光力科技參股公司高溢價購ADT 標的上半年虧損76.4萬美元

　  近日，光力科技(300480，SZ)公告稱，公司通過全資子公司參股了先進微電子裝備(鄭州)有限公司(以下簡稱先進微電子)。而先進微電子又以其全資子公司收購了以色列Advanced Dicing Technologies Ltd(以下簡稱ADT)100%股權，交易對價為3700萬美元。

　　其中，光力科技的全資子公司持有先進微電子15.31%的股權，為第三大股東。光力科技認為，本次收購股權有利於公司整合資源。

　　《每日經濟新聞》記者了解到，此次收購增值率達到了1178%，但標的公司近期業績表現並不好。同時全球半導體行業今年表現低迷，ADT此時“嫁入”中國，能否為光力科技的發展助一臂之力，還有待觀察。

　　標的上半年處虧損狀態

　　根據公告，光力科技的全資子公司鄭州光力瑞弘電子科技有限公司(以下簡稱光力瑞弘)參股了先進微電子。

　　這次的標的公司ADT的主營業務為在全球範圍內面向半導體和微電子行業提供研發、製造和銷售劃片機設備和耗材，並根據客戶需求提供定制化的切割解決方案。産品主要應用於半導體、微電子後道封測裝備領域。

　　光力科技在公告中稱，在上述細分領域，具有全球影響力的企業主要有日本的Disco、東京精密和以色列ADT3家公司，其中ADT自主研發的劃片設備最關鍵的精密控制系統可以對步進電機實現低至0.1微米的控制精度，為業內領先水準。

　　但從光力科技公告披露的數據來看，這傢具有全球影響力的公司目前的經營狀況並不佳，2018年及2019年上半年分別實現營收2820.36萬美元和1233.71萬美元，而凈利潤分別為4.8萬美元和-76.4萬美元。

　　截至2018年12月31日，ADT的所有者權益為289.51萬美元，根據資産評估報告，ADT在評估基準日2018年12月31日的股東全部權益價值，採用收益法的評估值為4006.30萬美元。光力科技公告稱，參考上述評估結果，經協商確定收購ADT公司100%股權的交易價格為3700萬美元。這也意味著，先進微電子此次收購ADT100%股權，收購價增值率達到了1178%。

　　那麼，先進微電子為何不惜高溢價收購這家利潤微薄甚至還在虧損的企業？

　　光力科技董事長趙彤宇在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，光力科技已確立了安全生産監控裝備和半導體封測裝備雙主業架構，投資ADT是為了加強半導體封測裝備板塊。“任何一次收購，從並購開始到整合再到最後的發力，都需要一個過程，技術研發也不是一朝一夕的。我們對ADT充滿了期待，短期內是要保證不虧錢，這是最基本的，後續則要去佔領市場，這是我們主要的戰略計劃。”趙彤宇説道。

　　同時，趙彤宇向記者透露：“我們收購時與ADT方面也有相關(經營)指標上的約定。”

　　要著力拓展中國市場

　　在此之前，2016年和2017年，光力科技已先後收購了微電子器件精密加工設備商英國Loadpoint公司、製造空氣主軸的Loadpoint Bearings公司各70%的股權。

　　因此光力科技在公告中表示，本次參股公司對外投資收購股權有利於公司整合資源，公司控股子公司英國Loatpoint Bearings公司是ADT公司核心部件的供應商，因而能更好地發揮公司與ADT公司在産品、銷售渠道、研發技術方面的協同效應，進一步奠定公司在半導體封測裝備領域拓展的戰略基礎。

　　趙彤宇表示，收購完成後，光力科技將會主導規劃整合半導體封測板塊的産品線，逐步將Loadpoint公司的劃片機産品線併入到新的ADT公司的産品線當中，未來兩家英國子公司將會專注于核心零部件的研發生産和銷售，半導體切割新工藝、新技術的應用開發；新的ADT公司將會專注于半導體切割技術、裝備及系統的産品線的研發、生産和銷售。

　　被問及光力科技後續是否還會增加對ADT的投資時，趙彤宇表示：“有這種可能性。”

　　作為ADT聯合創始人、CEO的Yaron Barkan表示，他很支援這筆交易。中國是世界上規模最大的積體電路市場，同時也是全世界積體電路産業發展最快的地區，選擇中國作為“娘家”，對ADT的長遠發展來説是個十分正確的戰略選擇，不但可以迅速擴大中國市場規模，而且可以借助中國的資源、市場及戰略決心，擴大ADT影響力。

　　據趙彤宇介紹，此次收購完成後，以色列ADT將變成“完全的”中國公司，成為新成立的中國ADT公司的一部分。新成立的中國ADT公司除繼續保留以色列的研發中心和生産工廠、美國ADT公司等全球所有機構、工廠和資産以及近200名員工外，還將積極擴大生産規模，增加研發投資，提升研發水準。根據初步計劃，中國ADT即將在上海建立新的全球銷售和運營中心以及樣本實驗室，在鄭州建設新型研發和生産基地，著力拓展國內市場，同時，擴張全球銷售網路、加強海外技術支撐，提升全球市場份額。

　　半導體市場尚處於低谷

　　但是，《每日經濟新聞》記者注意到，需求放緩、國際貿易環境不穩等影響下，今年半導體市場表現低迷。

　　市場研究機構ICInsights今年8月20日發佈的報告，統計了全球半導體公司今年上半年的營收情況。報告顯示，在2019年上半年，全球前十五大半導體公司銷售額合計同比下降18%，而全球半導體産業總銷售額同比下降14%。

　　晶圓切割機大廠Disco的官網顯示，公司7~9月出貨額為269.08億日元、較去年同期降低21.9%。2019年4~9月期間累計出貨額為548.34億日元，較去年同期萎縮20.6%。

　　Yaron Barkan表示，這是一個特殊時期，包括ADT在內的産業鏈上大大小小的供應商都受到了一定影響。

　　“現在是一個小低谷。(但)半導體行業太重要了，相信一定會起來。這樣的波動我已經經歷了四五次。”高瞻股權董事長白傑先表示，“在晶圓封裝切割的中高端市場，目前中國還有所欠缺。”

　　據了解，半導體晶片製作過程十分複雜，工序繁多，其中晶圓劃片是半導體晶片製造工藝流程中的一道必不可少的工序，該工序屬於晶片製造後道工序中的第一步，主要作用是將做好晶片的整片晶圓按晶片大小分割成單一的晶片。但在該工序中發揮關鍵作用的切割系統，由於精密度高，相關部件材料特殊，系統整合難度大，因此開發製造門檻很高，全世界能提供先進切割系統的企業和國家屈指可數。

　　在行業處於下行週期時，ADT“嫁入”中國，能否與光力科技發揮協同效應，還有待時間的驗證。