PTA暴漲生産商被指堪比“印鈔機” 恒力股份再度擴産

　　雖然9月份很多地方已初顯秋意，然而大宗市場的PTA期、現貨價格卻沒有要降溫的意思，依舊維持在高位。

　　在PTA價格大漲之時，全産業鏈民營石化巨頭恒力股份繼今年4月份推出PTA擴産250萬噸計劃後，日前再度提出追加250萬噸PTA産能的計劃。公司稱，擬投資29.88億元建設“年産250萬噸PTA-5項目”。

　　據測算，待上述兩個新投項目全部建成達産後，加上公司現有的660萬噸産能，恒力股份將擁有年産PTA1160萬噸的生産能力。

　　兩個月價格漲五成

　　回顧前一段的商品市場，PTA絕對算得上是耀眼的“黑馬”，自7月中旬起，幾乎一天一個價格。

　　據生意社公開的相關數據顯示，9月14日，各大生産企業的PTA現貨報價約在9300元/噸左右，較7月初約為6000元/噸的價格漲了足足五成多。期貨市場上，各主力合約自7月下旬快速上揚，PTA價格從當時的6000元/噸左右上衝到8000元/噸至9000元/噸附近。其中TA1809合約最高漲至9330元/噸，TA1901合約也創出了8062元/噸的近年新高。截至9月14日收盤，TA1901合約收于7334元/噸，而臨近交割的TA1809合約收于9250元/噸。

　　“出乎意料，也在意料之中。”對於這波PTA行情的快速上漲，某不願具名的行業分析師向《證券日報》記者表示：“PTA價格的上漲是有其現實基礎的，下游産業聚酯化纖行業的高景氣度導致對PTA的需求也一直在增長，加上上游原油、對二甲苯價格上漲的傳導，這波上漲不難理解，並不是單純的炒作引發的。”

　　恒力股份董事會辦公室主任、證券事務代表高明在接受《證券日報》記者採訪時表示：“PTA期貨市場的大爆發是供需逆轉下的必然。今年7月份，翔鷺的140萬噸PTA裝置投産落空和PTA設備檢修，使得期貨市場達到量變到質變的過程。”

　　“2015年，民用絲市場開始回暖，這幾年一年比一年好，現在處於景氣高點，但是2015年至今，只有桐昆新上220萬噸PTA産能。”高明坦言：“我們在2017年就判斷未來PTA會迎來一波大行情。”

　　PTA工廠大賺

　　據記者了解，PTA 是重要的大宗有機原料之一，從産業鏈上來看，PTA上承對二甲苯和原油，下接聚酯、滌綸短纖、長絲和瓶片，既是石油的下端産品，也是聚酯等的前端産品。對於下游來説，具有不可替代性。

　　對於PTA未來的供需趨勢，高明認為明年或更加緊張，“到今年年底，民用絲預計還有210萬噸産能要投放市場，明年預計還有400多萬噸聚酯産能投放市場，而供給端，直到明年年底，PTA都沒有新産能投放。”恒力股份在2018年半年報中稱，PTA近兩年的新産能投放處於一個空檔期，PTA供給偏緊的局面難以在短期內得到有效緩解。

　　天風證券在一份有關石油化工行業的報告中也持相近的觀點，認為對二甲苯強勢推動PTA牛市行情，2018年至2019年將成為PTA産能投放真空期，聚酯繼續新增投産，PTA供應呈現更加緊張的局面。

　　華泰證券在一份研報表示，由於下游剛需穩定、匯率因素刺激，疊加油價高位，PTA-滌綸産業鏈整體延續強勢。伴隨未來聚酯産能陸續釋放，PTA有望維持高景氣。

　　“許多廠家都推遲了停産檢修計劃，在加班加點生産。”前述分析師表示：“價格的攀升已讓各大PTA生産廠商賺的‘盆滿缽滿’，現在的加工費在2000元/噸左右，PTA工廠簡直堪比‘印鈔機’。”

　　恒力股份再度擴産

　　為進一步鞏固上游産能規模優勢，增強聚酯化纖全産業鏈綜合競爭實力，提升上市公司持續盈利能力，恒力股份也再度加碼公司在PTA方面的生産能力。

　　據了解，公司本次項目毗鄰恒力石化一、二、三期PTA項目，建成後，公司PTA合計總産能增加至1160萬噸/年，無論是單體産能、還是整體規模，都排在全球第一位。同時，公司單噸加工成本在行業內屬於最低水準，具有極強的市場競爭能力。

　　公司表示，項目的投産有利於公司進一步強化在聚酯化纖産業鏈上游PTA行業的技術、規模與成本競爭優勢，優化全産業鏈結構，夯實上游産能領先優勢，提升公司綜合競爭實力。

　　對於新投的PTA項目，高明對《證券日報》記者表示，該項目採用的是英威達最新的PTA8+技術，具有技術成熟度高、裝置能耗低、投資成本低的優點，物耗和能耗都遠低於現在運作裝置的水準。而且，前期660萬噸/年的PTA項目建設在工程配套上已為後期産能擴充做了提前預留，此次項目公用工程與輔助設施也將主要依託于現有的裝置。

　　多家券商也對恒力股份的産能擴充持樂觀態度，華創證券在研報中指出，恒力股份的PTA-5項目依託現有裝置建造，有助於降低項目投資額度和建設週期。

　　華創證券認為PTA-聚酯産業鏈高景氣有望持續，PTA供需格局向好，處於底部回升階段。

　　同時，東興證券認為，未來隨著國內上游對二甲苯産能的逐漸投放，産業鏈利潤大概率會向下游轉移。産業鏈中PTA環節較為弱勢的情況將不復存在，盈利能力將大幅增強。

　　東興證券表示，恒力股份作為民用滌綸長絲行業龍頭，完成了“原油-芳烴、烯烴-PTA、乙二醇-聚酯-紡絲”的全産業鏈一體化佈局。2000萬噸煉化一體化項目即將投産，現在又接連披露未來産能擴張計劃，將鞏固公司的行業霸主地位。