受IBM、通用等藍籌公司業績欠佳影響，美股上周大幅收低，道指全周下跌2.9%，創今年1月以來最大單周跌幅，標普500指數下跌2.2%，納指下跌2.3%，均為3月底以來最大周度跌幅。

　　龍頭股業績不佳

　　上周美股市場下滑主要受多家龍頭公司業績不佳的打壓，無論是新興的IT、生物科技，還是傳統的工業、製造業板塊均未倖免。

　　IT板塊中，微軟和“藍色巨人”IBM業績均不及預期。微軟上季收入同比下滑5%，至222億美元。凈虧損為31.95億美元，創下了該公司歷史上單季虧損最高紀錄。這主要是受到諾基亞手機業務剝離，以及Windows作業系統需求疲軟的影響。“藍色巨人”IBM上季營收從去年同期的240.5億美元降至208.1億美元，連續第十三個季度出現收入下滑，凈利潤同比下滑17%至34.5億美元。兩家公司股價上周分別下跌2%和7%。

　　美國生物技術巨頭百健（Biogen）在最新財報中表示，受旗下多發性硬化症藥品Tecfidera銷售萎縮的影響，將今年全年稅後每股收益從此前預期的15.45至15.85美元下調至14.25至14.70美元，全年營收增速也從此前預期的14％-16％大幅下調至6％-8％。該公司股價上週五大跌22%，上周累計跌幅26%。

　　機械設備製造巨頭卡特彼勒二季度凈利潤下滑近30%至7.1億美元，營收下降13%至123億美元，均不及預期。卡特彼勒還將全年的營收預期從原來的500億美元下調至490億美元。上周該公司股價大跌7%。

　　塔橋諮詢公司總裁奧格認為，市場正與全球經濟增長出現的變化“較勁”，最新企業財報顯示中國市場增速下滑，商品需求不振，這使得收入主要來自中國市場的原材料和工業企業遭受衝擊。

　　美利堅銀行私人客戶部門主管貝利認為，企業業績喜憂參半，投資者對美國和其他市場經濟增長的擔憂加劇，即便第二季度美國企業整體盈利實現正增長，也將非常疲弱，且收入增速很難上升。

　　機構建議低配美股

　　貝萊德旗下貝萊德智庫日前發佈2015年年中投資展望報告表示，整體而言目前股票的估值較債券合理，但要提防“估值偏高的美股”，特別是在美聯儲加息之前。

　　貝萊德首席投資策略師孔睿思表示，利率上調的影響將不利於波幅較低的美國高息股，如公用事業、房地産投資信託及必需消費類股。相反，由於貸款增長有望跟隨利率上升，銀行股在加息環境下將會受惠。

　　相比于美股，貝萊德更看好歐洲和日本市場，表示雖然歐洲股市的估值已不再相宜，但盈利預測終於開始回升。日本市場方面，日元弱勢將可帶動盈利預測，而股息上升及回購股份活動增加也可為日股提供額外支援。

　　高盛在下半年的投資展望報告中認為，美國宏觀經濟向好，預計美聯儲將於今年12月進行時隔十年的首次加息。歷史統計顯示，在此前三次首次加息（1994年2月、1999年6月和2004年6月）後，標普500指數市盈率在隨後三個月均出現下滑，但通常會在首次加息後的12個月給投資者帶來正回報。

　　高盛分析師指出，從歷史上看，在美聯儲加息後的12月內，非美國股市的表現要好于美股。由於高估值導致潛在收益受限，建議在未來12個月內低配美國股市，超配歐洲和日本股市。