理估值為20-25倍PE
公司在國內機床用工具行業具有突出綜合實力。公司的主營業務為機床用工具的研發、生産與銷售，産品為現代高效工具，主要包括有精密複雜刀具、花鍵量具、精密高效刀具等高速切削刀具以及高精度的測量儀器，同時為客戶提供刀具精磨改制服務。公司不僅具備生産精密刀具的硬體設備，更具有一套完善的精密磨削工藝體系，客戶在採購刃量具的同時亦委託公司為其提供刀具精磨改制。精密複雜刃量具為公司最為主要的産品，佔主營業務收入的比例約為70%左右；隨著公司品牌知名度的不斷提升，公司在精密磨削方面所積累的深厚技術基礎逐步為市場所認可；精密高效刀具的銷售額佔主營業務收入的比例略有下降。
國産低端工具比例高，現代高效工具市場前景廣闊。我國工具行業一直以來低端刀具産品産量較大。依據中國機床工具工業協會工具分會對國內70余家主要工具企業的産銷統計結果顯示，2010-2013年我國工具産品産量巨大，為12億件~19億件之間，但是銷售均價低於10元/件。國內現代高效工具的市場需求巨大，然而自給率很低。以現代高效刀具為例，2013年我國刀具消費額約為330億元，其中115億元為進口現代高效刀具，國産215億元刀具中僅有20多億元為現代高效刀具。和一些國外先進的同行業企業相比，國産的工具大多還應用在中、低要求的客戶群中，如農業機械、摩托車、農用車及中低檔的機器製造企業。目前，多個高端製造領域的技術發展對刀具提出了新的要求，全球的現代高效刀具銷售主要去向還是以通用機械、汽車、航空航太等為代表的裝備製造業，展示了國內現代高效刀具後續的應用結構和巨大的發展空間。
公司在國産現代高效工具銷售額佔比突出，在表觀需求佔比發展空間大。目前國內的現代高效刀具還主要依賴進口，國産刀具替代進口産品是我國工具行業的一個必然趨勢，相關市場容量不僅有新增空間，還有巨大的替代空間，國內領先的工具生産企業後續市場前景廣闊。公司在國內70余家會員單位的現代高效工具的可比産品銷售額及在國産現代高效工具銷售額中所佔比例較為突出，而且呈穩定增長態勢，這從一定程度上反映出了公司的技術及市場優勢；然而，公司佔國內現代高效工具整體需求額的比例則很低，僅為0.75%到0.99%之間，這説明瞭國內市場對於現代高效工具的需求量巨大，但由於與國外廠家在技術、資金、服務等方面的差異，國內廠家在此市場的佔比較小。公司通過此次募集資金投資項目的實施，産能將得以一定的擴充，這為公司後續市場佔有率的提升奠定了基礎。
公司技術優勢突出，研究成果豐富。公司為高新技術企業，自設立以來堅持技術創新的路線，奠定了公司的技術基礎。公司建立了技術品質研發中心，技術創新團隊現有研發人員59人，擁有精密數控加工機床、精密數控刃量具測量儀器等先進的研發配套設備。公司為全國刀具標準化技術委員會下屬複雜刀具分委會副主任單位。公司被評為浙江省創新型試點企業，公司技術創新團隊被認定為浙江省省級重點企業技術創新團隊，技術品質研發中心被評定為浙江省省級技術研發中心和浙江省省級企業技術中心，技術品質研發中心下屬漸開線花鍵測量實驗室被國家國防科工委認定為“漸開線花鍵檢測能力合格滿意實驗室”。公司在國內的轎車、航空航太、發電設備等領域的零部件加工刀具和量具開發方面取得了突出成績。公司共擁有3項發明專利、27 項實用新型專利、2項外觀設計專利，公司自主研究開發的“高效精密花鍵搓齒刀”、“高精度複合平面成型拉刀”、“數控硬質合金刀具”等多個品種的精密刀具，先後通過浙江省科技廳組織的成果鑒定，技術水準領先。
