運達科技(300440)

　　【基本資訊】

　　【申購狀況】

　　【公司簡介】

　　公司主要産品包括軌道交通運營倣真培訓系統、機車車輛車載檢測與控制設備、機車車輛整備與檢修作業控制系統等軌道交通設備及資訊化服務相關産品。

　　【機構研究】

　　海通證券：運達科技合理估值為40倍PE

　　我們預測2015年-2017年歸屬上市公司股東凈利潤分別為1.2億元、 1.3億元和1.6億元， EPS分別為1.05元、 1.19元和1.41元，未來三年複合增長率約為13.08%。公司發行價為21.70元，對應2015年約21倍市盈率，發行價格較低。考慮到公司具備穩健增長能力，同時近期市場對新股投資熱情較高，我們認為公司的合理估值對應2015年40倍左右市盈率，6個月目標價為42.00元。

　　安信證券：運達科技合理估值區間為72-83元

　　建議詢價區間20-24 元。預計公司2015-2017 年營業收入分別為4.77 億元、6.38 億元、8.63 億元，凈利潤分別為1.34 億元、1.73 億元、2.21 億元，EPS 分別為1.19 元、1.55 元、1.97 元。我們綜合考慮此次發行的政策和市場環境、此次募集資金總量和發行股本，建議詢價區間20-24 元；根據二級市場同行業平均 PE，建議定價區間為72-83 元。

　　清水源(300437)

　　【基本資訊】

　　【申購狀況】

　　【公司簡介】

　　公司是國內規模較大的水處理劑專業生産、研發、服務廠家之一，將成為A股市場上唯一上市的水處理劑生産企業，具有年産6萬噸水處理劑的生産能力，産品廣泛應用於化工、鋼鐵、電力、污水處理等領域，公司擁有穩定優質的大客戶，如美國通用電氣、英國碧化水處理添加劑等大型國際水處理服務企業。

　　【機構研究】

　　齊魯證券：清水源合理估值區間為28-30倍PE

　　我們預計清水源2015-2017年的營業收入分別為4.89億元、5.97億元和7.05億元，同比增長16.3%、22.1%和18.0%；歸屬於母公司的凈利潤分別為0.44億元、0.56億元、0.65億元，同比增長19.4%、27.0%和16.6%；如果按照新增發行股數1670萬股計算，2015-2017年的攤薄後EPS分別為0.66元、0.83元和0.97元。在細分子行業中公司是國內第一家上市公司，暫無合適的同行業可比公司，綜合考慮公司的盈利能力、成長性、公司市場地位及未來行業發展空間，我們認為給予公司2015年28~30x PE較為合理，目標價18.3~19.7元。

　　招商證券：清水源合理價格為18.9元

　　盈利預測與估值：公司作為 A 股市場首家水處理劑行業標的，上市後規模優勢、融資優勢將愈加突出，預計發展增速可高於行業 15%的平均水準。按發行後 6670 萬股的總股本估算，2015-2017 年 EPS 預計分別為 0.63 元、0.76元、0.91 元，上市後估值按 2015 年 30 倍 PE 估算，合理股價約為 18.9 元。

　　雙傑電氣(300444)

　　【基本資訊】

　　【申購狀況】

　　【公司簡介】

　　配電及控制設備的研發、生産和銷售，主要産品包括 12kV 及以_下環網櫃、箱式變電站、柱上開關、高低壓成套開關櫃、配網自動化監控系統及其他配電自動化産品。公司産品適用於電力、鐵路、石化、地鐵、市政建設、軍_工、鋼鐵、煤炭等行業，目前公司主要客戶集中于電力行業。

　　【機構研究】

　　海通證券：雙傑電氣合理估值區間為20-25倍PE

　　公司股票合理價值區間為13.40-16.75元。我們預計2015-2016年公司凈利潤增速24.16%、20.16%。每股收益0.67元、0.80元。參考同業估值，給予2015年20-25X，對應合理價格區間13.40-16.75元。

　　樂凱新材(300446)

　　【基本資訊】

　　【申購狀況】

　　【公司簡介】

　　公司主營産品包括熱敏磁票、磁條等。公司是國內最大的熱敏磁票生産企業，佔據熱敏磁火車票領域的全部市場份額；磁條國內市場佔有率第一，公司産品在整體市場和各個細分領域均處於領先地位，佔據近半市場份額，競爭能力較強。

　　【機構研究】

　　招商證券：樂凱新材合理價格區間為25.05-26.22元

　　盈利預測與估值結果：根據預估股本6140 萬股，預測公司2015-2017 年EPS分別為1.51 元、1.96 元、2.35 元，同比分別增長20%/30%/20%。根據相對估值法和DCF 估值法，我們得出公司每股合理價值區間為25.05-26.22 元。