由“方大系”控制的 方大炭素 (600516.SH)，雖然連續7年獲得政府補貼總額達到3.78億元，但仍難挽其主營日益下滑的危局。

　　長江商報記者獨家調查發現，近5年來，該公司主營業務持續下滑， 去年凈利潤更是同比劇降九成。而與主營業務陷入困局形成鮮明對比的是，公司獲得的政府補助從未斷過，而在多達40項的補貼名目中，僅“再就業安置費”一項就高達2.28億元，在政府補助總額中佔比超50%。

　　“再就業安置費項目我們這裡從未聽説過。”一週來，長江商報記者多方打聽有關方大炭素獲取政府補助之事，甘肅、青海、遼寧等多省市政府部門人員均向長江商報記者表達了這一説法。不過，有業內人士猜測，如此密集獲取政府補助，或與不正常的政商關係有關，背後的潛在力量非一般上市公司所具備。

　　上周，針對主營業績持續下滑及獲取政府補助一事，方大炭素證券部一人士向長江商報記者稱，需由董秘安民回答，但記者多次撥打安民電話，均無人接聽。

　　業績驟降九成，無奈靠投資理財維持

　　作為國內炭素行業龍頭，方大炭素的主營業務已跌入谷底。

　　長江商報記者調查發現，近5年來，該公司主營業務持續下滑，公司業績快報顯示，繼三季報披露的凈利潤為0.15億元、劇降96%後，公司2015年全年業績大幅下滑九成。

　　公開資訊顯示，方大炭素是“方大系”獲得的第一家上市公司。

　　2006年，海龍科技瀕臨退市邊緣， 方大集團 (000055)通過一紙委託經營協議取得海龍科技經營權。3個月後又通過競拍，以8132萬元價格獲得海龍科技51.62%股權，成為控股股東。不過，根據協議，方大集團要承擔歸還蘭州炭素集團佔用海龍科技的2.77億元欠款。

　　長袖善舞的方大集團掌門人方威展示了獨具特色的資本運作手腕，推出了備受尊崇的“一石三鳥”之計。彼時，方威將多家公司注入海龍科技，成功實現了借殼上市，不僅歸還了原大股東的借款，還解決了集團內部同業競爭問題。

　　長江商報記者初步統計發現，至2011年，方威先後將成都炭素、撫順炭素、合肥炭素、蓉光炭素、撫順萊河礦業、北京方大、方大集團旗下的國貿公司注入方大炭素中，資産總計約為20億元。

　　2008年3月，方威的資本運作初顯成效，*ST方大摘帽，正式更名為方大炭素。

　　不過，長江商報記者注意到，方大炭素並未交出令市場滿意的答卷，2011年後業績一路下滑。2012年至2014年，營收分別為39.51億、33.73億、34.49億，對應的營業利潤為5.49億、3.39億、3.11億。不過，2014年凈利潤2.79億元，比上年的2.36億，增幅18.22%。

　　對此，方大炭素亦在公告中承認，主要是報告期所得稅費用調整所致。這意味著公司的經營及盈利能力並未增強。

　　2015年，方大炭素的經營業績跌入谷底。當年三季報顯示，公司營收17.97億元，僅及上年的一半，而營業利潤0.74億，約佔上年的四分之一。

　　北京一私募基金經理劉先生向長江商報記者表示，從方大炭素近幾年業績走勢看，儘管當時方威的資本運作堪稱完美，但注入的資産盈利能力並不強，這也是公司業績持續走熊的原因之一。

　　主業不景氣，方大炭素試圖靠輔業反哺。

　　長江商報記者調查發現，近年來，方大炭素頻頻參與投資及理財。2014年年報顯示，當期投資了 上海家化 (600315)、 雲南白藥 (000538)等10隻股票，收益0.49億元。此外，當期還買賣了 中國銀行 、 農産品 (000061)等48隻股票，不過收益很一般，僅有12.86萬元。

　　方大炭素也積極投身理財。長江商報記者統計發現，通過結構性存款、購買 銀行 、證券 理財産品，從2013年8月至今，公司累計投資77.3億元。

　　政府補助從未“斷奶”，7年獲補總額達3.78億元

　　主業下滑、輔業收入有限，方大炭素廣開門路，通過持續獲得政府補助來增加收入。

　　長江商報記者調查發現，從2007年開始，方大炭素就不斷領取政府補助。具體為，2007年領取的政府補助最少，僅有177萬元，2008年猛增至6054萬元，2009年至2012年，領取的政府補助數額呈上升之勢，分別為5009萬元、5662萬元、5816萬元、6571萬元。2013年後，方大炭素獲取的政府補助有所減少，2013年、2014年分別為4890萬元、3894萬元。2015年上半年，方大炭素領取的政府補助僅有308萬元。

　　值得注意的是，政府補助項目中，有再就業安置費、稅務局獎勵、貸款貼息、企業獎勵、企業發展基金、電費補助、專利資助金、科技進步獎、名牌産品獎勵等多達40余項。其中，再就業安置費在政府補助總額中佔比超50%。

