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靜候美聯儲“加”音 誰最受益?

  • 發佈時間:2015-12-16 03:37:27  來源:新華網  作者:吳家明  責任編輯:楊菲

  再一次,美聯儲將在股市波動加劇、大宗商品價格下跌和信貸市場緊張的背景下做出歷史性的利率決定。這一次,投資者預期美聯儲將扣動加息扳機。

  從美聯儲前幾次會議釋放的信號來看,今年年內加息已經是老生常談、板上釘釘的事。美聯儲主席耶倫多次重申,今年晚些時候加息是合適的決定。對於經歷過數輪美聯儲加息週期的人來説,過去7年有些不正常:利率一直維持在零附近,股市回報一直強勁但通脹一直溫和。由此可見,美聯儲雖曾多次加息,但像現在通脹溫和和股市估值較高的情況下加息還是比較罕見。

  歷史數據表明,美聯儲利率緩步上行的背景有利於股市的演繹。在美聯儲加息週期中,大盤股通常跑贏小盤股,而全球股市表現好于美股。晨星的研究顯示,截至上個月的10年時間裏,美國大盤股股票的平均年投資回報率為7.5%。

  海外財經專欄作家Lawrence Lewitinn指出,在股市估值普遍高企,美聯儲開啟利率正常化進程的背景下,市場投資偏好會轉移到質地優良的“白馬股”上,投資者應回避公用事業與電信等高股息率的股票,重點關注消費板塊中的績優股。有基金經理表示,那些成天追逐熱門題材股的投資者應逐步減倉,加倉那些績優大盤藍籌股。

  Marketwatch專欄作家William Watts曾撰文指出,在美聯儲首次加息過後,美股上升動能則略顯不足,需要較長時間恢複元氣。瑞信研究則認為,市場將在美聯儲加息後回調,但從未成為牛市的終結者。

  值得注意的是,在過去6輪美聯儲加息週期中,能源板塊表現可圈可點。如今油價處於近11年來的低位,能源板塊恐難復當年之勇。

  彭博追蹤的20種新興市場貨幣指數今年以來已經下跌15%,創下2008年金融危機以來的最大跌幅。法國興業銀行表示,在美聯儲加息之後,新興市場貨幣有機會稍事喘息。美聯儲發出的緊縮信號將有助於減輕新興市場的痛苦,但不會是治療新興市場貨幣的靈丹妙藥。

  也有分析人士表示,畢竟美聯儲的決策是獨立的長線思維,具體加息時點遠遠不及加息幅度和過程重要。高盛是最早預計美聯儲將於12月加息的華爾街大行。高盛首席經濟學家Jan Hatzius表示,為了不受措辭的限制,美聯儲可能在本次聲明中剔除“漸進”字樣,美聯儲會強調未來加息的速度是緩慢的,加息路徑取決於經濟數據。

  被稱為“美聯儲通訊社”的《華爾街日報》資深記者Jon Hilsenrath試圖降低市場對於美聯儲加息進程的預期。他警告,美聯儲非常擔心未來會重回零利率。期貨市場認為明年利率水準比美聯儲官方預期的更低,部分原因也是認為利率可能重回零。目前,美聯儲預計到2016年12月利率會達到1.375%,而期貨市場只有0.76%。

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