1號店換京東5%股權這場交易便宜了誰？

2016年06月22日07:09 中國經濟網

新聞爆料:finance@china.org.cn 電話:(010)82081166

　　與兩年前騰訊打包易迅等電商業務換得京東20%股權如出一轍，沃爾瑪此番以1號店獲取了京東5%增發股本。京東昨日淩晨宣佈，與沃爾瑪達成一系列深度戰略合作，京東將獲得沃爾瑪轉讓的1號商城主要資産，包括“1號店”的品牌、網站、APP，而沃爾瑪將獲得京東新發行的約1.45億股A類普通股(約為京東發行後總股本的5%)，以及各方將在多個戰略領域進行合作。

　　與兩年前騰訊打包易迅等電商業務換得京東20%股權如出一轍，沃爾瑪此番以1號店獲取了京東5% 增發股本。京東昨日淩晨宣佈，與沃爾瑪達成一系列深度戰略合作，京東將獲得沃爾瑪轉讓的1號商城主要資産，包括“1號店”的品牌、網站、APP，而沃爾瑪將獲得京東新發行的約1.45億股A類普通股(約為京東發行後總股本的5%)，以及各方將在多個戰略領域進行合作。

　　相較于當初與騰訊的結盟為京東估值帶來超過90%增長的巨大收益，如今牽手沃爾瑪對公司股價的刺激僅為4.62%的上漲。而從業務協同來看，與騰訊的電商資産及流量支援相比，1號店歷經股權變革和創始人出走等多項變故，在平臺電商中的地位大不如前。那麼，京東給出的15億美元代價是否划算？

　　增發5%股份換取1號店

　　據記者從京東方面獲悉，6月20日交易雙方已經完成簽約，此次交易不涉及其他增發對象，可謂量身訂制。事實上，早在京東“6·18”大促期間，有關京東收購1號店的消息便已傳開。有知情人士透露，此前意向接盤者還包括阿裏，但並未得到阿裏證實。

　　受此消息影響，京東昨日早盤股價大漲，一度漲幅超過8%。截至收盤，京東報21.06美元，漲幅為4.62%。以當前股價計算，該筆交易作價約15億美元。

　　就交易本身而言，京東將擁有1號商城主要資産，包括“1號店”的品牌、網站、APP。沃爾瑪將繼續經營1號店自營業務，併入駐1號商城。“1號店”將繼續保持其品牌名稱和市場定位。組織架構方面，支援1號店網站運營的相關部門將換簽到京東。1號店的CEO將繼續負責1號店的整體運營，並協助沃爾瑪和京東進行兩邊業務的協同和增效。

　　此外，沃爾瑪旗下“山姆會員商店”將在京東平臺上開設官方旗艦店，並使用京東的倉配一體化物流服務覆蓋全國6億用戶。京東和沃爾瑪將在供應鏈端展開闔作，擴大進口産品的豐富度。

　　最重要的，沃爾瑪在中國的實體門店將接入京東集團投資的中國最大的眾包物流平臺“達達”和O2O電商平臺“京東到家”，並成為其重點合作夥伴，並通過線上線下融合，包括吸引更多線上客流到沃爾瑪實體門店，以及為“京東到家”的用戶提供沃爾瑪實體門店極為豐富的生鮮商品選擇，為更廣泛的用戶群體提供2小時超市生鮮配送到家的服務。

　　資本遊戲？業務協同？

　　與京東從3C切入電商不同，由於1號店創始人于剛曾是前亞馬遜全球供應鏈副總裁和戴爾全球採購副總裁，是供應鏈的金牌玩家，1號店從商超品類入手做電商，樹立起當年的行業壁壘，2013年前後鼎盛期曾是京東大促時叫價的主要競爭者之一。

　　但是，隨著沃爾瑪從控股到收購的數次股權更疊，1號店資方與管理團隊的戰略分歧難以調和，不僅促使包括于剛在內的高管層集體離職，1號店也喪失了行業先機，逐漸淡出電商第一梯隊。

　　前1號店供職員工曾感慨：“當資本代表一切的時候，1號店就只能被當成豬養了。”

　　然而，網際網路圈只有鐵打的資本，沒有永遠的敵人。如同當年京東與易迅從“對打”到合併一樣，京東和1號店也終成一家人。但對於京東而言，儘管此次戰略合作交易方式與騰訊入股京東類似，但無論從時機還是戰略意義上皆不可同日而語。

　　2014年3月10日，騰訊支付2.14億美元現金，並將QQ網購、拍拍的電商和物流部門併入京東，換得京東15%股權及另外5%的優先認股權。根據SEC文件，3月11日，京東將貼現率降低至17.5%，使得京東估值增長超過90%。公司當時的官方解釋是，相信這次合作將長期影響中國電商格局，包括規模效應增加和競爭不確定性的減少。

　　上市後，京東與騰訊的協同效應持續釋放，包括推出“京騰計劃”，將社交屬性和購物屬性的數據全面打通，推進移動社交電商新模式的發展等。此外，馬化騰日前出席中國“網際網路+”峰會時透露，將把地理位置資訊(LBS)作為騰訊聚焦的四大基礎領域之一，其中包括對於“京東每天數百萬單的送貨和物流資訊數據”的應用。

　　而對於“京沃”合作的業務互補，有不願透露姓名的業內人士向記者坦言，效果仍有待觀察，生鮮及京東到家O2O業務或將值得期待。在此次交易涉及的四大合作方向中，生鮮與京東到家O2O都被置於重要位置。值得一提的是，今年的生鮮銷售表現在京東“6·18”大促中獨樹一幟。數據顯示，其自營産品訂單量是去年同期的6倍；同時，移動端表現突出，佔比高達88%。“6·18”當天的冷凍食品訂單量是去年同期的9倍，蔬菜訂單量是去年同期的近7倍。

　　此前，京東入股永輝超市 10%並達成戰略合作，同樣瞄準生鮮及O2O業務。未來，三強如何協同？京東方面告訴記者，沃爾瑪和永輝都將是“達達”眾包物流平臺的合作夥伴。作為平臺的運作方，“達達”注重商家和服務提供商的多樣性，以確保優質的用戶體驗，相信沃爾瑪和永輝都將在達達平臺獲得良好的銷售業績。

　　值得一提的是，自從京東、阿裏相繼赴美IPO後，沃爾瑪成為兩家公司的對標熱寵。在此之前，阿里巴巴曾高調披露2016財年電商交易額(GMV)突破3萬億元人民幣，超越沃爾瑪成為世界最大零售平臺。

(責任編輯：李喬宇)