孫世堯財技:轉讓控股權套現6.4億 接盤俠麗鵬股份浮虧3億

　　或許是心有餘力不足，71歲的孫世堯在麗鵬股份(002374.SZ)上市8年後選擇撤退。

　　麗鵬股份是一家主營酒瓶蓋防偽包裝企業，看似不起眼的小瓶蓋，一年下來帶給麗鵬股份卻是數億元營收。

　　不過，上市之時正是麗鵬股份遭遇營收天花板之際。上市之後，營業收入增長緩慢，凈利潤起伏不定，且呈現下降之勢。

　　為此，麗鵬股份實施跨界並購策略。2015年，公司耗資9.98億元完成了對華宇園林100%股權收購，主業變為防偽瓶蓋包裝和園林綠化雙主業。

　　然而，華宇園林在業績承諾期精準達標後，2017年以來，盈利能力大幅下滑。

　　或許是對提升公司盈利能力信心不足，今年6月，孫世堯家族通過協議轉讓股權方式以6.37億元的價格讓出了公司控股權，其中包括0.97億股股份及0.67億股表決權。

　　長江商報記者發現，在這場控股權轉讓中，孫世堯家族溢價80%套現6.37億元，加上此前的減持，公司上市8年合計套現超過7億元。

　　不過，中銳控股集團董事長錢建蓉接盤後，股價在歷經幾天大幅上漲後又被打回原形，近一個月，錢建蓉已經浮虧近3億元。

　　不僅如此，左手接盤右手百分之百質押股權的錢建蓉在股價大幅下跌情況下，已經面臨平倉風險。而質押近七成股權的孫世堯亦面臨這一風險。

　　孫世堯家族堅守8年後撤退

　　堅守8年後，孫世堯家族還是堅定地選擇了套現離場。

　　麗鵬股份是山東煙臺的一家民營企業，創立於1995年。官網顯示，公司主導産品為防偽瓶蓋和複合型防偽印刷鋁板，産品走俏于全國及世界市場。

　　歷經多年發展，孫世堯將小小的瓶蓋做成了大産業，每年創造的營業收入多達數億元，因此，公司成為規模化的防偽瓶蓋生産基地、鋁防偽瓶蓋板集散地、鋁板複合型防偽印刷基地。

　　2010年3月，公司順利通關IPO躋身A股市場，至今已有8年時間。

　　然而，在今年6月份，公司一紙公告宣告了已到古稀之年的孫世堯撤退之意。至今年8月9日，孫世堯的意願成功落地。

　　麗鵬股份一直由孫世堯家族控制，孫世堯與于志芬是夫妻，孫紅麗、孫鯤鵬則是孫世堯夫妻的子女，霍文菊為孫世堯弟媳。

　　根據公告，公司實控人孫世堯、霍文菊、于志芬、孫紅麗合計將9651.7萬股股份轉讓給中銳控股全資子公司睿暢投資，佔公司總股本的11%，轉讓價格為6.6元/股，較公司停牌前股價3.66元/股溢價80.33%，轉讓價款為6.37億元。

　　隨著孫世堯家族退出，霍文菊、于志芬、孫紅麗均清倉減持退出，孫世堯仍持有6664.91萬股。高溢價轉讓，孫世堯還將所持7.6%股權所對應的表決權委託給睿暢投資行使，交易完後，睿暢投資持有11%股權，為第一大股東，合計擁有18.60%的股份表決權，成為公司新的控股股東，錢建蓉則取代孫世堯成為實際控制人。

　　截至目前，加上兒子孫鯤鵬持有的2957.75萬股，孫世堯父子仍持有麗鵬股份10.97%股份，位居第二大股東。

　　值得重點關注的是，此次轉讓控股權，孫世堯家族成功套現6.37億元，加上此前孫世堯妻子于志芬、女兒孫紅麗的減持，8年來，孫世堯家族合計套現約為7.2億元。

　　長江商報記者注意到，控股權高溢價轉讓，麗鵬股份股價曾從3.61元飆升至6.19元，7個交易日上漲71.47%。不過，錢建蓉入主一個月，截至9月12日股價被打回原形，跌至3.78元。以此計算，短短一個月，錢建蓉浮虧接近3億元。

