春節後，A股出現“倒春寒”，第三周的“千股跌停”一舉吞噬了前兩周的反彈。市場的弱勢表現也拖累了定增市場的節奏。2月實施定增的公司數量及發行規模均處於低位，數十家公司積極調整定增價格或者終止定增，不過選擇在2月發佈定增預案的公司和發行規模卻回暖明顯。分析人士指出，解禁期臨近的破發公司值得關注。目前跌破發行價的定增個股中，有20余只將於三四月份陸續解禁。

　　 2月定增冷熱不均

　　Wind數據顯示，2月A股僅13家公司實施定向增發，發行規模總額約為336.7億元，環比大幅下降，1月這一數字分別為62家和1041.2億元。除了春節假期因素外，今年2月市場行情不佳是定增清淡的主要原因。2015年2月A股正值牛市，該月有49家公司實施定向增發，發行規模總額為773.9億元。

　　今年2月，完成發行規模最大的公司是成商集團。去年6月，成商集團發佈定增預案，擬以7.37元/股的價格向控股股東茂業商廈等發行股份，購買深圳茂業百貨有限公司等五家公司全部股權。本次定增于2月24日發行完畢，實際較此前計劃已經延期。

　　成商集團收購資産的腳步仍未停歇，公司目前由於策劃重大資産收購事項，自1月18日即開始停牌。本次收購標的為內蒙古維多利商業有限公司，該公司是集超市連鎖、房地産開發、小額信貸四大業態為一體的大型民營企業集團。這顯示出成商集團或希望借此收購將業務拓展至內蒙古區域。

　　此外，2月發行規模居前的還有西水股份、網宿科技和杉杉股份，發行規模總額分別為67.74億元、35.7億元和34.45億元。

　　不過相較于2月發行規模的慘澹，2月發佈定增預案的公司數目和擬發行規模則環比上升明顯。Wind數據顯示，2月至少有61家上市公司發佈定增預案（含調整發行價案例），擬發行規模達到1933.95億元，主要用於項目及配套融資、募集資金收購資産及實際控制人資産注入，補充流動資金案例大大減少。在定價規則上，受證監會關於非公開發行窗口指導意見影響，競價發行日益取代定價發行成為主要模式。數據顯示，2月分佈的定增預案中，競價發行佔比已經超過7成，遠遠高於1月的比例。

　　單個公司方面，擬發行規模在50億元以上的有11家公司。發行規模居前的公司分別為西藏旅遊、中鎢高新、深天地A和中國中冶。

　　 多家公司進行調整

　　分析人士指出，2月發佈定增預案的公司和發行規模環比明顯上升，顯示部分上市公司加碼主業提升業績步伐並未受到股市震蕩的影響。不過市場的巨震還是對存量項目有一定影響。

　　根據不完全統計，2月已經有數十家公司積極調整定增價格或者終止定增。中國中冶為了確保定增事宜順利進行，將原先發行底價由6.92元/股下調為3.85元/股，幾乎折半，公司最新股價為4.33元/股。公司此次定增募集資金擬用於基礎設施投資項目、節能環保投資項目、房地産開發項目、保障房項目和補充流動資金及償還銀行貸款。

　　另外還有一些公司直接選擇了終止定增。2月29日晚間，光明乳業公告終止其募資逾90億元的定增方案，公司表示，因資本市場發生較大變化而終止定增，並承諾自公告之日起三個月內不再籌劃非公開發行股票事項。原先方案顯示，公司以董事會決議公告日（2015年6月9日）為定價基準日，發行價為16.10元/股，彼時A股還處於牛市。但後期的股市波動使其倒挂嚴重，截至3月1日，收報10.36元/股，僅為其定增價的六成。同日發佈公告決定終止定增的天喻資訊也出現了倒挂現象。

　　 關注破發股機會

　　分析人士認為，一般而言，定增價格與現價出現倒挂的個股存在一定的投資機會，但由於定增籌劃、審核及發行的時間較長，其中不確定因素較多。

　　2月公佈預案及發行底價的公司中，已經有十幾家公司出現倒挂，其中京城股份和文化長城現價較增發價差價率均已經超過了20%。

　　分析人士指出，前述定增倒挂個股中存在一定的投資機會，部分倒挂公司或許可以通過釋放利好等方式刺激股價上行。但倒挂較為嚴重的上市公司會延長有效期、調整定增預案甚至終止定增，因此整體而言投資機會並不確定，尤其是在目前的震蕩市環境中。

　　而臨近解禁期股價倒挂的個股，尤其是有大股東和知名機構參與定增、特別是參與程度較高的上市公司，這類個股短期內的投資前景較為確定。畢竟大股東大手筆參與定增顯示了對公司未來市值的積極信心。

　　目前跌破發行價的定增個股中，有20余只將於三四月份陸續解禁。其中新華醫療328.67萬股限售股已于3月4日解禁，參與方分別為鵬華資産管理有限公司和招商財富資産管理有限公司。該股份發行價格為37.5元/股，公司最新股價為23.83元/股，折價率為36%。除了新華醫療，3月解禁的倒挂個股還有景峰醫藥、華聞傳媒、國投安信、福田汽車、紅日藥業和天通股份，現價較發行價折價幅度分別為18%、30%、15%、7%、32%和7%，解禁數量分別為6128.51萬股、7473.6萬股、32745.45萬股、52539.40萬股、5038.90萬股和17115.3萬股。(記者 張玉潔)