造假借殼上市 ST保千里創A股最長跌停紀錄

　　跌！跌！跌！A股最長跌停紀錄誕生，別光顧著"心碎"，其實它給資本市場上了重要一課……

　　A股市場連續最長跌停紀錄的上市公司——ST保千里從2017年12月29日復牌後，連續走出了28個一字跌停，雖然在2月8日撬開了跌停板，但在之後繼續走跌。3月26日股價1.99元，為歷史最低。

　　目前股價2.03元，已經距2015年6月12日最高點29.89元，下跌93%。

　　造假借殼上市 ST保千里創A股最長跌停紀錄

　　ST保千里是一家位於深圳的企業，其前身是中達股份。2014年10月30日，中達股份發佈重組公告稱，公司擬以2.12元/股的價格向莊敏、日昇創沅、陳海昌、莊明及蔣俊傑5名發行對象非公開發行約13.6億股，購買其合計持有的深圳市保千里電子有限公司100%股權，金額合計約28.83億元。

　　保千里股票個人投資者 王女士：當時這個股票是新重組的一個股票，既然重組完了，已經審核通過了，我覺得最新的東西應該是最真實的。既然它有能力重組，它一定會有一個新的起色，從它字面上來看，業績、盤的大小、行業都感覺還可以。

　　2015年3月重組完成後，莊敏持有中達股份37.3%的股份，成為第一大股東和實際控制人。在莊敏的主導下，公司開始大規模生態佈局，通過大量對外投資、收購，向VR、機器人、人工智慧方向轉型，公司股價也由6.3元左右，一路攀升到2015年6月12日的最高點29.89元，漲幅近5倍。即使經歷了2015年的股市大跌行情之後，其股價仍然保持在15元上下波動。

　　北京安翔泰投資管理顧問有限公司總經理 黃河願：因為保千里股票重組結束的時候剛好趕上好時候，就是2015年的那波大牛市。所以重組完，在重組概念和市場氛圍整體的影響下，以及對重組完業績好轉的預期下，這三個方面的原因，讓股價出現了快速上漲的過程。

　　然而，到了2016年12月底，證監會對保千里借殼上市涉嫌造假進行立案調查。並在2017年7月公佈了對保千里的調查結果。結果顯示：在借殼上市時，莊敏及其一致行動人，向評估機構銀信評估提供了四份虛假協議及含有虛假附件的五份協議，虛增2.7億估值，把保千里這樣一家價值幾個億的公司包裝成價值幾十億的公司，當時保千里賬面價值僅2.57億，但估值有28.83億，增值率高達十倍有餘。

　　證監會認定，莊敏等人的行為構成了《證券法》第214條所述違法行為，中達股份的虛假資訊披露行為違反了《證券法》第63條、第68條規定，決定對莊敏等人處以10到60萬元不等的罰款。處罰結果公佈後，許多投資者認為這樣的處罰僅僅是蜻蜓點水。

　　自己人害自己人 ST保千里前董事長莊敏涉嫌上演空城計

　　2017年7月12日晚，保千里發佈通告，稱收到《證監會行政處罰實現告知書》。7月13日，股價下跌4.62%，收12.58元。此後，僅僅過了11天，7月24日，保千里發佈重大事項停牌公告，稱公司擬籌劃重大收購事項，交易方式擬為現金購買資産，可能涉及重大資産重組，公司股票自2017年7月25日起停牌，預計本次申請股票停牌不超過10個交易日。但是之後，ST保千里以各種理由開始了長達5個月的停牌。

　　深圳市同威投資管理有限公司董事長 李馳：我感覺就是少用這個停牌制度，慎用停牌制度，這是有害於現有持有人的，這不能隨意一個上市公司因為説某個大股東要爆倉了，我就把它停牌；或者某一件事明顯感覺到要導致股價下跌了，我就讓它停牌了，對這樣的公司不能這麼隨意，我覺得這是制度建設上需要補上的一塊。

　　12月29日，挂上ST的保千里終於復牌，但是復牌後連續28個跌停，刷新A股市場連續跌停的最長紀錄。在復牌前四天，12月25日，ST保千里發佈公告，直指原董事長莊敏存在涉嫌以對外投資收購資産、大額預付賬款交易、違規擔保等為由侵佔上市公司利益的行為。

　　根據3月2日《江蘇保千里視像科技集團股份有限公司關於債務逾期進展公告》顯示，新增興業銀行和招商銀行兩筆債務逾期，共計4億元。截至3月2日，公司及下屬子公司到期未清償債務總額約132,879.38萬元，佔公司2016年度經審計凈資産的30.37%。業內人士認為，從目前來看，ST保千里可能資不抵債，並且還會面臨“利滾利”致使債務不斷增大的局面。

