道氏技術

　　【基本資訊】

股票代碼	300409	股票簡稱	道氏技術
申購代碼	300409	上市地點	深圳證券交易所
發行價格(元/股)	17.30	發行市盈率	20.35
市盈率參考行業	非金屬礦物製品業(C30)	參考行業市盈率	21.31
發行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	2.81
網上發行日期	2014-11-24 (週一)	網下配售日期	2014-11-24
網上發行數量(股)	14,625,000	網下配售數量(股)	1,625,000.00
老股轉讓數量(股)		回撥數量(股)	8,125,000.00
申購數量上限(股)	6500.00	總發行數量(股)	16,250,000
頂格申購需配市值(萬元)		市值確認日	T-2日(T:網上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公佈日期	2014-11-27 (週四)	上市日期	2014-12-03 (週三)
網上發行中簽率(%)	0.45	網下配售中簽率(%)	0.13
網上凍結資金返還日期	2014-11-27 週四	網下配售認購倍數	743.38
初步詢價累計報價股數(萬股)	140375.00	初步詢價累計報價倍數	143.97
網上每中一簽約(萬元)	193	網下配售凍結資金(億元)	208.98
網上申購凍結資金(億元)	565.49	凍結資金總計(億元)	774.48
網上有效申購戶數(戶)	730356	網下有效申購戶數(戶)	139
網上有效申購股數(萬股)	326875.70	網下有效申購股數(萬股)	120800.00

　　【公司簡介】

　　無機非金屬材料、陶瓷色釉料及原輔材料、陶瓷添加劑、陶瓷機電産品的研發、生産、加工、銷售及有關技術服務；經營自有産品和技術的進出口業務。(國家禁止和限制及法律行政法規規定需前置審批的項目除外)。

籌集資金將用於的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	成釉擴能項目二期工程	4799
	2	陶瓷噴墨列印用墨水生産項目二期工程	7118
	3	研發中心項目	3893
	4	陶瓷墨水項目	5231
	5	成釉擴能項目	12270
	投資金額總計		33311.00
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		-5198.50
	投資金額總計與實際募集資金總額比		118.49%

　　【機構研究】

　　中信證券：道氏技術合理價格區間為29.3-31.5元

　　國內陶瓷釉面新材料行業龍頭。公司主營業務是新型陶瓷用無機非金屬釉面材料生産銷售，産品包括釉料(全拋釉、基礎釉、幹粒拋晶釉和金屬釉)、陶瓷墨水、釉用色料以及印油等其他輔助材料，主要應用於建築陶瓷領域。

　　截至2014 年前三季度，釉料、陶瓷墨水、釉用色料及印油等其他輔助材料收入佔比分別為61%、33%、3%和3%。2014 年前三季度，公司收入和歸母凈利潤分別為3.4 億元和0.6 億元。2011 年至今，公司毛利率和凈利率均分別在45%和17%以上，盈利能力較強。

　　産品升級和進口替代提速，行業集中度將持續提升。結合Frost & Sullivan預測，我們判斷2017 年國內瓷磚市場消費規模有望達到5,665 億元，2014-2017 年年複合增速在10%左右。伴隨消費升級，我們判斷2017 年地板磚中瓷質釉面磚市佔率有望提升至50%以上，從而帶動建築陶瓷用色釉料産量增至700 萬噸以上，市場空間在280 億元以上。2014 年底，陶瓷墨水國産化率預計提升至50%左右，國內整體市場容量達26 億元。此外，隨著下游瓷磚市場份額趨於集中，國內陶瓷釉面材料市場集中度有望持續提升。

　　産品結構持續優化，有望跟隨客戶快速成長。公司高度重視技術研發，近年來研發支出佔營業收入比例維持在6%左右，高於一般企業3%-4%之水準。近年來，其新産品淋釉全拋釉和陶瓷墨水放量增長促産品結構持續優化，後續産能擴張有望啟動二次成長。公司客戶資源豐富，核心客戶東鵬控股借助上市市場份額快速提升，隨著下游集中度提升，公司有望跟隨客戶實現快速成長。

　　募投項目定位明確，産能擴張催動成長。公司計劃募資2.54 億元用於成釉擴能一期和二期、陶瓷墨水一期和二期以及研發中心項目，項目建成後將分別新增基礎釉、全拋印刷釉和陶瓷墨水産能3 萬噸/年、3.5 萬噸/年和0.25 萬噸/年。募投項目産品定位明確，預計新增産能將被市場有效消化。

