四大A股上市險企的2015年“成績單”悉數發榜。1152.3億元的凈利潤再一次讓公司管理層和股東賺得盆滿缽滿，若以一年365天計算，四大險企日均賺3.2億元。上市險企的“吸金”能力與創歷史新高的投資收益密不可分。2015年，四大A股上市險企共實現3294.3億元投資收益，投資收益的增速均實現兩位數增長。

　　3月30日，隨著新華保險發佈了2015年報，四大A股上市險企2015年業績報告已披露完畢。總體來看，2015年，四大A股上市險企凈利潤達1152.3億元，若以一年365天計算，四大險企日均賺3.2億元。

　　從四大險企表現來看，2015年，中國人壽凈利增速墊底，中國太保凈利增速最高；另一方面，中國平安投資收益率排名第一，投資收益增速最高；新華保險表現平穩。

　　如果算上在H股上市的中國人保和中國太平，2015年，6家上市險企共實現凈利潤1401億元，佔到整個保險行業利潤的一半。此前全國保險監管工作會議披露，2015年保險業預計實現利潤2823.6億元，同比增長38%，創下歷史最高紀錄。

　　壽險業務結構生變

　　利率下行，壽險的資産負債匹配管理難度進一步加大。

　　2015年，A股上市的4家保險公司壽險業務市場佔比均有所下降。數據顯示：中國人壽、平安人壽、新華人壽、太保壽險市場份額分別為23%、13.1%、7.1%、6.8%，相較上年分別下降3.1、0.6、1.6、1個百分點。

　　對此，新華人壽董事長萬峰的解釋頗具代表性。“這是公司注重優化業務結構的表現。近兩個月，新華人壽業務出現負增長，但負增長的是躉交保費，期交保費則大幅增長，未來新華人壽還要加大重疾險、醫療保險等保障型産品的銷售力度。”

　　事實上，對於市場份額的下降，上市保險公司的解釋基本以“加快調整業務結構，大力發展個險、期交等業務，以及一些中小保險公司大量發售中短存續期産品所致”為主。

　　人保集團副總裁盛和泰回應稱：“人保壽險發展的主要基調是保持業績穩健增長，加快業務結構調整，而一些平臺類保險公司的主要任務則是通過發展一年期和三年期以下的中短存續期産品壯大規模，路線不同導致結果有所差異。”

　　記者注意到，與一些中小壽險公司大力發展中短存續期産品、迅速擴展市場規模不同，上市險企在壽險業務的發展更注重保單品質，新單保費、首年期交保費、十年期及以上首年期交保費、及行銷員隊伍等方面均有較好表現。

　　近期，保監會發佈關於中短存續期産品的新規，重拳出擊前兩年大行其道的高現價産品。

　　對此，中國人壽副總裁徐海峰表示，新規對中國人壽影響較小，因為按照存續期在1年以上（含1年）且不滿3年（不含3年）的中短存續期産品的銷售規模在2016年應該控制在總體限額的90%以內來計算，公司的總體限額應有2000億-3000億元，而按照年度保費收入應該控制在投入資本和凈資産較大者2倍以內來計算，則公司的年度保費收入應有5000億-6000億元，但實際上目前僅有600多億元的銷售規模。

　　不過，在中國太平洋人壽保險股份有限公司董事長徐敬惠看來：“費率市場化改革和持續的利率下行，還是讓壽險公司資産負債管理難度進一步加大。壽險業務具有負債經營的特點，而且負債週期長，大量壽險産品的期限長達幾十年甚至上百年，這种經營屬性決定了利率波動是影響壽險公司經營最重要的風險因素，而利率下行尤其是持續下行，對於壽險公司穩健經營帶來的挑戰更大。”

　　車險費改效應顯現

　　在財産險領域，商業車險費率改革是近年來政策的最大變數。2016年，商車險費改將全面鋪開，勢必對佔車險佔七分天下的財險市場産生較大影響。

　　值得一提的是，2015年，人保財險、平安財險、太保財險3家公司的財産險保費收入在整個行業佔比超過六成。

　　其中，人保財險2015年實現原保費收入2810億元，同比增長11.3%；增量保費286億元，保持市場第一，市場佔有率33.4%；綜合成本率96.5%，繼續低於行業平均水準。賠付率為62.7%，同比下降1.7個百分點。

