根據萬得資訊，在去年以來的646家上市公司重大重組中，上市公司所購買的資産增值率差別巨大。其中，增值率在50倍以上的有11家，最高的增值高達412倍；增值率20倍到50倍的有34家；未增值的有20家，有的還出現注入資産減值現象，減值最大的超過40%。

　　增值率差別懸殊

　　去年以來，共有771家上市公司已完成或正在進行重大資産重組，除去重組失敗的65家、未被通過的18家和沒有相關數據的42家外，有646家上市公司在資産重組中對擬購買資産的凈資産價值給出了評估值。從數據上看，評估值較相關凈資産賬面價值增值的有613家，佔比95%；沒有增值的20家，佔比為3%；減值的13家，佔比2%。

　　在資産評估增值的613家公司中，增值率在50倍以上的11家，其中增值100倍以上的有3家，最高的達到412倍；增值率在20倍到50倍的有34家；10倍到20倍的78家；1倍到10倍的358家；0到1倍的145家。

　　從上述數據看，絕大多數上市公司收購的資産都出現增值。這也表明，上市公司所收購的資産絕大多數被看好。但增值率差別巨大，增值率最高的達到412倍，而最低的僅增值0.2%。其中，增值率在1-10倍之間的公司最多，達到358家，佔646家公司的55%；其次是增值率0-1倍的公司，為145家，佔比為22%；還有16家公司所收購資産的增值率在5%以下。

　　值得注意的是，有20家公司所收購資産未出現增值，13家公司所收購資産的增值率為負值，即出現了減值現象。減值率最大的達到42.76%。

　　熱門行業增值率高

　　11家上市公司所收購資産的增值率在50倍以上。其中，增值率最高的是完美環球，所收購的完美世界100%股權賬面凈資産價值為2913.34萬元，評估值為1203260.95萬元，增值率為412倍。

　　分析發現，增值率高的資産大多為市場熱門的行業或從事熱門的業務，比如與網路、文化、大數據、人工智慧、雲計算以及醫藥等相關的資産。

　　完美世界主營業務為網路遊戲的研發、發行及運營；新文化所收購的千足文化100%股權增值率達到了150倍，千足文化係從事電視及網路視頻欄目的創意、策劃、製作、發行銷售以及相關的廣告等商務運營服務；*ST中昌擬收購的博雅科技增值率為95倍，博雅科技是以技術為核心發展起來的大數據智慧行銷軟體和服務領先企業；廣譽遠擬收購山西廣譽遠40%股權的增值率為82倍，廣譽遠主要産品為定坤丹(大蜜丸)、定坤丹(水蜜丸)、龜齡集、安宮牛黃丸、牛黃清心丸、龜齡集酒等。

　　至於部分公司所收購資産增值率較低甚至出現減值，這些資産大多處於傳統行業或較為冷落的業務，包括有色金屬、鋼鐵等。

　　怡球資源擬購買Metalico的100%股權，預估值較凈資産賬目值減值率為42.76%。Metalico主營業務包括報廢金屬回收、拆解、加工及其他副産品儲存管理。Metalico也是怡球資源廢鋁海外供應商之一。受到全球宏觀經濟減速、下游需求減弱影響，當前美國再生金屬回收市場面臨多重壓力。

　　安泰科技置入的安泰型鋼100%股權凈資産賬面價值減值率為0.65%。安泰型鋼公司屬於鋼鐵行業，擁有120萬噸大型H型鋼廠生産能力，其軋鋼工藝採用成熟可靠的先進工藝技術與設備，達到國際先進水準，可生産各種H型鋼50多個産品規格。但畢竟屬於鋼鐵行業，儘管科技含量較高，凈資産也只能減值。

　　此外，得利斯擬收購的Yolarno Pty Ltd公司45%股權沒有增值。Yolarno為澳大利亞的大型牛肉屠宰、加工、銷售公司，擁有完整的屠宰、剔骨及後續加工設施，並獲得多個國家和地區的出口認證，但畢竟不是目前的熱點業務。

　　大多采用收益法評估

　　從上市公司所收購的資産增值率情況看，採用何種評估方法對資産價值影響巨大。通常對相關資産的價值會採用收益法或資産基礎法進行評估，然後由交易雙方協商採用哪種評估方法。

　　根據萬得資訊，在646家收購資産的上市公司中，有430家採用收益法，佔比為66%；採用資産基礎法的121家，佔比為19%；採用市場法的公司31家，佔比5%；還有一些公司採用多種方法結合的方式，資産基礎法和收益法，或市場法與收益法等，有40家。其餘公司所採用“其他”評估辦法。

　　進一步分析發現，採用收益法評估相關資産價值的430家公司中，增值率超過20倍的有45家，佔比為10%；增值率在10-20倍之間的有70家，佔比為16%；增值率在1-10之間的有272家，佔比為63%；在0-1倍的有35家，佔比為9%；未增值的7家，佔比為1.6%。而增值率為負值的只有1家。

　　而在採用資産基礎法的121家公司中，增值率在20倍以上的只有1家，在10-20倍之間沒有，在1-10倍間的有33家，佔比為27%；在0-1倍間的有76家，佔比為63%；未增值的有2家，佔比為1.6；而增值率為負值的有20家，佔比為16.5%。

　　總體看，採用收益法評估資産價值時，增值率普遍較高；而採用資産基礎法時，則增值率普遍較低。

　　業內人士表示，資産評估比較複雜，不同的資産價值評估方法適應不同的行業和業務，上市公司採用合適的方法評估資産，甚至採用多種方法結合來評估，都是市場行為。上市公司所收購的資産有的發展潛力大，有的是産品屬於名牌，價值含量較高，因此給予較高的估值；而有的發展相對比較平穩，未來價值的增長也相對平穩。

　　也有人士認為，目前一些熱點資産評估值較高，對其未來盈利能力可能存在一定高估。雖然要求交易對方對未來幾年業績有所承諾，但這種承諾及約定的補償辦法是否足以支撐相關資産的高估值以及保證目標資産未來的盈利能力，還需要觀察。