　　借助於産能擴張，公司有望進入二次成長階段，産品結構亦將進一步優化。

　　風險因素。宏觀經濟失速下滑；産品價格下跌；技術泄密；新産品不達預期等風險。

　　合理價值區間29.3-31.5 元。我們預計公司2014-2016 年歸母凈利潤7,915/9,774/11,938 萬元，同比增長31%/24%/22%，對應全面攤薄後EPS分別為1.22/1.50/1.84 元。公司二級市場每股合理價值區間在29.3-31.5元，對應2015 年PE20-21 倍；結合目前新股發行制度，我們建議以17.3元價格進行詢價，對應2015 年PE12 倍。

　　雄韜股份

　　【基本資訊】

股票代碼	002733	股票簡稱	雄韜股份
申購代碼	002733	上市地點	深圳證券交易所
發行價格(元/股)	13.16	發行市盈率	22.31
市盈率參考行業	電氣機械和器材製造業	參考行業市盈率	27.88
發行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	4.47
網上發行日期	2014-11-24 (週一)	網下配售日期	2014-11-24
網上發行數量(股)	30,600,000	網下配售數量(股)	3,400,000.00
老股轉讓數量(股)		回撥數量(股)	17,000,000.00
申購數量上限(股)	13500.00	總發行數量(股)	34,000,000
頂格申購需配市值(萬元)		市值確認日	T-2日(T:網上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公佈日期	2014-11-27 (週四)	上市日期	2014-12-03 (週三)
網上發行中簽率(%)	0.50	網下配售中簽率(%)	0.15
網上凍結資金返還日期	2014-11-27 週四	網下配售認購倍數	648.47
初步詢價累計報價股數(萬股)	245440.00	初步詢價累計報價倍數	120.31
網上每中一簽約(萬元)	132	網下配售凍結資金(億元)	290.15
網上申購凍結資金(億元)	810.58	凍結資金總計(億元)	1100.73
網上有效申購戶數(戶)	951081	網下有效申購戶數(戶)	147
網上有效申購股數(萬股)	615942.55	網下有效申購股數(萬股)	220480.00

　　【公司簡介】

　　一般經營項目：研製、開發、銷售、改進電源開關及檢測設備及零配件、各種電源零配件、新型可充式電池?風力發電機組、太陽能、風能、生物質能、海洋能、風光互補供電系統及其系列産品(以上不含專營、專控、專賣商品及限制項目)；新能源節能技術開發、節能技術服務、節能技術諮詢、方案設計；合同能源管理；風電場、新能源用戶側並網及並網電站的投資、設計、技術諮詢與企業管理；施工總承包、專業承包；經營進出口業務(具體按深貿管登證字第2002-166號資格證書經營)._許可經營項目：開發、生産、銷售、維修閥控式密封鉛酸蓄電池、鋰電池、UPS(不間斷電源)、風力發電機組及電動車(不含易燃易爆有毒危險品及其他限制項目)；普通貨運(此項目《道路運輸經營許可證》有效期經營至2015年9月22日止)。

籌集資金將用於的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	湖北雄韜275萬千伏安密封蓄電池極板組裝線項目	39000
	2	年産250萬KVAh閥控式密封鉛酸蓄電池擴建項目	20000
	投資金額總計		59000.00
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		-14256.00
	投資金額總計與實際募集資金總額比		131.86%

　　【機構研究】

　　國泰君安：雄韜股份合理價格為17.12-24.85元

　　本報告分析了雄韜股份新股發行價、中簽率、年化回報率，並分析了公司經營的基本情況。建議報價13.17 元，預估合理價格17.12-24.85 元。

　　投資要點：

　　公司攤薄後13-15 的實際與預測 EPS0.62、0.66、0.77 元。可比公司2014 平均PE 38，可比行業最近1 個月平均估值28 倍，按證監會行業公司2013 年攤薄市盈率折價23%，可比公司2014 年折價47%。

　　建議公司報價13.17 元，對應2013 年攤薄PE 為21.33 倍。

　　預估中簽率：網上0.83%；網下中公募與社保0.50%，年金與保險0.28%，其他0.12%。預計網上凍結資金量485 億元，網下凍結195億元，總計凍結679 億元。