　　人保財險副總裁降彩石表示，從2015年商業費改6個地區的試點情況看，總體來説，費率有所下降，車均保費有所下降，但賠付率是顯著下降。“保費增速也有所下降。但很明顯的一點是，優質客戶投保的意願也顯著提升，保全、保足率大幅提升。從理賠角度來看，賠付率下降的主要原因是小費、小案對客戶的索賠明顯減少。因為對有索賠記錄的和優質客戶相比，優惠幅度差距還是挺大的。”

　　太保財險實現承保盈利。數據顯示：財産保險業務綜合成本率99.8%，同比下降4.0個百分點；實現業務收入947.10億元，同比增長1.7%。其中，車險業務收入749.61億元，同比增長2.4%，綜合成本率98.0%，同比下降4個百分點，推動整體産險業務實現承保盈利。

　　對此，太保財險董事長、總經理顧越表示：“商車險費率改革對財産險公司的綜合成本率有明顯改善，我們也更注重保費與風險的匹配，從而進一步提升識別風險的能力，這也是太保財險重新實現承保盈利的重要原因。”

　　2015年，“新國十條”及“一帶一路”政策的落地實施，進一步釋放了政策紅利；商業車險費率改革以及“償二代”實施，也不斷激發市場活力，推動産險行業向前發展。中國平安在年報中強調，産險業務2015年實現保費收入1639.55億元，同比增長14.5%。交叉銷售和電話及網路銷售渠道保費收入754.65億元，同比增長21.6%；車商渠道保費收入338.92億元，同比增長15.9%。依據中國保監會公佈的中國保險行業資料計算，平安産險的原保險保費收入約佔中國産險公司原保險保費收入總額的19.4%，為中國第二大財産保險公司。

　　投資收益創新高

　　從投資收益來看，四大A股上市險企共實現3294.3億元。從投資收益的增速來看，四大上市險企均實現兩位數增長。

　　年報顯示：2015年全年，中國人壽投資收益1455.43億元，總投資收益率達到6.24%，同比提升0.88個百分點；中國平安實現投資收益1147.5億元，總投資收益率更是達到了7.8%，同比提升2.7個百分點。此外，中國太保和新華保險的投資收益分別為559.1億元和456.03億元，總投資收益率分別為7.3%和7.5%，均較上一年明顯提升。

　　投資收益率高企也是一些險企業績增長的重要原因。其中，投資收益增速排名最末的中國太保，中國平安的投資收益增速最高，投資收益增速排名第二和第三的分別是新華保險和中國人壽。

　　而從投資收益率來看，四大上市險企均實現6%以上的投資收益率，平均投資收益率為7%。其中，中國平安為7.8%，新華保險位7.5%，中國太保為7.3%，中國人壽為6.2%，低於行業平均的7%。

　　中國平安稱，去年優化資産配置，加大收益率較高的固定收益類資産投資，包括債權投資計劃、信託計劃等；在資本市場波動明顯加大下，公司將繼續推進金融産品、優先股及海外資産投資，進一步豐富投資種類，提高收益穩定性。

　　具體到資産配置，去年中國人壽在權益類投資配置比例由11.2%升至18%，主要是增加了基金及私募股權基金、未上市股權、優先股、股權投資計劃等其他權益類資産。其中，股票投資按年增長17.5%至1115億元；基金類投資更增長103%達到1695億元。

　　中國太保新增固定收益類資産投資399.45億元，其中債券投資總額上升，較上年末增長2.5%，定期存款總額下降，較上年末減少6.7%。而權益類資産佔比14.4%，較上年末上升3.8個百分點。

　　中國平安集團首席投資執行官陳德賢表示，未來投資方向有三大特點：“一是多資産，在保監會允許投資的範圍內擴大投資種類；二是多方法，過去只有股權投資和債權投資，未來不同交易結構採取不同方法，比如可轉債、優先股；三是多能力，希望借助外部管理能力，幫助我們提升收益、管理風險。”