募集資金投向。本次擬發行1,667萬股，擬使用募集資金投資額為21309.41萬元。本次募集資金投向經公司股東大會審議確定，由董事會負責實施，用於年産35.50萬件(套)精密複雜、高效刃量具生産建設項目，該項目總投資為23,030.00萬元，其中土地購置款及稅金1,720.59萬元由企業自籌，其餘21,309.41萬元擬通過募集資金解決。如果本次實際募集資金少於上述項目投資資金需求，缺口部分將通過公司自有資金或銀行借款予以解決。
盈利預測與定價。我們認為公司將保持穩定增長，按照行業增速10%的增長規模，預計2015年、2016年的營業收入為1.76億元和1.93億元，凈利潤為7,483萬元和8,231萬元，攤薄後EPS為1.12元、1.23元，按照公司同行業的松發股份和長城集團的平均估值，2015年給予20-25倍PE，對應的合理區間為22.4-28.0元。若按照公司擬募集資金額計算，加入各種發行費用，足額募集最低需要25157.61萬元，按照發行股本1,667萬股(其中公開發售312萬股)，足額募集的最低發行價約為18.56元。
風險提示。公司未能有效開拓市場帶來經營業績下滑的風險；下游週期性行業受到宏觀經濟週期性波動的影響帶來的業務風險；公司能否保持持續創新能力的風險；原材料供應商較為集中的風險。
西南證券：恒鋒工具合理估值為30.50-36.60元
國內刃量具行業綜合實力最強企業之一。公司專業從事現代高效刀具和量檢具研發設計及生産製造。作為國內刃量具行業綜合實力最強的企業之一，公司參與過多項國家標準的修制定，擁有省級高新技術研發中心，其技術創新團隊被評為浙江省重點創新團隊，其精密測量實驗室被國防科工委確認為漸開線花鍵檢測能力合格滿意實驗室。公司有十五個品種的産品先後通過國家和省市科技部門組織的成果鑒定，水準處於國際先進、國內領先地位。公司商標被評為浙江省名牌、著名商標和中國馳名商標。
工具行業可持續發展，市場需求穩步提升、數控機床開發不斷提速及現代高效工具佔有率逐年增長為公司發展帶來新機遇。經過多年的發展，我國已形成了頗具規模且相對完整的機床工具製造體系，具有一定的綜合製造和配套能力，並成功躋身世界機床生産大國之列，為我國工具行業可持續發展奠定了基礎。未來工具行業的發展將迎來新的機遇，下游裝備製造業的擴張和升級、高檔數控機床研製取得突破和現代高效工具快速發展將為行業帶來變革，為工具行業規模的擴大和盈利的提升帶來新機會。
募投項目提升公司核心競爭力和盈利能力。公司此次擬發行股數不超過 1,667萬股人民幣普通股，其中公開發行新股數量不超過 1,667 萬股，公司股東公開發售老股總數不超過 312 萬股，擬使用募集資金 2.13 億元用於投資年産 35.5萬件(套)精密複雜、高效刃量具生産建設項目，項目建成後將幫助公司擴大産能、提升産品檔次和技術水準，並進一步提升公司的核心競爭力和盈利能力。
盈利預測與估值分析：按發行後不超過 6,667 萬股的總股本測算，我們預計公司 2015-2017 年 EPS 分別為 1.22 元、1.57 元和 2.09 元。綜合考慮，我們認為公司 2015 年動態市盈率在 25-30 倍較為合理，對應二級市場的合理的股價區間為 30.50-36.60 元。
風險提示：公司經營業績波動的風險；業務受宏觀經濟波動影響的風險；公司下游客戶需求下降的風險；市場競爭風險；能否保持持續創新能力的風險；原材料供應商較為集中的風險；募集資金投資項目的實施風險。