　　2008年至2014年，方大炭素獲取的政府發放的再就業安置費分別為1826.3萬元、2860.5萬元、4100萬元、4600萬元、3400萬元、3300萬元、2770萬元。

　　4月7日，長江商報記者聯繫甘肅省蘭州市人社局，得到的答覆是未聽説這一項目。蘭州市政府民情專線12345接線員讓記者直接聯繫蘭州市就業服務局。但該單位電話沒有人接聽，其下屬單位蘭州市城關區就業服務局答覆是沒有再就業安置費。

　　長江商報記者調查得知，2011年、2012年，遼寧省撫順市清原縣財政局曾分別給方大炭素發放4600萬元、3300萬元的再就業安置費。

　　4月8日，長江商報記者以申請再就業安置費名義聯繫清原縣財政局，一名工作人員稱具體要諮詢財政局企業股。按照這名工作人員提供的電話，記者聯繫後，一名女性工作人員接聽電話後詢問了辦公室內同事，給予的答覆是不清楚再就業安置費之事。記者提及方大炭素的全資子公司撫順萊河礦業連續兩年獲得清原縣財政局的再就業安置費，該女性工作人員稱不清楚此事。

　　一週來，就再就業安置費一項長江商報記者先後聯繫青海、遼寧等地政府部門及上市公司，得到的答覆均為未聽説這一項政府補助。長江商報記者查詢 中國鋁業 、 中國遠洋 等屢獲政府補助的上市公司，其政府補助明細中也無再就業安置費項目，但有針對企業下崗職工的“再就業補貼”“大齡就業困難對象補貼”。

　　方大炭素領取的再就業安置費中，對應的説明僅有2011年、2012年涉及到清原縣財政局，其餘的年份或以收益相關、或空白顯示。相關人士稱，公司獲取的數據均是從方大炭素的年報、公告中抓取。

　　值得一提的是，2013年，方大炭素旗下的成都炭素、撫順方泰分別獲得6553.7萬元、1520.2萬元政府補助，兩筆共計8073.9萬元的政府補助僅有610.7萬元計入當期損益。

　　對此，中南財經政法大學會計學院副教授曾小青認為，政府補助計入遞延收益，利潤表中無法體現，這或是個別上市公司為規避獲取政府補貼過多的操作手法。

　　産能過剩遇陣痛，頹勢難挽危局

　　處於産能過剩行業的方大炭素，其頹勢暫時或難以挽回。

　　國泰君安 一人士表示，在國家推行傳統産業轉型升級、去産能、去庫存之際，方大炭素也將面臨陣痛，去産能的壓力較大。

　　方大炭素2015年三季報稱，受鐵礦石市場價格下跌的不利因素，公司控股子公司撫順萊河礦業有限公司(公司持股97.99%)沒有滿負荷生産，利潤降低。

　　其實，方大炭素面臨的問題遠不止産能過剩。

　　上述私募基金經理劉先生稱，市場上一直盛傳方大系“蛇吞象”式並購，實現低成本快速擴張，靠的是非市場化或半市場化的行政力量的強力介入，甚至包括政府補助等。如今，隨著新興政商關係的建立以及方大炭素實控人方威光環褪去，靠過去那種借助行政力量介入之路已經走不通了。

　　長江商報記者發現，在政府補助方面，方大炭素獲取的金額也在逐年減少。2014年，政府補助3890萬元，而2015年上半年，僅有308萬元。

　　此外，儘管方大炭素是方大系重要的資本平臺，但方大集團對其的支援力度有限。

　　長江商報記者注意到，去年一季度，方大集團減持了8380萬股，持股比由46.23%下降至41.35%。去年10月，應監管層要求，又增持了1986.09萬股，持股比變為42.51%。此外，方大集團持續進行大比例 股權質押，也一定程度表明方大集團資金緊張。

　　4月6日，方大炭素公告稱，方大集團將其持有的方大炭素2000萬股質押給中國 進出口銀行。至此，方大集團已質押的股份數為6.05億股股，佔其持股總數82.79%，佔方大炭素總股本的35.19%。顯然，方大集團股權質押已接近極限。方威實際控制的上市公司 方大特鋼 (600507)業績也不理想，業績預告顯示，2015年凈利潤同比下降75%至95%。此外，去年三季度，方大集團旗下的南昌鋼鐵減持了方大特鋼8000萬股。

　　實際上，方大系三家上市公司方大炭素、 方大化工 (000818)、方大特鋼均處於持續低迷、産能過剩、重污染行業，均屬於亟待轉型升級的産業，未來所需的資金不是小數目。

　　“方大系還面臨同業競爭問題沒有解決。”上述國泰君安人士稱，過去一度借助行政力量介入的並購重組尚未全部完成，如今，其留下的後遺症也將是一個耗時耗力的難題。

　　針對獲取政府補助及業績下滑等問題，方大炭素證券部人士稱需由董秘安民回答，並告知其辦公室電話號碼。多日來，長江商報記者多次撥打該電話，一直無人接聽。