受股市劇烈波動影響，2015年火速發展的員工持股計劃正遭遇大面積的浮虧。

　　據東方財富數據顯示，去年以來完成實施的194家公司的員工持股計劃中，有六成以上出現浮虧。按1月27日收盤價計算，被套最慘的是 雙塔食品 (002481.SZ)和萬達資訊(300168.SZ)兩家公司，均已跌破購買價達80%以上。

　　對於這類深度浮虧的員工持股計劃，部分抄底資金開始躍躍欲試，支援這類資金的最大邏輯在於“跟隨受限制的聰明資金以期獲得收益”。

　　不過，在大盤回調風險尚未解除，少數公司爆發黑天鵝的情況之下，亦有機構人士提醒，抄底需謹慎。

　　21家公司浮虧逾五成

　　2016年以來A股的幾輪暴跌，市場上各類參與者幾乎均未能倖免。在大股東股權質押引發的爆倉風險被聚焦之際，上市公司員工持股計劃的高比例浮虧也成為相似的故事而引發市場關注。

　　深圳一傢俬募基金的負責人林遠(化名)告訴記者，“近期員工持股計劃被套的公司特別多，我了解的一家醫藥上市公司就是去年12月底才剛實施了員工持股計劃，結果到現在已浮虧快30%了。之前這家公司的大老闆拿錢補倉了一次，但市場下跌速度實在太快，壓根兜不住。”

　　如林遠所言，隨著市場的急速下挫，越來越多公司的員工持股計劃正陷入深套。東方財富數據顯示，自2015年至今，共有400余家公司披露員工持股計劃進展情況。其中，194家公司實施完成員工持股計劃；148家股東大會通過；62家董事會通過；3家股東大會否決；17家取消實施。而在已實施完畢的194家公司員工持股計劃中，有131家公司被套，浮虧比例高達67.53%。

　　具體到單個公司來看，截至1月27日數據，跌破購買成本最多的是雙塔食品于去年6月公告實施的員工持股計劃，浮虧比例已高達81.82%；緊隨其後的是 萬達資訊 ，浮虧比例為81.24%。此外， 紅宇新材 (300345.SZ)、 益佰制藥 (600594.SZ)、 瑞康醫藥 (002589.SZ)三家公司的浮虧比例超過70%； 龍凈環保 (600388.SH)、中國平安(601318.SH)、 武漢凡谷 (002194.SZ)三家公司的浮虧比例在60%以上。

　　21世紀經濟報道記者統計相關數據發現，整體而言，浮虧在50%以上的公司已達21家。

　　從實施時間而言，上述被套最為嚴重的員工持股計劃多數是在去年6、7月份實施的，彼時恰處在大盤和各上市公司股價高位，對於大盤後期的回調幾乎無力抗拒。事實上，部分公司也作出了一定的補救措施，例如萬達資訊就在今年1月宣佈以自有資金替換公司第一期員工持股計劃中的優先級資金6億元，以增強投資者的信心。

　　當然，除了浮虧嚴重的公司外，也有公司的員工持股計劃出現了較大比例的浮盈。

　　其中， 蘇寧環球 (000718.SZ)、 梅泰諾 (300038.SZ)、 達華智慧 (002512.SZ)幾家公司的溢價已超過了100%；麥達數字(002137.SZ)和 啟明星辰 (002439.SZ)的浮盈也在90%以上。其中，達華智慧的員工持股購買均價為7.17元，而其最新的股價為19.85元，浮盈比例高達176.85%。

　　謹慎抄底被套標的

　　市場不斷下探之際，部分資金對於員工持股計劃深度被套的標的，卻表達了較濃厚的興趣。有機構人士認為，一些浮虧嚴重而杠桿比例較低的標的，可能會有較好的彈性， 值得重點關注。

　　據了解，一些跌破了員工持股價的上市公司標的，大股東補倉的意願確實較為強烈，這也是吸引資金關注的重要原因。一家去年7月實施員工持股計劃的棉紡企業目前浮虧為34%左右，其股東就透露稱，已于近期補倉了3000萬元。

　　信達證券分析師胡申日前就強烈推薦佈局員工持股計劃股。胡申認為，“2016年員工持股標的將進入集中解鎖階段，預計大股東在窗口期對股價會有較高的訴求。持股成本是員工持股的最後一道防線，一旦接近甚至跌破，便具有相對較高的安全邊際和明顯的投資機會。我們建議從杠桿高低、員工持股佔比、業績情況、跌破成本比例這幾個因素來篩選跌破成本的員工持股標的。”

　　值得一提的是，不少員工持股計劃是配資進行的，杠桿比例大部分在1-3倍之間，這類員工持股計劃一般都有上市公司大股東為優先級份額的本金和利息提供兜底擔保，但股市的急挫對於大股東的兜底能力同樣是個大考驗。

　　林遠亦談道，“員工持股計劃爆倉的可能性還是非常低的，到了警戒值公司大股東都會想辦法回補，目前還沒有出現相關的情況。”

　　而隨著股市連續向下調整，上市公司實施員工持股計劃的熱情也較為高漲。僅1月以來，就有70家公司向外公告員工持股計劃進展。