停牌近七個月之後，南京新百終於復牌。停牌時滬指正處於4300點的高位，因此儘管其重組涉及中概股回歸及臍帶血概念，南京新百復牌首日仍出現“一”字板跌停，一天時間市值蒸發就超過30億元。

　　收購完成後公司將身披臍帶血概念

　　此次重組，南京新百擬以18.61元/股的價格向金衛醫療BVI發行1.34億股及支付現金約32.64億元，用於購買其持有的紐交所上市公司——中國臍帶血血庫集團(簡稱CO)65.4%股權；之後待CO集團私有化完成，金衛醫療BVI取得CO集團剩餘的股權後，公司將向金衛醫療BVI支付收購該部分剩餘股權。兩步驟交易完成後，CO集團將從紐交所退市，成為南京新百的全資子公司。

　　另外，公司還擬向銀豐生物等發行1.84億股，購買齊魯幹細胞76%股權；擬向廣州金鵬等發行2901.67萬股股份用於購買其持有的安康通84%股權，擬向三胞集團等發行1.04億股，購買三胞國際100%股權。

　　上述收購完成後，南京新百將獲得全國7張臍帶血庫牌照中的4張，成為全國乃至全球最大的臍帶血造血幹細胞庫。2016~2018年，上述收購標的的業績承諾合計不低於5.94億元、7.36億元和9.2億元。

　　不過，從目前的情況來看，南京新百這次收購標的未來的盈利水準還有待觀察，甚至引起了監管層的注意。

　　2016年1月26日晚間公司公告，上證所對公司重組有關事項發出了問詢函，其中有關於“標的資産估值較高的風險”，如安康通最近兩年一期均虧損，實現的凈利潤分別為-195.57萬元、-192.85萬元和-239.12萬元。而評估師預計2016~2020年其合計實現利潤約1.74億元，預估值6.7億元，增值率為1691%。

　　對此，公司的回答是“2015年中，三胞集團完成對安康通的收購後，引入了新的管理團隊，重新規劃了發展戰略。近半年來，安康通業務迅速發展，收入規模及盈利能力均在持續的改善過程中……引入投資者的交易按照預計進度完成，交易對價和支付方式不會發生較大調整。”

　　安信證券：目標價80元

　　《每日經濟新聞》記者注意到，券商對南京新百收購資産後的未來，抱著非常樂觀的預期，其中，安信證券甚至給出了1500億元的估值。

　　在2016年1月12日的研究報告中，安信證券直接以“三胞健康開啟1500億征程，使生有希望，老有所養！”作為標題，給予了南京新百“買入-A”的評級，6個月的目標價高達80元。以1月27日收盤價計算，6個月的預期漲幅高達136%。

　　安信證券指出，假設2016年定增完成，公司2016年和2017年的每股收益將達到0.75元和1.36元。“商業國內物業估值254億元，House of Fraser估值113億元，地産業務75億元，臍帶血庫估值767億元，安康通估值100億元，Natali(以色列+中國+護理)估值210億元。”最終得出了公司中長期合理估值為1519億元。

　　截至1月27日收盤，南京新百的總市值為279.7億元。如果達到1519億元估值的話，其市值需要膨脹4.43倍。不考慮定增增加的股份，這意味著其股價將超過百元大關。

　　復牌前基金配置超限

　　儘管有極誘人的預期，南京新百在27日復牌後仍然“一”字跌停，當天換手率僅為0.05%，跌停板封單卻高達7244萬股。

　　這與南京新百的基金股東持股超限有重要關係。按照基金投資“雙十規定”，一隻基金持有一家公司發行的證券，其市值不得超過基金資産凈值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發行的證券，不得超過該證券的10%。

　　《每日經濟新聞》記者查閱基金四季報統計數據發現，大成靈活配置基金在去年12月31日持有南京新百220.6萬股，佔基金資産凈值比例為15.64%。大成基金旗下的景陽領先基金在期末持有南京新百487.6萬股，佔基金資産凈值比例為12.59%。超標原因則是“因行情波動劇烈，導致單個股票的投資比例被動超標。”

　　對於不符合“雙十規定”的，基金管理人應當在10個交易日內調整，也就是説，在南京新百復牌後，基金經理必須通過被動減持等操作達到合規要求。而由於南京新百27日僅成交34.67萬股，從這個角度來看，兩隻超限的大成基金或仍有被動減持需要。