三隻餐飲個股去年業績平平 西安飲食逆市擴張

　　停牌兩月的西安飲食（000721）日前終於透露停牌玄機，該公司正在籌劃非公開發行股份收購北京嘉和一品100%股權。作為A股市場上三隻餐飲股之一，西安飲食此前定位也偏向高端，去年業績預計會繼續下滑，而嘉和一品是一家以粥為特色的中式連鎖快餐品牌，如收購成功，西安飲食將加快向大眾化餐飲轉型。同時，這也將是國內連鎖快餐企業首次曲線登陸A股市場。業內人士分析認為，在當前消費環境下，未來餐飲行業內部並購重組案例會進一步增加。

　　業績快報：餐飲股業績仍然不佳

　　因籌劃非公開發行股份收購資産重大事項，西安飲食自1月6日起開始停牌。3日，該公司發佈公告透露，擬收購資産為北京嘉和一品企業管理股份有限公司100%股權。對此，公司回應投資者詢問時表示，致力於做大做強餐飲主業。

　　值得注意的是，在三隻餐飲個股中，西安飲食是唯一一家逆市收購擴張餐飲業務的企業。去年以來，中科雲網（原名：湘鄂情，002306）已陸續出售旗下餐飲門店，包括金字招牌“湘鄂情”也已折價轉讓，全聚德也關停了約3家外地門店。

　　究其根源，這些收縮措施與高端餐飲尚未完全走出寒冬有很大關係。據上述公司發佈的業績快報或預告，中科雲網預計去年虧損額高達5.3億元~5.8億元，全聚德去年凈利潤預計在9355.42萬元~12657.33萬元之間，同比增幅為-15%~15%，而西安飲食預計去年凈利潤僅900萬元~1340萬元，同比下滑約四成。

　　中投顧問酒店餐飲行業研究員蕭宇嘉分析指出，西安飲食作為少有的餐飲上市公司或為業績和上市資格、或為未來發展前景勢必也會選擇轉型之路。

　　不過，不同於個別餐飲企業放棄餐飲主業、投資新興産業，西安飲食的轉型之路更多集中在傳統主業之上。據了解，此前西安飲食已順應市場發展趨勢，採取開設百姓小吃坊、平價酒水超市等大眾化措施。蕭宇嘉認為，從定位來看，嘉和一品每人平均20~30元的消費水準符合大眾化發展策略，並且在京津冀地區有一定品牌基礎，西安飲食可借助這一併購走出西北、走向全國市場。

　　IPO遇困難：風投或借並購實現退出

　　另一方面，對於IPO遇挫的嘉和一品來説，借助西安飲食這一平臺亦有望實現曲線登陸資本市場、加速發展的目的。

　　公開資料則顯示，2013年1月，嘉和一品出現在證監會IPO待審企業名單中，但在幾個月後的IPO財務核查風暴中，因未“遞交財務自查報告”，擬登陸深交所的嘉和一品核查“中止”。

　　有分析認為，此次嘉和一品由獨立IPO轉向被收購，或與資本方的退出壓力有關。據悉，2010年10月，嘉和一品從紅杉資本、涌鏵投資兩家風投公司獲得近1億元注資；2011年11月，該公司又獲得雲峰基金的第二輪融資，馬雲正是雲峰基金的兩名創始人之一。目前距離風投首輪注資已近五年，但餐飲企業IPO卻遲遲未見曙光，去年廣州酒家、狗不理也上市未果，因此借助並購市場實現退出或成為風投們的選擇之一，此前俏江南、小天鵝也曾面臨類似的局面。

　　趨勢：

　　未來並購重組

　　案例還會增多

　　綜上來看，業內認為，這宗交易對雙方來説可謂各取所需，而此次收購如能成功，或將是國內連鎖快餐企業首次登陸A股市場，此前鄉村基、呷哺呷哺等大多在中國香港、美國等地上市，西安飲食股價也有望獲得利好。

　　但在當前餐飲業形勢下，此次收購亦存在較大的風險。“餐飲企業登陸資本市場之難是各方共識，若能借助已上市公司曲線上市不失為一種好方法，不過當下監管部門對此種上市方式也提高了門檻。”中投顧問蕭宇嘉研究員指出。西安飲食則稱，目前收購事項正在積極推進之中，包括盡職調查、審計、評估等工作正在進行。

　　而從整個餐飲業來看，蕭宇嘉分析認為，國內高端餐飲均在通過發力大眾化餐飲來尋找新的盈利點，在自建品牌和並購已有大眾餐飲品牌兩種方式中，相對而言，前者需要一定的時間和資金成本，後者可以較快地切入市場，因此，餐飲行業未來將呈現出並購重組案例增多的趨勢。