　　華宇園林精準達標後業績變臉

　　孫世堯家族堅定離場，或與耗資10億元收購的華宇園林盈利能力變臉相關。

　　上市之初，麗鵬股份主營小瓶蓋，業績增長遭遇天花板，基本上是原地踏步。上市當年，公司實現凈利潤0.30億元，同比增長1.57%，4年後的2014年，公司凈利潤為0.31億元，僅比2010年增長百萬元。而在2011年至2013年，公司凈利潤大幅波動，2011年猛降至0.13億元，2012年又大幅反彈至0.41億元，2013年又小幅下滑至0.40億元。

　　為了突破自身發展瓶頸，麗鵬股份選擇了外延式並購擴張。2015年，公司完成了收購華宇園林100%股權工作，交易價格為9.99億元。交易對方承諾，2014年至2016年，華宇園林凈利潤分別不低於1.05億元、1.3億元、1.69億元。這三年間，其實際完成率為103.37%、101.43%、100.08%，兌現業績承諾可謂異常精準。

　　跟市場預測的一樣，在三年業績承諾期滿後，華宇園林的業績開始精彩變臉。2017年，其實現凈利潤1.26億元，較上年的1.69億元下降25%。今年上半年，完成凈利潤5887.99萬元，同比減少16.81%。

　　華宇園林盈利能力持續下滑，瓶蓋業務似乎不賺錢，以致今年上半年，公司的凈利潤只有0.38億元，同比下降38.12%。

　　值得關注的是，瓶蓋和園林業務盈利能力持續下滑，或將波及到此次控股權轉讓。此次股權轉讓，還涉及一份“業績保障”協議。

　　根據雙方約定，公司原有的瓶蓋及園林經營業務在約定期內，仍由孫世堯等人負責經營且須對已有業務在2018年、2019年的經營業績累計不低於2017年經營業績的165%進行保障，且任一年度的經營業績均不低於6000萬元。

　　由此看來，如果麗鵬股份下半年實現的凈利潤仍然像上半年一樣“不爭氣”，孫世堯家族轉讓控股權套現的計劃將不會很順利實現。

　　新舊實控每人平均面臨平倉風險

　　隨著股價被打回原形，麗鵬股份的新舊實控每人平均面臨著股權質押的平倉風險。

　　截至9月1日，在對900萬股解除質押後，孫世堯累計質押股份4428萬股，佔其所持公司股份的66.44%。這些股權質押時，股價多在5元上下。

　　新入主的錢建蓉也是大面積質押股權。今年8月9日，錢建蓉與孫世堯家族完成股權交割，8月22日，錢建蓉轉手將所持的100%全部質押，佔公司總股本的11%。

　　麗鵬股份公告稱，截至本月初，公司控股股東、實際控制人及其一致行動人合計質押股份1.7億股，佔其持股總數的比例為84.91%，佔公司總股本的比例為19.42%。

　　從股價大幅下跌情況看，錢建蓉也將面臨質押的股權被平倉風險。

　　值得一提的是，中銳控股主營業務涉及房地産投資與開發、教育投資及運營、資産及基金管理，旗下主要擁有中銳地産和中銳教育兩家公司。其中，中銳地産已在新加坡上市，中銳教育于2016年4月在新三板掛牌，或因營收、凈利表現不佳，最終於2017年9月終止掛牌。

　　此前，麗鵬股份在發佈股權轉讓公告時曾表示，中銳控股不排除在未來12個月內對上市公司或其子公司的資産和業務籌劃重組。市場據此猜測，中銳控股或將其教育資産注入上市公司。

　　分析人士表示，此前公開資訊顯示，中銳控股教育資産盈利能力不強，如果加上麗鵬股份股價跌幅過大，這些將直接影響未來中銳控股計劃的資産和業務重組。