車廠施壓致鋰電池降價 成飛整合計提8400萬存貨跌價準備

　　1月12日晚，成飛整合（002190，SZ）公告稱，公司業績預告大幅向下修正，2017年全年歸屬於公司股東的凈利潤由三季報中預計的約負1900萬元~500萬元，修正為約負1.02億元~負6200萬元。2016年全年，公司凈利潤約為1.38億元。

　　對於業績下調，成飛整合給出的原因是補貼退坡，車廠壓價，上游材料漲價以及計提存貨跌價準備等。《每日經濟新聞》記者注意到，其中計提存貨跌價準備約8400萬元，是導致公司修正業績的主要原因。

　　鋰電池降價成行業趨勢

　　成飛整合公告給出三大原因分別為：國家新能源汽車補貼大幅退坡，整車廠持續壓價，導致公司2017年第四季度鋰電池售價下跌幅度超出預期；鋰電池部分主材市場緊俏，採購成本降幅不及預期；鋰電池産品價格下降幅度超出預期，公司對鋰電池産品計提的存貨跌價準備相應增加。

　　目前，成飛整合的鋰電池業務主要由其子公司中航鋰電主導。據中國市場調查網數據，2016年，中航鋰電為全球第10大動力電池銷售商，當年銷量達0.7GWh。

　　據成飛整合同日公告，子公司中航鋰電對其截至2017年12月31日的存貨進行了減值測試，發現存貨成本高於其可變現凈值，因此按其差額計提存貨跌價準備。其中，原材料計提約1530.97萬元，庫存商品計提約6869.61萬元，合計計提約8400.57萬元跌價準備。由於銷售結轉存貨跌價準備1030.07萬元衝減了營業成本，此次存貨跌價準備預計將減少中航鋰電2017年度利潤總額7370.5萬元。

　　存貨大幅跌價，與自去年以來國內鋰電池價格明顯降低有關。目前鋰電池降價似乎已成為了行業趨勢，分析人士指出，下游整車廠強勢壓價、上游原材料企業大幅漲價是導致鋰電池降價的關鍵因素。

　　《每日經濟新聞》記者梳理髮現，在上下游兩端的“擠壓”下，目前多家鋰電池企業的毛利率也均出現下滑。

　　以A股鋰電池相關公司為例：2017年中報顯示，國軒高科（002074，SZ）鋰電池産品毛利率較2016年同期下降12.43個百分點、中信國安（000839，SZ）動力電池産品毛利率較2016年同期下降9.59個百分點、成飛整合鋰電池産品毛利率較2016年同期下降3.49個百分點。另外，在新三板上，天勁股份（831473，OC）、新淩嘉（832975，OC）、索爾科技（831486，OC）等13家生産新能源汽車動力電池的掛牌企業，其中8家在2017年上半年同樣出現了毛利率下滑的情況。

　　車廠要求鋰電企業降價，是因新能源車的補貼政策下調。根據新能源汽車補貼新政，2017~2018年，新能源汽車補貼標准將在2016年基礎上退坡20%。有鋰電池企業負責人也曾對外稱，有整車廠要求電池成本按照補貼退坡幅度相應下降。

　　據動力電池網報道，自2017年以來，主流動力電池産品價格相比2016年普遍下滑了20%~30%，由2016年底的300美元/KWh左右，降至去年底的200美元~250美元/KWh。

　　三元電池業務剛起步

　　除行業出現整體降價，成飛整合自身轉型速度較慢也是其今年經營業績不佳的因素之一。因其鋰電池主要是磷酸鐵鋰為主，而三元電池在新能源汽車上用量更大。

　　據中汽協的數據，2017年，中國新能源汽車産銷量分別達到79.4萬輛和77.7萬輛，同比分別增長53.8%和53.3%。其中，新能源客車（主要搭載磷酸鐵鋰電池）在2017年受補貼退坡影響較大，而新能源乘用車（主要搭載三元鋰電池）受影響較小，相對來看，2017年三元鋰電池更受市場的歡迎。

　　成飛整合在2017年下半年的多份投資者關係活動記錄表中也稱，2017年，行業進入了洗牌期，下游受政策影響幅度比較大，相對來説，乘用車受影響比較小。2017年上半年新能源的A00級車型銷量爆發，而公司原來産0能以磷酸鐵鋰為主，三元鋰電池的新産能還沒釋放出來，在産品結構方面錯失了上半年乘用車快速增長的機會。目前，成飛整合主要生産銷售磷酸鐵鋰電池，公司市場集中在客車領域，然而2017年國家對新能源汽車的補貼快速下降，新能源客車市場受到較大衝擊。

　　對比來看，此前同樣專注于磷酸鐵鋰電池，但較早開啟轉型的國軒高科目前情況似乎要好一些。2017年三季報顯示，國軒高科前三季度凈利潤同比下滑13.27%，據預測，公司全年凈利潤變動幅度處於負2.81%~8.25%之間。華泰證券研報顯示，在産品技術方面，國軒高科的三元622産品今年將量産，同時三元811産品已研發到電芯階段。2018年上半年，國軒高科將有6~7GWh産能投産，其中三元622産能達5GWh。

　　1月14日，一位成飛整合證券部工作人員告訴《每日經濟新聞》記者，公司在三元鋰電池産能的佈局相對滯後一些，不過目前也在與主流車廠一起研製電池，但預計形成批量化的産品可能還需要一定時間。

　　成飛整合也曾表示，2018年公司三元産能為1GWh，距離滿産還存在一個産能逐步釋放、爬坡的過程，目前公司三元電池正在培育重點客戶，處於起步階段。