　　資金成本：最近資金市場充裕，10 月新股申購凍結資金最高的10 月24 日7 天回購利率僅衝至6.8%。

　　預計漲停板7 個，破板賣出的打新年化回報率：網上63%、網下公募與社保38%，年金與保險20%，其他8%。預估破板賣出的年化收益率最高。但從股價漲幅來看，最近很多新股持有1 個月漲幅大於破板時，預計公司也可能出現這個情況。

　　公司基本情況分析

　　基本情況：公司主要産品是閥控式密封鉛酸蓄電池(VRLA 電池)，佔全部收入的80%以上，毛利潤的90%以上。公司收入波動很大，容易受到淘汰落後産能政策的執行、下游需求、海外市場需求的影響。

　　發展空間：鉛酸電池是一個成熟行業，可能會受到國內淘汰落後産能，國外市場需求，人民幣匯率變動的影響，行業整體出現快速增長的可能性已經很低了。我們認為最近幾年，鋰電池還不至於大規模替代鉛酸電池。

　　公司競爭優勢：公司在鉛酸電池行業具有規模、品質、環保的優勢，但是本身這個行業是一個成熟的行業，可能會進一步提高集中度，在這個過程中，公司具有優勢。

　　風險提示：成本波動風險、被其他電池替代風險。

　　王子新材(002735)

　　【基本資訊】

股票代碼	002735	股票簡稱	王子新材
申購代碼	002735	上市地點	深圳證券交易所
發行價格(元/股)	9.23	發行市盈率	22.51
市盈率參考行業	橡膠和塑膠製品業	參考行業市盈率	33.97
發行面值(元)	1	實際募集資金總額(億元)	1.85
網上發行日期	2014-11-24 (週一)	網下配售日期	2014-11-24
網上發行數量(股)	18,000,000	網下配售數量(股)	2,000,000.00
老股轉讓數量(股)		回撥數量(股)	10,000,000.00
申購數量上限(股)	8000.00	總發行數量(股)	20,000,000
頂格申購需配市值(萬元)		市值確認日	T-2日(T:網上申購日)

　　【申購狀況】

中簽號公佈日期	2014-11-27 (週四)	上市日期	2014-12-03 (週三)
網上發行中簽率(%)	0.33	網下配售中簽率(%)	0.12
網上凍結資金返還日期	2014-11-27 週四	網下配售認購倍數	838.50
初步詢價累計報價股數(萬股)	187670.00	初步詢價累計報價倍數	156.39
網上每中一簽約(萬元)	141	網下配售凍結資金(億元)	154.79
網上申購凍結資金(億元)	508.10	凍結資金總計(億元)	662.89
網上有效申購戶數(戶)	1215492	網下有效申購戶數(戶)	142
網上有效申購股數(萬股)	550485.55	網下有效申購股數(萬股)	167700.00

　  【公司簡介】

　　主要從事塑膠包裝材料及産品的研發、設計、生産和銷售。

籌集資金將用於的項目	序號	項目	投資金額(萬元)
	1	補充營運資金項目	3000
	2	深圳王子新材料技改及無塵車間項目	4673.71
	3	青島冠宏年産7,900 噸塑膠包裝製品項目	3733.27
	4	成都新正環保包裝生産建設項目	3765.56
	投資金額總計		15172.54
	超額募集資金(實際募集資金-投資金額總計)		3287.46
	投資金額總計與實際募集資金總額比		82.19%

　 【機構研究】

　　國泰君安：王子新材合理價格區間為11.95-20.62元

　　公司攤薄後13-15 的實際與預測 EPS0.49、0.42、0.42 元。可比公司2014 平均PE 29，可比行業最近1 個月平均估值34 倍，按證監會行業公司2013 年攤薄市盈率折價55%，可比公司2014 年折價23%。建議報價9.24 元，預估合理價格11.95-20.62 元

　　齊魯證券：王子新材合理價值區間為30-32倍PE

　　我們預測公司2014-2016 年的營業收入分別為4.94 億元、5.14 億元和5.33 億元，同比分別增長3.74%、4.03%和3.62%；歸屬於母公司的凈利潤分別為3612 萬元、4018 萬元和4239 萬元，同比分別增長-8.16%、11.25%和5.5%；按發行後8000 萬股計算，2014-2016 年的EPS 分別為0.45 元、0.50 元和0.53 元。給予公司2014 年30-32×PE，目標價為13.5-14.4 元。