暴風圍獵熱門影業前途未卜

2016年07月26日10:29 中國經濟網

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　　妖股的邏輯離不開跟進市場熱點，擅長講故事。而暴風集團（300431.SZ，曾用名“暴風科技”，以下統稱“暴風集團” ）的馮鑫卻將網際網路的故事講到了極致，每一個故事的切入點，都與當下最熱門的産業息息相關。VR、影視、體育、秀場……幾乎每一個熱門行業都被暴風集團圍獵。

　　不過，900頁文檔也擋不住暴風集團31億元收購案的泡湯，隨之而來的，是馮鑫旗下暴風集團DT大娛樂戰略的黯然失色。

　　6月7日晚間，暴風集團發佈公告稱，公司31億元收購稻草熊影業等3家公司預案未獲得證監會通過。同時，證監會指出暴風集團並購失敗的原因係標的公司盈利能力尚不確定。6月8日，暴風集團復牌股價下跌2.56%。

　　時隔1月，關於是否推進收購案暴風集團只字未提。7月17日晚，暴風集團一紙公告稱，將聯合關聯方及公司高管成立了暴風影業（北京）有限責任公司（下稱“暴風影業”），這也似乎意味著，暴風集團開始另辟新路進軍影業。

　　在各路資本瘋狂廝殺的影視行業，此刻才宣佈搭載影業熱門班車的暴風集團已經比BAT等大佬晚了許多。

　　加入影業燒錢戰

　　早在兩年前，阿裏便斥資62.44億港元完成對阿裏影業的收購，此後還將淘寶電影票和娛樂寶資産注入阿裏影業。去年1月，百度成立電影事業部，同年9月，騰訊成立了兩家影業公司—騰訊影業和企鵝影業。

　　BAT之外，包括樂視、小米、360、愛奇藝等一大批網際網路公司開始分享影視産業的紅利，紛紛在影視行業“佔坑”。

　　今年初，暴風也公告天下要進軍影視、遊戲等當下熱門行業，卻碰巧趕上了證監會“嚴查”跨界收購重組的風口，暴風集團因收購標的盈利預估過高而被證監會否決。然而幾乎同時，影視公司歡瑞世紀的借殼預案卻成功過會。

　　在董事會終止推進並購的決議後，暴風影業順勢成立。7月17日晚間，暴風集團公告稱，與關聯方暴風鑫匯、呂寧、王原等四方擬簽訂出資協議，各方通過合作，成立以影視文化發展為主的企業，實現共贏發展。

　　暴風影業由暴風集團出資350萬元，暴風鑫匯出資300萬元，暴風集團副總經理呂寧出資250萬元，王原出資100萬元，四者分別佔股35%、30%、25%、10%。其中，暴風鑫匯實際控制人為馮鑫，持股98%。

　　有意思的是，暴風影業的股權架構中，上市公司暴風影業雖然是大股東，但由於股權佔比較低，暴風影業的報表並不能併入到上市公司。因此，上市公司並不能分享暴風影業帶來的收益，暴風影業的虧損亦對暴風集團影響不大。

　　不僅如此，暴風影業吸納的股東是上市公司的大股東和高管。“有高管參與投資應該是一個開放內部人共同投資的機會、讓自己的核心團隊成員可以分享影業投資收益，這也算是一種變相的高管福利，一旦影業公司的收益豐厚，那麼高管與上市公司存在利益輸送的嫌疑，但如果影業公司的收益不達預期，則會面臨較大風險。”香頌資本執行董事沈萌對時代週報記者稱。

　　對於未來暴風影業的發展方向，暴風集團在公告中稱暴風影業將以開發原創IP為核心，在IP購買、IP製作等産業鏈進行深度挖掘，依託公司現有業務基礎，全面覆蓋包括影視劇、綜藝、網路文學、動漫、遊戲、影業等優質IP資源，實現在公司大娛樂平臺上的互相聯通。暴風影業將與行業內的優秀企業開展合作，如江蘇稻草熊影業有限公司。

　　有意思的是，此次被證監會否決的收購標的中，稻草熊影業便在其中。亦有媒體表示，暴風集團設立暴風影業的初衷是為利用非上市平臺來收購稻草熊影業，規避監管部門的審查。

　　“如果是現金收購，那麼無論是暴風集團還是暴風影業都不會被證監會審核、只要股東大會通過，但如果是發新股收購，影業的股份最終還是要通過上市公司再換股完全私有化影業公司、對於賣方才有意義，而一旦規模超過，仍然要證監會審核，所以門檻不會因此降低。如果和上市公司有區隔，那麼賣方的收益就沒有保障，無法提高流動性。”沈萌表示。

　　另一個尷尬的事實是，投資影視行業必然面臨著優質版權的燒錢戰，百度影業、阿裏影業、騰訊影業、企鵝影業背靠母公司的大樹，在影視版權爭奪戰中能經得起資金的考驗，而暴風集團憑藉888萬元的現金流與阿里巴巴、騰訊對應的85.1億元、169.16億元的現金流對抗，勝算極小。