　　北京安翔泰投資管理顧問有限公司總經理 黃河願：從它第三季度的財報來看也有這個跡象。因為從實際控制人莊敏種種涉嫌的，就是掏空上市公司的可能性，這個數額比較大，對商譽的影響也比較大，所以減值準備也會很大。這樣的情況下，在它已經有這麼多外債，有可能還會資不抵債的，總的來講資産可能會出現負數。

　　ST保千里深陷債務危機 投資者法律訴訟討説法

　　2017年7月證監會發佈對保千里造假借殼上市的處罰之後，保千里的危機在兩個月後集中爆發：股價暴跌、銀行抽貸、訴訟、債務違約、股份凍結、實控人變更、證監會調查等事件連環發生，並以極快速度惡化。在證監會確認保千里造假借殼上市並對其進行處罰後，很多利益受損的投資者也希望通過法律手段挽回損失。目前，有關保千里賠償的案件，已經有不少進入司法程式。

　　廣東經天律師事務所律師 鄭名偉：我們這邊已經正式立案的有幾十位投資者，索賠的金額大概有100多萬，現在還不斷地收到投資者的諮詢，要求參與到這個訴訟中。現在已經有幾十位投資者跟我們聯繫，索賠的金額大概也有1000多萬。

　　記者查閱了保千里公司發佈的2017年3季報，截止到2017年9月30日，ST保千里股東總數101952戶，其中很大比例是個人投資者。面對ST保千里上市造假的事實，他們都成為了受害者。

　　保千里股票個人投資者 王女士：我跟我同學，還有一個朋友我們三個人同時買的，大概時間是2016年的8月份開始買的，一共是買了38000股，當時的成本價格基本是在將近15塊錢，結果現在連3塊錢都不到了。真正能不能要回來也不知道，心裏一點底都沒有。但是死馬當活馬醫，還想要維護我的權利。

　　在2月11日，深圳市中級人民法院發佈消息，深圳金融法庭就首宗中小投資者要求保千里公司承擔虛假陳述賠償責任的案件做出一審判決，判令保千里公司敗訴。但就在3月12日，保千里公司表示不服判決，向廣東省高級人民法院上訴，鄭律師告訴我們，打這種官司要做好持久戰的準備。

　　廣東經天律師事務所律師 鄭名偉：保千里公司是以不構成虛假陳述，然後由這個系統風險為由，向高級人民法院提起上訴。但我們認為這個可能主要是一種戰術拖延手段，一般來説這種案件從立案、受理、審理到執行，可能相對會花比較長的時間。就代理的案件來講，有的要一兩年、三四年都有，所以希望投資者要有這種耐心，有打持久戰的準備。

　　誰來保護投資者 保千里給資本市場上了重要一課

　　保千里董事長鹿鵬2017年12月27日上午在網路投資者説明會上表示，對於目前資金短缺的情況，會尋求與核心業務無強關聯度對外投資的處置方案，回收現金，防範商譽減值風險；積極推進實施公司債務重組，通過與債權人持續協商，商務談判確定具體債務金額及清償方案等。

　　北京安翔泰投資管理顧問有限公司總經理 黃河願：保千里目前如果要維持正常經營，首先要解決經營的流動資金問題；其次是要解決債務延後問題，兩大問題都必須要解決，缺一不可。首先流動資金來講，如果從股東層面上來解決，公司資産的收縮和變現，這兩個辦法都是可取的。這個公司的債務決定權還是在銀行，銀行如果説抽貸以及提前收貸，都會導致它陷入更深的深淵。

　　根據《上海證券交易所股票上市規則》的相關規定，公司2017年年末經審計凈資産為負。公司股票在2017年年度報告披露後將被實施退市風險警示的特別處理。深陷債務危機的ST保千里很可能就要挂星。

　　2018年1月31日，也是證監會規定上市公司公佈2017年年度業績預告的最後截止日，ST保千里發佈公告稱，公司預計2017年度將出現大額虧損的情況，虧損數額暫時無法確定。

　　財經評論員 李犁：監管部門雖然在招股説明書裏面規定了一定要對這個問題，特別是這個資金投在哪個具體項目上有很嚴格的規定，招股説明書要披露當然要進行核查。你的錢到底像不像招股説明書所説的那樣落實到位了，然後還應該跟蹤相關的進展情況。

　　無論是造假上市，還是涉嫌掏空公司，ST保千里從始至終都在欺騙投資者。可笑的是，在保千里官網上，居然還有一欄專門的投資者教育，一直到2017年11月6日還在發佈文章，提示投資風險。

　　北京安翔泰投資管理顧問有限公司總經理 黃河願：我國的中小股東除了目前集體訴訟之外，中小股東對上市公司經營管理過程當中的監管機制尚待完善。如果説能夠建立一種中小股東，尤其是在上市公司對外收購資産的過程進行監督，或者過程監督以及及時的表達機制，會有效地阻止上市公司的實際控制人。對上市公司掏空的行為，中小股東的參與會更加規範上市公司的運作運作。