近期市場讓殼案例頻出，殼價也節節拔高。投資者在“掘金”殼資源期待高回報的同時，亦可能遭遇高風險。因此，及時把握此類公司動態，尤其是通過年報、半年報等公開資訊研判風險，發現殼公司的“風險裂縫”，就顯得格外重要。

　　殼公司的資訊披露是否存在“漏洞”，亦是監管的重點之一。近日，ST明科便收到了上交所的年報問詢函，監管部門重點關注了公司貨幣資金、應收賬款、資産減值、貿易收入確認等方面的潛在風險。

　　關注貨幣資金潛在風險

　　ST明科3月23日發佈的2015年年報顯示，全年扭虧為盈，營業收入2202萬元，凈利潤達3384萬元。在公司目前只有少量化工産品貿易業務的情況下，扭虧關鍵在於出售了子公司麗江德潤100%股權，獲得投資收益2.6億元。由於2015年雖扭虧但生産經營未恢復正常，公司在年報發佈後僅實現“摘星”，股票簡稱由“*ST明科”變為“ST明科”。

　　因為出售子公司股權，ST明科期末貨幣資金大幅增長，其是否潛藏風險成為監管關注的重點之一。截至2015年底，按照協議約定，ST明科已收到麗江德潤100%股權轉讓款全額的55%，由此期末公司貨幣資金大幅增長至2.83 億元，佔總資産的比例達到22%。一方面，充沛的現金儲備有利於公司開展收購活動和實施業務轉型，但與此同時，貨幣資金亦會被上市公司通過質押或為第三方擔保等方式“暗度陳倉”進行轉移，以往市場上亦曾有過此類“舊案”。對此，問詢函要求公司補充披露相關貨幣資金是否存在質押、凍結等限制性情形，並請會計師發表核查意見。同時，對於剩下的部分，即尚未收到的近2.5億元的股權轉讓款，監管亦格外關注，問詢函要求公司就截至目前應收股權轉讓款的回收情況進行補充披露。

　　貿易收入確認暗藏玄機

　　營業收入雖然“薄弱”，但卻未見與貿易活動相關的交通運輸費用、也未見庫存商品，這種矛盾亦被問詢函“點名”關注。

　　年報顯示，ST明科目前全部化工裝置繼續停産，主要業務為化工産品的採購和銷售，2015 年共實現營業收入2202萬元，平均毛利率為1%。公司期間銷售費用為8.7 萬元，全部為差旅費，無交通運輸費等開展貿易活動常有的銷售費用。同時，公司2010年年報以來無庫存商品等存貨。

　　結合上述數據，ST明科僅僅是收取代理費用，還是切實在做商品貿易就值得推敲。專家指出，貿易收入的確認存在“總額法”和“凈額法”兩種。若僅收取代理費用，則收入只包括代理費用，不能將貿易轉讓的商品計入收入，也就是所謂的“凈額法”。對此，問詢函也給予了關注，要求公司結合貨物的價款結算等具體運作方式，從風險報酬轉移角度，綜合上述庫存和運輸等情況，明確説明按總額法確認貿易收入的會計依據。

　　此外，關聯交易的非關聯化是繞開監管“粉飾”財報的常見方式。公司2015及2014年前五名客戶營業收入佔總營業收入的比例極高，分別達到97.02%和95.76%，前五名供應商採購成本佔總採購成本的比例也達到98.07%和100%。基於上述兩組數據的高度集中，問詢函要求公司補充披露2015年及2014年前五大客戶及供應商的名稱及交易金額，核實並説明上述客戶、供應商與公司三者之間是否存在關聯關係。

　　土地緣何長期閒置

　　年報顯示，公司主要資産係擁有的賬面凈值為1.19億元的原生産區工業土地使用權。目前，該地塊已規劃為商業、文化娛樂康體、商住用地，相關土地使用權産權證書完備，但土地性質暫未變更。

　　自從公司2010年處置完畢廠房等生産資料之後，上述地塊五年來仍未有切實可行的規劃方案，且土地性質長期未完成變更，但公司相關公告對於土地閒置原因的披露一直語焉不詳。同時，根據公司重大資産出售報告書，包頭市昆都侖區政府還擬徵用前述部分土地用於黃河路西延工程，公司也未披露最新進展情況。

　　對此，問詢函要求公司補充説明上述土地長期閒置，未規劃建設的具體原因，同時結合閒置原因及政府徵用土地的影響，説明該土地使用權是否存在減值風險。