上海電力擬加速海外項目 今年籌資成本或低於4.8%

　　“(海外投資)目標確定以來，公司結構發生了較大變化，各業務部門不同程度地承擔了相應責任，我本人去年也是有5個多月在國外。”6月29日，上海電力(600021)董事長王運丹表示，上海電力正在加速推進海外項目，截至去年末公司已經在19個國家佈局超過40個項目。

　　此前，上海電力明確提出了“2020年前在海外再造一個上海電力”的目標。上海電力人士透露，截至去年末，公司海外項目總資産為65.83億元，同比增長104.09%；海外項目完成歸屬於母公司凈利潤1.3億元。

　　海外項目加速推進

　　“我們在海外已經投産了4個項目，其中兩個在日本，這些項目投資進度、收益、技術條件都好過可行性研究報告。其中，公司參股的馬爾他項目去年實現了盈利，且盈利水準也好過可行性研究。”王運丹表示，目前來看，公司海外投産項目平均盈利水準好過國內。

　　上海電力人士介紹海外項目進展稱，目前馬爾他項目已經完成交割，D3電廠油改氣項目順利啟動；日本兵庫三田光伏發電項目于2016年2月獲得日本發電售電許可，正式並網發電；土耳其胡努特魯煤電項目獲得土耳其政府的正式發電許可；坦尚尼亞K-III氣電項目取得坦桑政府的可研審批，正式獲得項目開發權；埃及安永穆薩煤電項目列入中埃産能合作清單；黑山風電項目獲得核準；莫三比克煤電項目簽署聯合開發協議。

　　回溯公司歷史公告，上海電力在2014年年底披露公告稱，擬投資一系列馬爾他能源項目，其中包括投資1億歐元參股新馬爾他能源公司(Enemalta PLC 公司)，獲得該公司33.3%的股權；投資1.5億歐元增資控股德利馬拉三期電廠(D3 電廠)，獲得該電廠90%的股權；擬出資162.61萬歐元與Enemalta PLC 公司投資新設可再生能源公司，公司持股70%；擬出資30萬歐元與Enemalta PLC 公司投資新設能源服務中心，公司持股30%。

　　王運丹表示，公司的海外投資策略是，在發達國家主要發展低碳清潔項目，在發展中國家主要發展高效清潔火電項目。“發達國家不缺電，但是我們憑藉風電和太陽能等技術可以發展低碳清潔能源，符合當地發展趨勢和需求；在坦尚尼亞等發展中國家發展火電、氣電，則能滿足當地能源供應。”

　　據王運丹透露，上海電力在海外投資方面一度保持謹慎，實際上公司從2011年就開始了海外投資的準備工作，2012年嘗試佈局，直到最近兩年，公司的海外業務才開始加速。

　　上海電力去年年報顯示，公司主營業務按區域劃分，在上海地區、江蘇地區、安徽地區、浙江地區、“其他地區”的營業收入分別為108.99億元、22.95億元、23.08億元、5.5億元、7.51億元。其中，“其他地區”的營業收入同比增長26.24%，有相當部分來自於海外項目的投産。

　　上海電力人士表示，截至去年末，上海電力海外項目總資産65.83億元，同比增長104.09%；海外項目完成歸屬於母公司凈利潤1.3億元。

　　據了解，上海電力今年在海外項目方面的目標，包括確保土耳其胡努特魯煤電、坦尚尼亞K-III氣電、黑山風電等項目實現開工；確保日本茨城築波及大阪四條綴項目實現投産，續建那須烏山和福島西鄉村項目；確保馬爾他光伏項目實現開工，D3電廠油改氣工程一期投産、二期開工；確保莫三比克和埃及煤電項目完成核準並落實開工條件。

　　加強海外投資風險管控

　　王運丹表示，中國企業走向國際化歷程艱辛，有成功和失敗的教訓，而上海電力將其他企業的案例彙編成冊，對相應問題做了長期研究，“我們專門制定了海外風險預控的準則，這相當於一個題庫和通道，每個項目都要過這個通道”。

　　在海外投資風險管控方面，王運丹進一步介紹，“我們總結了10個可能發生的大問題，海外項目都需要經過這些過濾和評審，這10個問題包括當地風險、匯率、利率、股東風險等。”

　　他還強調，做一般的海外投資項目，公司堅持“兩周原則”，即“一次性拿出來的錢不超過公司每兩周賺的錢”，“我們拿這個資金量和當地股東合作，讓當地股東處理政治、土地、項目投資許可等問題。”

　　值得説明的是，在海外投資的公司必然面臨匯率風險。王運丹表示，公司在匯率波動較大的國家和地區投資較謹慎。“我們的需求是規避風險，基本採取的策略是通常的金融工具、衍生工具，不以投機為目的”，“我們去年在匯率方面做了穩健的安排，買了部分掉期産品，去年實際經營結果顯示，這部分安排實現了盈利”。

　　他還進一步指出，“我們認為今年國際貨幣市場還會有大變動，我們這兩年要進入海外大項目的建設期，融資壓力相對較大，但我們會保持穩健準則，有效規避風險。”

　　據王運丹介紹，“2020年前在海外再造一個上海電力”的目標提出以來，公司的結構發生了較大變化，“各業務部門不同程度地承擔了相應責任，我本人去年也是有5個多月在國外。”例如，計劃部門評估海外投資項目，要做當地環保、政府許可等方面考慮；對並購項目的盡調，公司一般會提600-1000個問題；財務部門要做融資對接；風險管控部門要拿出一整套的風險管控對策，法務部門要對這些對策做進一步對接；另外，因為各個國家的技術標準不同，轉換標準的流程是否會産生技術風險等，也需要相關部門做評估。

　　今年籌資成本或低於4.8%

　　另一方面，如何降低融資成本，是上海電力加碼海外投資過程中不得不考慮的問題。據上海電力測算，2016年公司融資需求額度為109.60億元，其中新增融資14.51億元。

　　“我們去年的綜合籌資成本是4.8%，比上年節約財務費用1.65億元。”上海電力人士表示，去年公司通過發行超短融、優化債務結構、爭取低息外儲貸款、自貿區貸款等實現了籌資成本的下降。其中，在2015年8月，上海電力發行了5億美元債，打通海外直接融資渠道。

　　王運丹表示，公司正在進一步優化債務結構，今年的籌資成本有望比去年更低，“在上市公司裏，我們AAA信用評級算是發揮到了極致。”

　　在6月29日當天，上海電力股東大會通過了多項議案，其中包括同意公司向中國銀行間市場交易商協會申請註冊非公開定向債務融資工具120億元；同意公司及所屬子公司使用控股股東國家電力投資集團公司的公司債資金不超過13億元，累計使用不超過17億元。據介紹，上海電力控股股東的公司債資金利率低於目前公司同期銀行貸款利率，使用這部分資金可以進一步降低上海電力的融資成本。

　　王運丹透露，上海電力做海外投資有一套標準的計價模型和公式，即“國家風險+資金成本+通脹率”，該模型是上海電力海外投資的“底線”，即擬投資的海外項目預期收益必須超過這一計價公式才能考慮投資，尤其是公司去年綜合籌資成本為4.8%，相關投資項目收益需覆蓋這一成本。