分眾傳媒將借殼宏達新材正式亮相A股，成為第一家回歸A股的中概公司，市場預期這將拉開中概股回歸的序幕。

　　估值翻倍達457億

　　本週三宏達新材發佈重大資産重組方案，擬以全部資産及負債作為置出資産(作價8.796億元)與置入資産分眾傳媒100%股權，作價457億元進行資産置換，差額部分公司擬以7.33元/股非公開發行約54.42億股，另現金支付49.30億元。同時，公司擬向不超過10名特定對象非公開發行股份募集配套資金不超過50億元，數量不超過55066.08萬股，發行價格不低於9.08元/股。

　　2012年從納斯達克退市時，分眾傳媒總估值為35億美元(約220億元人民幣)，回到A股估值就輕鬆翻倍，這還沒計算日後股價上漲。

　　因籌劃重大資産重組事項，宏達新材自2014年12月10日開市起停牌至今。停牌前，宏達新材總股本為4.32億股，經過兩輪非公開發行之後，總股本將達到64.25億股。

　　宏達新材表示，通過本次交易，上市公司將原有盈利能力較弱、未來發展前景不明朗的有機硅業務置出，同時注入盈利能力較強，發展前景廣闊的生活圈媒體業務，實現上市公司主營業務的轉型，從根本上改善公司的經營狀況，提高公司的資産品質，增強公司的盈利能力和可持續發展能力。

　　本次交易構成借殼上市。交易完成後，Media Management(HK)將持有宏達新材24.77%股份，成為控股股東，江南春將成為公司實際控制人。

　　根據重組方案披露，分眾傳媒2012年度至2014年度營業收入分別為61.72億元、66.75億元、74.97億元，凈利潤分別為13.26億元、20.77億元、24.17億元。

　　公司表示，交易完成後，上市公司將立足現有的媒體資源網路，致力於成為中國領先的LBS和O2O精準媒體互動平臺；向上打造雲端大數據，向下落實O2O互動，把分眾打造成為真正的由雲端控制屏端、屏端與終端互動的LBS和O2O精準媒體互動平臺。

　　牛市之下回歸A股成風潮

　　香頌資本董事沈萌接受《證券日報》記者採訪時表示，中國概念股回歸A股成為一個風潮，在美國中概股不太受投資者關注，它們的估值嚴重被低估，這也是導致中國概念股在美退市回流A股形成一個潮流的因素。另外，國內市場上資金非常充裕，對好的標的公司比較關注。

　　沈萌表示，分眾傳媒雖然是一家比較好的中概股公司，但與百度、新浪等相比知名度較低。作為一家廣告類型的公司，國內也是允許外資廣告公司存在的，因此，在類別上不需要清理紅籌結構，加上這些中國概念股資質要比國內準上市公司更可靠，這也是分眾傳媒比較順利且高估值借殼上市的原因。

　　對於分眾傳媒借殼宏達新材，中銀國際證券昨天發表的研報認為，分眾傳媒是優質的媒體網路公司，它的上市將利好整個廣告行銷板塊，包括以藍色游標、省廣股份等傳統廣告公關行銷公司，以及以利歐股份、明家科技、天龍集團等為代表的廣告行銷公司。另外，分眾傳媒承諾未來三年利潤分別不低於29.58億元、34.22億元、39.23億元，對應2015～2017年市盈率分別為15.4倍、13.4倍、11.6倍，作為廣告行銷行業龍頭企業，給予公司目標市值1000億元。這意味著，宏達新材復牌後股價還將漲1.2倍。

　　伴隨著註冊制的實施、國內資本市場對網際網路企業的熱捧，加上暴風科技和樂視網行情如火如荼，已經或將要踏上回歸之旅的中概公司超過10家。“沒上市過的公司拆VIE架構後謀求上市；已上市的公司做私有化後回歸A股。”《新聞晨報》援引一位投行人士稱，分眾傳媒借殼上市完成後，市值將達到300億美元。

　　《新聞晨報》稱從“黯然”告別美股，到霸氣回歸A股估值翻倍，市場人士認為，在A股巨大的估值誘惑下，中概股或掀起一輪迴歸潮。如果説2014年中國網際網路公司掀起赴美上市潮，2015年則是回歸之年，已經或將要踏上回歸之旅的中概公司超過10家。

　　以前很多企業去海外上市，主要是衝著盈利門檻無限制和估值較高，現在國內無論是政策環境還是估值都佔據優勢，大批網際網路企業回歸有其必然性。

　　該報認為也許在不久的將來，一批經歷成熟資本市場洗禮的“海歸”將出現在A股市場，形成一個市值超過1萬億的板塊。