華聞傳媒陷資本運作泥潭 變賣資産求生？

　　華聞傳媒陷資本運作泥潭 變賣資産求生？

　　經營業績出現下滑的華聞傳媒，能否靠變賣資産度過難關，重振雄風？

　　近期，頻頻出售資産的華聞傳媒(000793.SZ)因一筆交易未按程式提交股東大會審議被深交所問詢。

　　3月16日，華聞傳媒公告稱，全資子公司上海鴻立、鴻立華享擬出售其持有的振江股份(603507.SH)合計不超過7，684，884股股份(約佔振江股份總股本的6%)。據了解，上海鴻立、鴻立華享兩家公司分別於2012年和2015年以現金3078萬元和2925萬買入振江股份1302萬股和634萬股股份。這兩筆投資在振江股份于2017年11月登陸A股之後，已經産生盈利。此次出售將獲得約2.1億元現金收入，佔華聞傳媒2017年2.77億元凈利潤的75%。而董事會卻未按照規定將此次交易提交股東大會審議。

　　 業績為何不佳

　　實際上，這並不是近期華聞傳媒出售的唯一資産。

　　2月1日晚，華聞傳媒發佈公告稱，公司擬以1.72億元將海南椰德利房地産開發有限公司100%股權轉讓給海南天涯客線上旅業有限公司。3月8日華聞傳媒再次公告，公司擬將持有的民生大廈房産通過海南産權交易所公開掛牌轉讓，原則上此次掛牌價格不低於7500萬。

　　華聞傳媒近期為何總是在出售手中的資産？從華聞傳媒最近發佈的業績預告或許可以看出一點端倪。

　　2018年，華聞傳媒預計虧損38-48億元，這與2017年公司獲利2.77億元相比，虧的不是一點點。

　　公司解釋稱，出現鉅額虧損的原因主要有四個方面：

　　一是公司擬對並購重組相關標的資産計提商譽減值，涉及計提商譽減值約19.53億元。

　　二是公司擬對全資子公司持有的東海證券1.71億股股份按每股8.45元的價格計算，預測投資減值約為8.09億元。

　　三是公司擬全資子公司對草根網路的賬面投資額1億元預計全額計提減值。

　　四是公司擬對海南國文文化旅遊産業投資基金(有限合夥)(以下簡稱“文旅基金”)10億元和義烏商阜創贏投資中心的3.33億元投資款預計全額計提減值。

　　難過“阜興”關

　　從華聞傳媒的年度業績預告及其與深交所的函件往來中，不難發現，“阜興係”的陰影仍籠罩公司上空。此次計提減值的對象草根投資、東海證券、文旅基金及商阜創贏的背後都有“阜興係”的影子。

　　“阜興係”既是草根投資的投資方，又是草根投資最大的借款方，且雙方存在盤根錯節的股權關係。阜興集團總裁趙卓權曾任東海證券董事。阜興集團案發後，華聞傳媒的子公司山南華聞持有東海證券的1.71億股就被司法凍結。

　　商阜創贏和文旅基金同樣無法擺脫阜興集團的影響。2017年9月20日，華聞傳媒與商城投資、西尚投資等簽署了《義烏商阜創贏投資中心(有限合夥)有限合夥協議》將3.33億元投向義烏商阜創贏。商阜創贏實際由阜興集團所控制，但時至今日商阜創贏仍未將華聞傳媒登記為合夥人。

　　同年11月，華聞傳媒出資10億元與國廣環球資産及其控股子公司海南國文産業基金投資管理有限公司在上海市簽署《海南國文文化旅遊産業投資基金(有限合夥)合夥協議》，以現金方式共同出資在上海設立文旅基金。之後，文旅基金在國文産業基金的管理公司尚未成立投資決策委員會的前提下就購買了常州恒琪資管債權資産包項目，後者正是阜興集團的關聯公司。

　　值得一提的是，華聞傳媒在做出上述兩筆投資時的公司實控人正是阜興集團實控人朱一棟的堂妹朱金玲。儘管華聞傳媒已經就投資商阜創贏和文旅基金的13億的投資款存在無法收回或全部收回的情況，並向海南省公安廳經濟犯罪偵查總隊報案。但“阜興”的餘毒尚需時間清除。

　　慘烈的商譽

　　除了“阜興係”的拖累外，華聞傳媒這幾年弄出的商譽也著實驚人。

　　2014年10月，華聞傳媒高價收購了掌視億通和精視文化兩家公司。其溢價分別高達725.62%和838.58%。

　　高溢價自然會有誘人的業績承諾。掌視億通承諾2014年至2016年分別實現凈利9035萬、1.17億和1.59億。精視文化承諾2014年至2016年分別實現凈利3600萬、4800萬和6000萬。

　　然而，三年業績承諾驚險完成後，掌視億通和精視文化旋即開始了業績變臉。

　　2017年，掌視億通凈利潤降至8370.41萬元，同比下滑43.62%；無獨有偶，精視文化的凈利潤下降到846.19萬元，同比下滑高達91.58%。2018年，掌視億通和精視文化兩家公司的業績進一步下滑。其中，掌視億通的凈利潤僅3382.85萬元(未經審計)，同比下滑59.59%。精視文化更的凈利潤是直接變為負值，虧損4468.63萬元(未經審計)，同比下滑744.54%。

　　同樣的事情也發生在華聞傳媒收購的澄懷科技的身上。在華聞傳媒收購澄懷科技業的績承諾期的2013年到2017年，在澄懷科技也很好的完成了業績承諾。但是對賭期時間一過，公司的業績就開始迅速跳水。2018年澄懷科技的凈利潤直接由贏轉虧，凈利潤虧損3883.37萬元，同比下降144.42%。

　　上述公司在完成業績對賭後，經營業績就出現巨幅下滑，華聞傳媒的業績也由此被拖累。

　　華聞傳媒2018年的半年報顯示，當期賬面商譽高達29.92億元，遠高於2013年的6.12億元。其中，掌視億通、澄懷科技、精視文化的商譽分別高達10.92億元、5.73億元及3.55億元。

　　除上述三家公司外，華聞傳媒最近因其並購的太傻留學在完成業績承諾後也出現業績變臉。據了解，太傻留學在2017年完成業績對賭後，2018年公司營收大幅下滑，凈利潤虧損3883.37萬元，同比下滑144.42%。業績下滑的華聞傳媒，何時才能突破重圍？