　　進軍各類熱門行業

　　翻開暴風集團近兩年的公告不難發現，暴風已先後進軍體育、影視、産業基金、秀場、VR等諸多行業，熱門行業幾乎一個不落，但至今為止，均未獲得實質性進展。

　　對於進軍體育産業，暴風集團曾在6月份公告中指出與關聯方合計投資1億元設立暴風體育(北京)有限責任公司，暴風集團出資1990萬元，佔19.9%，暴風鑫匯出資5787.78萬元，佔股權比例的57.878%。不過，當前工商登記資料顯示，暴風體育的註冊資本僅為1000萬元。

　　暴風體育成立發佈會的當天，暴風體育COO趙靜坤在公開場合稱暴風體育已與體奧動力達成合作，獲得2016-2017賽季中超聯賽新媒體轉播權，2016-2017賽季CBA聯賽官方合作夥伴。

　　而當天下午暴風就遭遇尷尬。體奧動力發佈官方聲明稱：“樂視體育為2016-2017賽季中超聯賽新媒體獨家合作夥伴，是唯一擁有全部240場比賽的新媒體平臺。暴風體育僅擁有每輪一場比賽（央視直播場次）的權益，其中暴風體育為PC端及移動端。”不難看出，暴風體育並沒有相應版權，且樂視與暴風這對競爭對手的關係更為微妙。

　　提及産業基金，梳理暴風集團近年的公告不難發現，暴風集團近一年來設立了多只基金，涉及領域包括VR、泛娛樂、體育等熱門板塊，但至今並未公告任何實質性進展。

　　今年1月13日，暴風集團在公告稱擬與深圳市前海梧桐並購投資基金管理有限公司共同發起設立深圳市前海暴風梧桐股權投資基金管理有限公司（下稱“暴風梧桐”），作為擬設立並購基金的發起人，註冊資本人民幣500萬元，其中暴風投資出資人民幣245萬元，持有49%股權。但至今為止，時代週報沒有查到暴風梧桐的工商註冊資訊。

　　2016年3月18日，全資子公司暴風投資認繳寧波梅山保稅港區航風投資管理合夥企業（有限合夥）基金份額，其中暴風投資認繳出資人民幣90萬元。時代週報記者查詢工商資料發現，上述公司成立於今年2月22日，並無實質性業務進展。

　　除了産業基金，秀場業務也是徒有其表。2015年10月27日，暴風集團聯合暴風控股投資5100萬元，投資成立僅一個月的風秀科技，並佔股51%。不過，年報數據顯示2015年風秀科技凈利潤為零。

　　時代週報記者多次就暴風集團影業、遊戲、産業基金的發展進程致電暴風集團投資者關係部，但電話未被接聽，其PR的手機也處於無人接聽狀態。截至發稿，記者的資訊未得到回復。

　　機構集體出逃

　　在各大熱門産業跑馬圈地的暴風集團，雖然股價光鮮無比，但有些年份的凈利潤卻要靠變賣資産來獲取。

　　暴風集團公告指出，2016年半年度歸屬於上市公司股東的凈利潤盈利1792.45萬-1991.61萬元，同比增長170%-200%。報告期內，預計非經常性損益對公司凈利潤的影響金額約1100萬-1300萬元。

　　也就是説，暴風集團主要利潤來自於與生産經營無直接關係的其他收入。這一收入直接影響了真實、公允地評價公司當期經營成果和獲利能力。

　　事實上，近幾年暴風集團快速增長的利潤大多靠非經常性損益的發生實現的。2013-2015年，扣除非經常性損益後，暴風集團的凈利潤率從2013年的9.75%逐年下降到2014年的9.66%，直至2015年的8.29%。

　　不僅如此，在2015年年報中，暴風集團獲得1.73億元的凈利潤，較上年同比增長313.23%。表面上看似無限風光的凈利潤增長，但事實上跟經營相關的凈利潤僅有0.54億元。1.73億元的凈利潤裏，非經常性損益的數額為1.19億元。

　　而1.19億元的非經常性損益中，有1.03億來自於大股東剝離虧損企業所得。暴風集團2015年年報顯示，暴風集團借剝離暴風魔鏡和暴風微城兩家虧損子公司賺得1.03億元的利潤，這也成了其凈利潤上漲的主要來源。

　　今年一季度，暴風集團又採用同樣的方法讓凈利潤同比增長205.8%，達339.55萬元，但扣除非經常性損益之後，經營凈利潤又出現了虧損，為-140.58萬元。

　　以買資産換來美化財務報表的同時，暴風集團遭到了機構用腳投票。去年年中持有暴風集團股票的機構股東高達93家，持倉比例高達48.32%；去年三季度和年底，機構股東大量出逃；截至今年一季度，持倉的機構股東只有8家，持倉比例下降至13.98%。